เงินยูโรขยับขึ้นเล็กน้อยเมื่อวันพุธ เทรดใกล้ระดับ 1.1640 และต่ำกว่าโซน 1.1650 ของสัปดาห์นี้เล็กน้อย โดยได้รับแรงหนุนหลังเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ส่งสัญญาณ “เข้มงวด” มากขึ้น (hawkish: มีแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสกัดเงินเฟ้อ) อิซาเบล ชนาเบิล กรรมการบอร์ดระบุว่า ECB ไม่สามารถ “มองข้าม” การเร่งตัวของเงินเฟ้อได้อีกต่อไป และชี้ว่าจำเป็นต้องขยับดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ขณะที่ฟิลิป เลน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ให้สัมภาษณ์ Nikkei ว่าไม่จำเป็นต้องให้ “คำชี้นำเพิ่มเติม” (forward guidance: การสื่อสารทิศทางนโยบายล่วงหน้า) และดูไม่กังวลกับการที่ตลาดคาดนโยบายการเงินตึงตัวมากขึ้น (tighter policy: ดอกเบี้ยสูงขึ้น/สภาพคล่องลดลง) ด้านดอลลาร์ขึ้นได้จำกัด เพราะตลาดประเมินความหวังดีลยุติความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่านผ่านการเจรจา ซึ่งกดราคาน้ำมันให้อยู่ต่ำกว่าจุดสูงของสัปดาห์ก่อน และลดแรงกดดันระยะสั้นต่อการเติบโตของยูโรโซน
ในสหรัฐ ลอรี โลแกน ประธานเฟดสาขาดัลลัสกล่าวว่า “ก้าวถัดไป” ของนโยบายอาจเป็นได้ทั้งขึ้นดอกเบี้ยหรือปรับลดดอกเบี้ย ทำให้เส้นทางดอกเบี้ยยังเปิดกว้างก่อนการประกาศดัชนีราคา PCE (Personal Consumption Expenditure Price Index: ดัชนีราคา ‘การใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล’ ที่เฟดใช้ติดตามเงินเฟ้อ) ในวันพฤหัสบดี เชิงเทคนิค EUR/USD อยู่ที่ 1.1638 ต่ำกว่ากรอบแกว่งตัวแนวราบ 10 วัน (horizontal channel: กรอบราคาแกว่งในช่วงเดิม) โดยฐานอยู่แถว 1.1550-1.1560; RSI กรอบเวลา 4 ชั่วโมง (RSI: ดัชนีวัดแรงซื้อขาย) ชี้โมเมนตัมขาขึ้นเล็กน้อย และ MACD (MACD: ตัวชี้วัดแนวโน้ม/โมเมนตัมจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่) ยังเป็นบวก หากผ่าน 1.1660 ได้ จะมองเป้า 1.1720 และ 1.1790 ส่วนแนวรับอยู่ที่ 1.1615 และ 1.1575 หากหลุดจะเปิดทางสู่ 1.1505-1.1525
ความต่างของนโยบายและปัจจัยพื้นฐานเงินเฟ้อ
เมื่อ ECB ส่งสัญญาณมีโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน จะเห็นความต่างชัดเจนจากเฟดสหรัฐที่ระมัดระวังกว่า ความต่างด้านนโยบายนี้เป็นแรงขับหลักที่หนุนยูโรช่วงหลัง และทำให้โอกาสของ EUR/USD ในอีกหลายสัปดาห์มีแนวโน้มเอนขึ้นมากกว่า
เงินเฟ้อยูโรโซนล่าสุดยังลดลงยาก (sticky: ดื้อ ไม่ลงง่าย) โดยตัวเลขล่าสุดชี้ “เงินเฟ้อพื้นฐาน” ที่ 2.7% (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาพลังงานและอาหารซึ่งผันผวนออก) สนับสนุนมุมมองสายเข้มงวดต่อการขึ้นดอกเบี้ย ขณะที่ดัชนีราคา PCE ล่าสุดของสหรัฐอยู่ที่ 2.7% ทำให้เฟดมีพื้นที่ “รอ” ได้มากขึ้น ข้อมูลพื้นฐานนี้ทำให้มองว่ายูโรยังมีช่องทางแข็งค่าต่อดอลลาร์ได้อีก
กลยุทธ์การลงทุน ความเสี่ยง และฉากหลังตลาดน้ำมัน
หากมีโอกาส “ทะลุแนวต้าน” (breakout: ราคาผ่านระดับสำคัญและไปต่อ) เหนือ 1.1660 กลยุทธ์คือพิจารณาซื้อออปชันแบบคอลบน EUR/USD (call option: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ โดยได้ประโยชน์เมื่อราคาอ้างอิงปรับขึ้น) เลือกสัญญาราคาใช้สิทธิ (strike price: ราคาที่กำหนดให้ใช้สิทธิ) ใกล้ 1.1700 และหมดอายุปลายมิถุนายน เพื่อเก็บโอกาสขึ้นไปแถว 1.1720 หรือ 1.1790 กลยุทธ์นี้ให้โอกาสรับผลตอบแทนฝั่งขาขึ้น โดยจำกัดขาดทุนสูงสุดไว้ที่ “ค่าเบี้ยประกัน” (premium: เงินที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน)
ความเสี่ยงหลักคือการประกาศตัวเลข PCE สหรัฐวันพฤหัสบดี หากเงินเฟ้อออกมาสูงเกินคาด อาจทำให้ยูโรกำไรย้อนกลับอย่างรวดเร็ว เพื่อลดความเสี่ยง สามารถใช้กลยุทธ์ bull call spread (บูลคอลสเปรด: ซื้อคอลและขายคอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า) ซึ่งช่วยลดต้นทุนเริ่มต้นและลดจุดคุ้มทุน (breakeven: ระดับราคาที่ไม่กำไรไม่ขาดทุน)
นอกจากนี้ ความเป็นไปได้ของข้อตกลงสันติภาพสหรัฐ-อิหร่านช่วยกดราคาน้ำมันลง ซึ่งเป็นฉากหลังที่เอื้อยูโร โดยในอดีตปี 2022 ราคาพลังงานพุ่งเคยกระทบเศรษฐกิจยูโรโซน ต้นทุนพลังงานที่ต่ำลงช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อในยุโรป และเป็นแรงหนุนเพิ่มเติมต่อยูโร
