ทองคำดีดกลับหลังดอลลาร์สหรัฐอ่อนลง จากรายงานความเป็นไปได้ที่สหรัฐ–อิหร่านอาจขยายเวลาหยุดยิงชั่วคราว และตัวเลขเงินเฟ้อออกมาต่ำลงเล็กน้อย XAU/USD (ราคาทองคำเทียบดอลลาร์) ซื้อขายแถว 4,480 ดอลลาร์ หลังทำจุดต่ำระหว่างวัน 4,366 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับอ่อนสุดในรอบ 2 เดือน เว็บไซต์ Axios ระบุว่า ทั้งสองฝ่ายบรรลุ “กรอบข้อตกลงเบื้องต้น” ระยะเวลา 60 วัน แต่ยังรอการอนุมัติจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ หลังสหรัฐมีการโจมตี “เชิงป้องกัน” ครั้งที่สองในสัปดาห์นี้ต่อสถานที่ของอิหร่าน และ IRGC (กองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลามของอิหร่าน) อ้างว่าได้ตอบโต้โดยเล็งเป้าฐานทัพอากาศสหรัฐในอ่าวอาหรับ การย่อตัวของดอลลาร์ทำให้ DXY (ดัชนีค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) อยู่แถว 99.00 หลังแตะจุดสูงรอบ 7 สัปดาห์ที่ 99.54

Core PCE (เงินเฟ้อพื้นฐานตามดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล ตัดราคาอาหารและพลังงาน) เพิ่มขึ้น 0.2% MoM (เทียบเดือนก่อน) ในเดือนเมษายน ชะลอจาก 0.3% ในเดือนมีนาคม ขณะที่อัตรารายปีขยับขึ้นเป็น 3.3% จาก 3.2% การเจรจาทางการทูตยังติดขัดเรื่องโครงการนิวเคลียร์อิหร่านและช่องแคบฮอร์มุซ ส่วนเตหะรานต้องการผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตรและเข้าถึงสินทรัพย์ที่ถูกอายัด; ทรัมป์ระบุจะไม่ให้ผ่อนคลายใด ๆ เพื่อแลกกับการยุติการครอบครองยูเรเนียมเสริมสมรรถนะสูง ทองคำยังถูกกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasury yields) ที่อยู่สูง ซึ่งหมายถึงผลตอบแทนของพันธบัตรและทำให้ต้นทุนเสียโอกาสของการถือทองเพิ่มขึ้น ขณะเดียวกันต้นทุนพลังงานที่สูงทำให้กังวลเงินเฟ้อยังอยู่ รองประธานเฟด ฟิลิป เจฟเฟอร์สัน ชี้ว่าราคาพลังงานเป็นความเสี่ยงต่อการเติบโตและเงินเฟ้อ และย้ำเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% พร้อมระบุว่ากิจกรรมเศรษฐกิจยัง “แข็งแรง” เชิงเทคนิค XAU/USD รีบาวด์จากเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (200-day SMA: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 200 วัน) ที่ 4,399 ดอลลาร์ โดย RSI (ดัชนีวัดแรงซื้อแรงขาย) อยู่ใกล้ 40 และ MACD (ตัวชี้วัดโมเมนตัมจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่) ยังติดลบ แนวต้านอยู่ที่เส้นค่าเฉลี่ย 50 วันแถว 4,630 ดอลลาร์ และเส้นค่าเฉลี่ย 100 วันที่ 4,801 ดอลลาร์

นโยบายการเงินและโอกาสขึ้นของทองที่ยังจำกัด

ด้วยท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่ยังจริงจังกับเงินเฟ้อ เรามองว่าโอกาสที่ทองจะปรับขึ้นแรงยังจำกัดในระยะใกล้ อัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐ (Fed Funds Rate: ดอกเบี้ยอ้างอิงระยะสั้น) ยังยืนเหนือ 4.5% และ Core PCE อยู่ที่ 3.3% ทำให้ยังไม่เห็นเงื่อนไขสำหรับการเปลี่ยนนโยบายครั้งใหญ่ เครื่องมือ CME FedWatch (เครื่องมือของตลาดอนุพันธ์ที่ประเมินโอกาสการปรับดอกเบี้ยจากราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า) สะท้อนโอกาสลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน 2026 ต่ำกว่า 20% ซึ่งยังหนุนดอลลาร์

ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ กลยุทธ์การเทรด และความแข็งแกร่งของดอลลาร์

สถานการณ์สหรัฐ–อิหร่านที่ยังพัฒนาอยู่เพิ่ม “ความเสี่ยงจากข่าว” และทำให้ราคาอาจแกว่งแรงแบบคาดเดายาก หากการพูดคุยเรื่องการหยุดยิงล้มเหลว ทองอาจพุ่งในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงยามเกิดวิกฤต ในอดีต การยกระดับความตึงเครียดทางทหารในช่องแคบฮอร์มุซทำให้ราคาน้ำมันพุ่งเกิน 10% ภายในไม่กี่วัน ซึ่งจะดันเงินเฟ้อทางอ้อมและกระตุ้นแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย

ในมุมมองหลักของเรา ทองยังถูกจำกัดกรอบ จึงให้น้ำหนักกับกลยุทธ์ “ขายค่าเวลา” (selling premium: ขายออปชันเพื่อรับค่าพรีเมียม) โดยพิจารณาเปิด bear call spread (กลยุทธ์ออปชันมุมมองขาลง: ขายคอลที่ราคาใช้สิทธิหนึ่ง และซื้อคอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อจำกัดความเสี่ยง) เลือกเป้าราคาใช้สิทธิสูงกว่าเส้นค่าเฉลี่ย 50 วันแถว 4,630 ดอลลาร์ เพื่อใช้ประโยชน์จากภาพเทคนิคที่ยังเป็นลบ กลยุทธ์นี้กำไรได้หากทองแกว่งออกข้างหรือค่อย ๆ อ่อนลงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า และความเสี่ยงถูกจำกัด

พร้อมกันนั้น เรายังเห็นความคุ้มค่าในการซื้อคอลออปชันที่อยู่นอกเงินมาก (out-of-the-money call: ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาปัจจุบัน มีโอกาสทำกำไรหากราคาพุ่งแรง) ที่หมดอายุเดือนกรกฎาคมหรือสิงหาคม เพื่อทำหน้าที่เป็นประกันต้นทุนต่ำต่อเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจปะทุแบบฉับพลัน ความเสี่ยงที่การหยุดยิงจะล้มเหลวมีอยู่จริง แม้ประเมินเป็นตัวเลขยาก และอาจทำให้แนวโน้มขาลงปัจจุบันเปลี่ยนอย่างรวดเร็ว แนวทางนี้ช่วยให้คงสถานะหลักฝั่งขาลง แต่ยังมีการป้องกันหากราคากลับทิศจากข่าวได้ทันที