AUD/NZD อ่อนตัวลงหลังแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2013 ทำให้แนวโน้มขาขึ้นตลอด 1 ปีเริ่มเปราะบาง เมื่อการซื้อขายในเดือนพฤษภาคมขาดทิศทางชัดเจน การย่อตัวครั้งนี้เกิดขึ้นหลังตลาด “ปรับมุมมอง” ต่อทิศทางดอกเบี้ยใหม่ โดยนักลงทุนเริ่ม “ประเมินราคา” (pricing) ว่า ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) จะขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้ง ขณะที่ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) มีแนวโน้มหยุดขึ้นดอกเบี้ย ส่งผลให้ “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น” ระหว่างสองประเทศเปลี่ยน และกระทบ “การวางสถานะลงทุน” (positioning) ของตลาด
ด้านเทคนิคก็ถูกจับตาเช่นกัน โดยคู่เงินทดสอบ “เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบธรรมดา 50 วัน” (50-day SMA: ค่าเฉลี่ยราคาปิดย้อนหลัง 50 วัน ใช้ดูแนวโน้ม) ที่ 1.2130 และหากปิดต่ำกว่าระดับนี้ อาจกระตุ้นแรงขายทำกำไรและเปิดทางให้เกิดการปรับฐานแรงขึ้นหลังจากปรับขึ้นมานานขึ้นแล้ว ในระยะถัดไปคาดว่า AUD/NZD อาจลงมาทรงตัวใกล้โซน 1.20 ภายในปีนี้ ขณะที่การฟื้นตัวของนิวซีแลนด์ยังอยู่ช่วงต้น โดยเศรษฐกิจยังมี “กำลังการผลิตส่วนเกิน” (spare capacity: ทรัพยากร/แรงงานยังเหลือใช้ ทำให้แรงกดดันเงินเฟ้อในระยะยาวอาจไม่ร้อนแรงต่อเนื่อง) และอัตราว่างงานยังสูง อีกทั้งนโยบายการเงินที่ตึงตัวขึ้นยิ่งถ่วงการเติบโต
ความเสี่ยงต่อแนวโน้มขาขึ้นตลอด 1 ปี และโอกาสการเทรด
จากการย่อตัวแรงของ AUD/NZD เรามองว่าแนวโน้มขาขึ้นตลอด 1 ปีมีความเสี่ยงมากขึ้น การหลุดลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบธรรมดา 50 วัน (50-day SMA) ที่ 1.2130 ส่งสัญญาณว่าแรงขายทำกำไรมีโอกาสเพิ่มในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า และทิศทางที่เป็นไปได้มากกว่าคือลงต่อ
สำหรับผู้เทรด “ตราสารอนุพันธ์” (derivatives: สัญญาที่มูลค่าผูกกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน) มุมมองนี้บ่งชี้ว่าอาจพิจารณากลยุทธ์ฝั่งขาลง การซื้อ “ออปชันพุต” (put option: สิทธิในการขายสินทรัพย์อ้างอิงที่ราคาใช้สิทธิ ภายในเวลาที่กำหนด) ของ AUD/NZD ที่หมดอายุเดือนกรกฎาคมหรือสิงหาคม เป็นวิธีตรงไปตรงมาในการเก็งกำไรจากการปรับฐานลง หรือใช้ “สเปรดพุตขาลง” (bear put spread: ซื้อพุตที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า แล้วขายพุตที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า เพื่อลดต้นทุน แต่จำกัดกำไรสูงสุด) เพื่อลดเงินจ่ายล่วงหน้า
การแยกทางนโยบาย ความผันผวน และการวางกลยุทธ์
มุมมองดังกล่าวสอดคล้องกับแนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางที่แตกต่างกัน โดยข้อมูลล่าสุดหนุนภาพนี้ นิวซีแลนด์รายงาน CPI รายไตรมาสล่าสุดสูงกว่าคาดที่ 1.1% ทำให้อัตราเงินเฟ้อรายปีเพิ่มเป็น 4.5% สูงกว่าเป้าหมายของ RBNZ อย่างมาก และหนุนคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ย ขณะที่ออสเตรเลียรายงานเงินเฟ้อไตรมาสล่าสุดที่ชะลอกว่าอยู่ที่ 0.8% ทำให้ RBA ยังมีเหตุผลที่จะ “คงดอกเบี้ย” (on-hold: ยังไม่เปลี่ยนนโยบาย)
ความเสี่ยงของ “การปรับฐานแรง” ยังหมายถึงความผันผวนอาจเพิ่มขึ้น โดย “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดคาดผ่านราคาออปชัน) ของคู่เงินที่เพิ่มจาก 6.5% เป็น 7.8% ในเดือนนี้ ทำให้ออปชันแพงขึ้น และสะท้อนว่าตลาดคาดการแกว่งตัวของราคามากขึ้น ภาวะแบบนี้อาจทำให้กลยุทธ์อย่าง “ลองสแตรงเกิล” (long strangle: ซื้อคอลและพุตพร้อมกันที่ราคาใช้สิทธิคนละระดับ เพื่อหวังกำไรจากการแกว่งแรง ไม่ว่าขึ้นหรือลง) น่าสนใจสำหรับผู้ที่คาดว่าจะเกิดการเคลื่อนไหวใหญ่ แต่ยังไม่มั่นใจทิศทางระยะสั้น
ในอดีต ช่วงที่นโยบายการเงินแยกทางกันเคยนำไปสู่การเคลื่อนไหวต่อเนื่อง เช่น ปี 2014 ที่ RBNZ เข้มงวดขึ้น ทำให้ AUD/NZD ร่วงมากกว่า 8% ภายใน 6 เดือน แม้เศรษฐกิจนิวซีแลนด์ยังมีสัญญาณอ่อนแอจากอัตราว่างงาน 4.4% แต่ธนาคารกลางให้น้ำหนักหลักกับเงินเฟ้อ เรามองว่าช่องว่างนโยบายระหว่าง RBA และ RBNZ จะยังเป็นปัจจัยนำในระยะนี้
