ดัชนีความเชื่อมั่นภาคธุรกิจของอิตาลีเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 87.9 ในเดือนพฤษภาคม สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 87.5 สะท้อนว่า “ความรู้สึกของภาคธุรกิจ” ดีขึ้นเล็กน้อยมากกว่าที่ประเมินไว้
อย่างไรก็ดี ตัวเลขล่าสุดแม้ดีกว่าคาด แต่ยังบ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นอยู่ในระดับซบเซา ตลาดจะติดตามตัวเลขรอบถัดไปเพื่อยืนยันว่าการฟื้นตัวครั้งนี้ต่อเนื่องหรือไม่
ผลบวกต่อหุ้นอิตาลี
ความเชื่อมั่นภาคธุรกิจอิตาลีที่ออกมาดีกว่าคาดที่ 87.9 เรามองเป็นสัญญาณบวกต่อหุ้นอิตาลี ตัวเลขที่สูงกว่าคาดบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจยัง “ทนทาน” มากกว่าที่ตลาดประเมินไว้ เราจึงพิจารณากลยุทธ์มุมมองขาขึ้นต่อดัชนี FTSE MIB โดยอาจใช้คอลออปชัน (Call options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่กำหนด ภายในเวลาที่กำหนด) ที่หมดอายุปลายเดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคม เพื่อเก็บโอกาสจากแรงส่งขาขึ้น
แม้ข้อมูลนี้เป็นบวก แต่ระดับ 87.9 ยังถือว่าต่ำเมื่อเทียบกับช่วงที่ผ่านมา สะท้อนว่าการฟื้นตัวยังเปราะบาง อย่างไรก็ตาม การออกมาดีกว่าคาดช่วยสนับสนุนภาพกิจกรรมเศรษฐกิจในยูโรโซนที่ยังเดินหน้า ซึ่งอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อ “ลงช้า” (sticky inflation: เงินเฟ้อที่ลดลงยาก) มากขึ้น จึงทำให้ตลาดให้น้ำหนักกับการประชุมนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เดือนหน้า โดย ECB คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (policy rate: ดอกเบี้ยอ้างอิงหลักที่ธนาคารกลางใช้กำหนดทิศทางการเงิน) ไว้ที่ 3.5% ตั้งแต่ต้นปี 2025
ผลต่อตลาดวงกว้าง: ยูโร และตลาดตราสารหนี้
ความแข็งแกร่งที่เหนือคาดของเศรษฐกิจหลักในยูโรโซนนี้มีแนวโน้มช่วยหนุนค่าเงินยูโร คู่เงิน EUR/USD เคลื่อนไหวในกรอบแคบ (trading range/channel: ราคาแกว่งขึ้นลงในกรอบ) มาหลายสัปดาห์ และชุดข้อมูลเชิงบวกอาจเป็นตัวเร่งให้ราคาทะลุขึ้นได้ เรามองการใช้ฟอเร็กซ์ออปชันระยะสั้น (foreign exchange options: สัญญาออปชันบนอัตราแลกเปลี่ยน) เพื่อวางสถานะรับโอกาสที่ยูโรจะแข็งค่าต่อดอลลาร์
ความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นยังอาจลดการรับรู้ความเสี่ยงของหนี้รัฐบาลอิตาลี เราคาดว่าส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (yield spread: ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสองประเทศ) ระหว่างพันธบัตรรัฐบาลอิตาลีอายุ 10 ปี (BTP: พันธบัตรรัฐบาลอิตาลี) กับพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี (Bund: พันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี) ซึ่งปัจจุบันอยู่แถว 140 เบสิสพอยต์ (basis points: 1 เบสิสพอยต์ = 0.01%) จะปรับแคบลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์ผ่านตราสารอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง) ที่ได้ประโยชน์เมื่อสเปรดแคบลงจึงน่าสนใจมากขึ้น
