อัตราว่างงานของญี่ปุ่นอยู่ที่ 2.5% ในเดือนเมษายน ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ 2.7% ข้อมูลสะท้อนว่าตลาดแรงงานตึงตัวกว่าที่ประเมินไว้ หมายถึงมีคนตกงานน้อยกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์
ตัวเลขที่ต่ำกว่าประมาณการช่วยเพิ่มข้อมูลใหม่ในการประเมินภาวะตลาดแรงงานและความแข็งแกร่งของอุปสงค์ในประเทศ (การใช้จ่ายและการบริโภคภายในประเทศ) ที่ระดับ 2.5% อัตราว่างงานยังใกล้ระดับต่ำในช่วงที่ผ่านมา ขณะที่ส่วนต่าง 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับฉันทามติ 2.7% ชี้ว่านักคาดการณ์เคยประเมินว่าตัวเลขจะอ่อนลง
นัยต่อการดำเนินนโยบายการเงินและเงินเยน
เรามองว่าการลดลงของอัตราว่างงานญี่ปุ่นมาอยู่ที่ 2.5% อย่างไม่คาดคิด เป็นสัญญาณสำคัญว่าตลาดแรงงานกำลังตึงตัวมากขึ้น (แรงงานหายากขึ้น นายจ้างอาจต้องแข่งขันกันมากขึ้น) การเซอร์ไพรส์เชิงบวกนี้เพิ่มแรงกดดันให้ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) พิจารณาลดความผ่อนคลายของนโยบายการเงิน (มาตรการที่ทำให้เงินกู้ยืม “ถูก” เช่น ดอกเบี้ยต่ำ) ข้อมูลนี้ทำให้โอกาส “ขึ้นดอกเบี้ย” (ปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบาย) ภายในไตรมาสหน้าสูงขึ้น
พัฒนาการดังกล่าวทำให้เราประเมินว่าเงินเยนญี่ปุ่นมีโอกาสฟื้นตัว (ปรับแข็งค่า) หลังอ่อนค่าต่อเนื่องมานาน เราจึงปรับมุมมองโดยพิจารณาใช้ “ออปชันซื้อเงินเยน” (JPY call options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อเงินเยนที่ราคาอ้างอิงในอนาคต เพื่อเก็งกำไร/ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเยนแข็งค่า) เทียบกับดอลลาร์ และคาดว่า USD/JPY อาจปรับลงต่ำกว่าระดับ 165 ทั้งนี้ ตัวเลขล่าสุดจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่นได้สะท้อนการเข้าแทรกแซงค่าเงินในระดับสูงเป็นประวัติการณ์เพื่อพยุงสกุลเงิน และข้อมูลเศรษฐกิจในประเทศที่แข็งแรงครั้งนี้เป็นเหตุผลเชิงพื้นฐาน (แรงหนุนจากเศรษฐกิจจริง) ที่ช่วยหนุนค่าเงินได้มากกว่าอาศัยการแทรกแซงเพียงอย่างเดียว
ผลต่อตลาดหุ้นและกลยุทธ์การลงทุน
สำหรับตลาดหุ้น ภาพมีความซับซ้อนมากขึ้น และเราคาดว่าความผันผวนของดัชนีนิกเคอิ 225 จะเพิ่มขึ้น แม้เศรษฐกิจที่แข็งแรงจะเป็นบวกต่อบริษัทญี่ปุ่น แต่ความเป็นไปได้ของต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น (ดอกเบี้ยแพงขึ้น) อาจเป็นแรงกดดันได้ ดังนั้นเราจึงมองกลยุทธ์ออปชันอย่าง “สแตรดเดิล” (straddle: ซื้อออปชันทั้งฝั่งขึ้นและฝั่งลงพร้อมกัน เพื่อได้ประโยชน์เมื่อราคาขยับแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนนี้
