AUD/USD ร่วงต่อเนื่องเป็นวันที่ 3 ซื้อขายแถว 0.7130 ในช่วงเอเชีย และยังยืนเหนือจุดต่ำสุดรายสัปดาห์ของวันก่อนหน้าเล็กน้อย ค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียถูกกดดันหลังตลาดลดความคาดหวังว่า “ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA)” จะขึ้นดอกเบี้ยต่อ (การ “คุมเข้มนโยบายการเงิน” หมายถึงการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสกัดเงินเฟ้อ) ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น เงินเฟ้อออสเตรเลียชะลอลง โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ดัชนีวัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคจ่าย) แบบทั่วไปลดลงมาอยู่ที่ 4.2% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน จาก 4.6% เดือนมีนาคม และยังมีสัญญาณตลาดแรงงานอ่อนลง เช่น อัตราว่างงานสูงขึ้นและการจ้างงานลดลง ทำให้ผู้เล่นในตลาดแทบตัดความเป็นไปได้ที่ RBA จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนออกไป
ความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังหนุนดอลลาร์สหรัฐในฐานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” (safe haven: สินทรัพย์ที่มักถูกซื้อเมื่อความเสี่ยงเพิ่ม) หลังสหรัฐโจมตีในอิหร่าน และกองกำลังสหรัฐยิงสกัดโดรนหลายลำใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ ราคาน้ำมันดิบฟื้นตัวเล็กน้อย เพิ่มความกังวลเงินเฟ้อและตอกย้ำมุมมองว่าอัตราดอกเบี้ยสหรัฐอาจอยู่สูงนานขึ้น โดย CME FedWatch (เครื่องมือที่ใช้ข้อมูล “สัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย” เพื่อประเมินความน่าจะเป็นของการขึ้น/ลดดอกเบี้ยของเฟด) ชี้โอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนธันวาคมเกือบ 50% และเดือนมกราคมถูกประเมินไว้ที่ 60% ฉากทัศน์ดังกล่าวหนุนให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) ทำจุดสูงสุดใหม่ของสัปดาห์
ความต่างนโยบายธนาคารกลาง และมุมมองขาลงของ AUD/USD
เมื่อ AUD/USD ยังถูกกดดันต่อเนื่อง แนวโน้มที่เป็นไปได้มากกว่ายังคงเป็นขาลงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ปัจจัยหลักคือ “ทิศทางนโยบายการเงินต่างกัน” ระหว่างธนาคารกลาง โดย RBA มีแนวโน้มคงดอกเบี้ย ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังมีท่าที “เข้มงวด” (hawkish: ให้ความสำคัญกับการสกัดเงินเฟ้อและพร้อมขึ้นดอกเบี้ย) ปัจจัยพื้นฐานนี้หนุนมุมมองเชิงลบต่อคู่เงินดังกล่าว
ข้อมูลสนับสนุนมุมมองนี้ โดย CPI รายไตรมาสล่าสุดของออสเตรเลียออกมาที่ 3.8% เมื่อเทียบรายปี ตอกย้ำแนวคิดว่า วัฏจักรขึ้นดอกเบี้ยของ RBA น่าจะสิ้นสุดแล้ว อีกทั้งอัตราว่างงานขยับขึ้นสู่ 4.1% ในเดือนก่อนหน้า ทำให้ธนาคารกลางแทบไม่มีเหตุผลต้องขึ้นดอกเบี้ยเพิ่ม ซึ่งต่างจากสถานการณ์ในสหรัฐอย่างชัดเจน
ในสหรัฐ ดัชนี Core PCE (ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล “ไม่รวมอาหารและพลังงาน” ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญ) ล่าสุดอยู่ที่ 2.8% เมื่อเทียบรายปี ยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ทำให้ CME FedWatch ประเมินความน่าจะเป็น 70% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้ง ครั้งละ 0.25% (25 basis points: 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์) ภายในประชุมเดือนกันยายน ความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังช่วยหนุนสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐ
กลยุทธ์อนุพันธ์และความเสี่ยงจากเหตุการณ์สำคัญ
สำหรับผู้ลงทุนที่ใช้ “ตราสารอนุพันธ์” (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ค่าเงิน) มองว่าการซื้อ “ออปชันพุตนอกเงิน” (out-of-the-money put options: สิทธิขายที่ราคาใช้สิทธิอยู่ต่ำกว่าราคาตลาดในปัจจุบัน ใช้เพื่อเก็งกำไรขาลงหรือป้องกันความเสี่ยง) บน AUD/USD ให้ความคุ้มค่าเมื่อเทียบความเสี่ยง โดยเล็งราคาใช้สิทธิแถวระดับจิตวิทยา 0.7000 และอายุสัญญาช่วง ก.ค.-ส.ค. เพื่อให้มีเวลาที่ธีมขาลงจะเกิดขึ้นจริง กลยุทธ์นี้ช่วยจำกัดความเสี่ยงขาดทุนไว้ที่ “ค่าเบี้ยประกัน” (premium: เงินที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) และเปิดโอกาสทำกำไรหากราคาลดลง
“ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ค่าความผันผวนที่สะท้อนในราคาออปชัน บอกว่าตลาดคาดว่าราคาจะแกว่งแรงแค่ไหน) เพิ่มขึ้น ทำให้ออปชันฝั่งซื้อมีต้นทุนสูงขึ้น แต่ก็สะท้อนโอกาสที่ราคาจะแกว่งแรงขึ้นด้วย หากต้องการลดต้นทุน อาจใช้ “สเปรดพุตขาลง” (bear put spread: ซื้อพุตที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า และขายพุตที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่าเพื่อลดค่าเบี้ย) เช่น ซื้อพุตที่ 0.7100 และขายพุตที่ต่ำกว่า เช่น 0.6950 เพื่อลดค่าเบี้ยที่จ่ายตั้งแต่ต้น
ความเสี่ยงหลักต่อมุมมองขาลง คือข้อมูลการจ้างงานหรือการค้าออสเตรเลียที่ออกมาดีกว่าคาด จนอาจทำให้ RBA ต้องกลับมามีท่าทีเข้มงวดมากขึ้น ในอดีต ช่วงที่นโยบายของ RBA และเฟดต่างกันมาก มักนำไปสู่แนวโน้มขาลงของคู่เงินนี้ต่อเนื่อง โดยเคยเห็นลักษณะคล้ายกันในปี 2022 ที่นำไปสู่การอ่อนค่าต่อเนื่องหลายเดือน และอาจเกิดซ้ำได้
