ความเชื่อมั่นผู้บริโภคยูโรโซนในเดือนพฤษภาคมออกมาตามคาด โดยดัชนีหลักอยู่ที่ -19
ผลสำรวจยังคงโทนเดียวกับเดือนก่อนและไม่ต่างจากที่ตลาดคาด ทำให้ดัชนียังติดลบต่อไป ตลาดและผู้กำหนดนโยบายจะมองว่าผลที่ไม่เปลี่ยนแปลงเป็นสัญญาณว่า “ความเชื่อมั่นของครัวเรือน” ยังอ่อนแอ โดยแบบสำรวจยังสะท้อนความระมัดระวังในการใช้จ่ายและแนวโน้มอุปสงค์โดยรวม
ความเชื่อมั่นที่ซบเซาต่อเนื่องและนัยต่อนโยบายการเงิน
ตัวเลขความเชื่อมั่นล่าสุดที่ -19 ตรงกับที่ตลาด “ตั้งราคาไว้แล้ว” (หมายถึงนักลงทุนคาดการณ์และสะท้อนในราคาสินทรัพย์ล่วงหน้า) เมื่อไม่มีความประหลาดใจ ตลาดมักไม่เกิดแรงกระแทกฉับพลัน และความผันผวนก็ผ่อนลง โดยดัชนี VSTOXX (ดัชนีความผันผวนที่สะท้อนความคาดหวังความแกว่งของตลาดหุ้นยุโรป) ลดลงมาอยู่ที่ 14.5 ประเด็นสำคัญคือความกังวลของผู้บริโภคยังเป็นภาพหลักในระยะใกล้
ความอ่อนแอของผู้บริโภคย้ำมุมมองว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ไม่น่าจะรีบขึ้น “อัตราดอกเบี้ยนโยบาย” (ดอกเบี้ยที่ธนาคารกลางใช้กำหนดทิศทางต้นทุนการเงินของระบบ) ที่ 2.75% โดยเฉพาะเมื่อ “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาพลังงานและอาหารซึ่งผันผวนออก เพื่อดูแนวโน้มจริง) ชะลอลงล่าสุดสู่ 2.1% การใช้จ่ายที่อ่อนแรงทำหน้าที่เป็นแรงกดเงินเฟ้อตามธรรมชาติ ทำให้ ECB มีพื้นที่คงท่าทีอดทนต่อไปในช่วงฤดูร้อน ดังนั้นจึงไม่คาดว่า ECB จะส่งสัญญาณเข้มงวดมากขึ้น (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
การวางกลยุทธ์ตลาดและเครื่องมืออนุพันธ์
สำหรับดัชนีหลักอย่าง Euro Stoxx 50 ซึ่งยังแกว่งในกรอบ 4,850–5,000 ข้อมูลนี้สนับสนุนกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนต่ำและตลาดไร้ทิศทาง กลยุทธ์ที่พิจารณาคือการขาย “สเปรดคอลนอกเงิน” (out-of-the-money call spreads: กลยุทธ์ออปชันที่ขายคอลซึ่งราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาตลาด และซื้อคอลอีกระดับเพื่อจำกัดความเสี่ยง โดยจะได้ประโยชน์เมื่อราคาปรับขึ้นไม่มาก) เพื่อรับผลจากการปรับขึ้นที่ถูกจำกัด สอดคล้องกับแรงถ่วงจากความเชื่อมั่นที่อ่อนแอ ในอดีตช่วงที่ความเชื่อมั่นซบเซาฝังแน่น เช่น ปี 2011–2012 มักทำให้ตลาดขึ้นแรงได้ยากจนกว่าจะมีปัจจัยบวกชัดเจน
ในระดับกลุ่มอุตสาหกรรม จะใช้อุปกรณ์ “อนุพันธ์” (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น หุ้น ดัชนี ค่าเงิน) เพื่อสะท้อนมุมมองลบต่อหุ้น “สินค้าไม่จำเป็น” (consumer discretionary: สินค้าฟุ่มเฟือยหรือเลื่อนซื้อได้) ขณะที่คงมุมมองเป็นกลางต่อหุ้น “สินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็น” (consumer staples: สินค้าจำเป็นในชีวิตประจำวัน มักทนทานกว่าเมื่อคนลดใช้จ่าย) การยืนยันว่าผู้บริโภคยูโรโซนอ่อนแอยังหนุนโอกาสที่เงินยูโรจะอ่อนค่า โดยการซื้อ “พุท” (puts: ออปชันให้สิทธิขายสินทรัพย์ที่ราคาใช้สิทธิ เหมาะใช้ป้องกันความเสี่ยงขาลง) บนคู่ EUR/USD เป็นการป้องกันความเสี่ยงที่เหมาะสม เพราะนโยบายการเงินฝั่งยุโรปมีแนวโน้มผ่อนคลายมากกว่าสหรัฐ (accommodative: เอื้อต่อการเติบโตด้วยดอกเบี้ยต่ำ/สภาพคล่องสูง)
