ดอลลาร์แคนาดาทรงตัวเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดย USD/CAD ซื้อขายใกล้ 1.3800 ขณะที่ Scotiabank ประเมิน “มูลค่ายุติธรรม” (ระดับราคาที่ควรสะท้อนปัจจัยพื้นฐาน) ไว้ที่ 1.3672 การเคลื่อนไหวของราคา (price action: การขึ้นลงของราคาในตลาดจริง) ถูกจำกัดหลังตลาดรวมตัวช่วงวันหยุด และแรงดีดขึ้นล่าสุดไปต่อได้ยากเหนือ “เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน” (200-day moving average: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 200 วัน ใช้ดูแนวโน้มระยะยาว) ที่ 1.3812 โดยการซื้อขายอยู่ในกรอบแคบระหว่างวันราว 1.3800-1.3820
ตัวชี้วัดโมเมนตัม (momentum gauges: เครื่องมือวัดแรงซื้อแรงขาย) เริ่มเย็นลงตามการชะงักของราคา โดย RSI (Relative Strength Index: ดัชนีวัดความแรงของแนวโน้มระดับ 0-100 ค่าสูงมักหมายถึงแรงซื้อเด่น) อ่อนลงกลับไปแถว “ต้น ๆ 60” หากคู่เงินกลับตัวลง แนวรับถัดไปอยู่ที่ 1.3750 ซึ่งใกล้กับ “เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน” (50-day moving average: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 50 วัน ใช้ดูแนวโน้มระยะกลาง) ที่ 1.3751 ด้านบนมองว่าแนวต้านมีจำกัดก่อนถึง 1.3900
Technical Positioning and Fundamental Fair Value
เราเห็นอัตราแลกเปลี่ยน USD/CAD ทรงตัวใกล้ 1.3800 ซึ่งชิดกับเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน แบบจำลองปัจจัยพื้นฐานของเราชี้ว่ามูลค่ายุติธรรมอยู่ใกล้ 1.3672 สะท้อนว่าดอลลาร์แคนาดาอาจ “ถูกกดให้มีค่าต่ำเกินจริง” (undervalued: ราคาต่ำกว่าที่ควรเป็นตามปัจจัยพื้นฐาน) ณ ระดับปัจจุบัน ขณะที่แรงขึ้นของดอลลาร์สหรัฐเริ่มอ่อนกำลัง
การอ่อนแรงนี้สอดคล้องกับข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐล่าสุด โดยดัชนีราคา Core PCE (Core PCE Price Index: ดัชนีเงินเฟ้อที่ตัดราคาอาหารและพลังงานออก ซึ่งเฟดใช้ติดตามเงินเฟ้อ) สัปดาห์ก่อนออกมาที่ 2.7% เมื่อเทียบรายปี ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 2.8% ส่งผลให้ตลาดประเมินโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนก.ค.เพียง 30% ลดลงชัดเจนจากมากกว่า 50% เมื่อต้นเดือนนี้
Economic Data, Commodity Prices, and Trading Strategies
ฝั่งแคนาดา เศรษฐกิจยังดูทนทาน โดยได้แรงหนุนจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ (commodity prices: ราคาสินค้าอย่างน้ำมัน โลหะ เกษตร) ที่แข็งแกร่ง น้ำมันดิบ WTI (West Texas Intermediate: ราคาน้ำมันอ้างอิงของสหรัฐ) ทรงตัวเหนือ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลตลอดเดือนพ.ค. และช่วยหนุน “เงื่อนไขการค้า” ของแคนาดา (terms of trade: ความได้เปรียบเชิงราคา ระหว่างราคาส่งออกเทียบราคานำเข้า) ภาพนี้สนับสนุนท่าทีธนาคารกลางแคนาดา (BoC) ในการคงดอกเบี้ย และอาจเกิด “ทิศทางนโยบายต่างกัน” (policy divergence: นโยบายการเงินของสองประเทศไปคนละทาง) หากเฟดหยุดขึ้นดอกเบี้ย
เมื่อราคาติดแนวต้านทางเทคนิคและปัจจัยพื้นฐานเป็นเช่นนี้ เราวางมุมมองว่า USD/CAD อาจอ่อนลงไปหาเส้นค่าเฉลี่ย 50 วันแถว 1.3750 กลยุทธ์ที่พิจารณาคือขายสเปรดออปชันคอล (call option spread: กลยุทธ์ขายสิทธิซื้อและซื้อสิทธิซื้ออีกระดับ เพื่อจำกัดความเสี่ยง) โดยตั้งเพดานใกล้ 1.3900 เพื่อทำกำไรจากโอกาสขึ้นที่จำกัด อีกทางคือซื้อออปชันพุต (put: สิทธิขาย ใช้ทำกำไรเมื่อราคาลง) ที่ราคาใช้สิทธิ (strike: ระดับราคาที่กำหนดในสัญญา) ใกล้ 1.3750 เพื่อเก็งกำไรจากการอ่อนลงในอีกไม่กี่สัปดาห์
อย่างไรก็ดี หากเงินเฟ้อสหรัฐพุ่งขึ้นกะทันหัน อาจทำให้ดอลลาร์กลับมาแข็งอีกครั้ง แต่สัญญาณปัจจุบันบ่งชี้ว่าความเสี่ยงเอนเอียงไปทางขาลงของคู่เงิน โดยภาพนี้คล้ายปลายปี 2022 เมื่อเฟดหยุดคุมเข้มนโยบาย (Fed tightening: การขึ้นดอกเบี้ย/ลดสภาพคล่องเพื่อกดเงินเฟ้อ) ขณะที่ตลาดพลังงานยังแข็ง ส่งผลให้ USD/CAD ปรับฐานหลายสัปดาห์ เรามองว่าระดับปัจจุบันเป็นจังหวะใช้กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากดอลลาร์แคนาดาแข็งค่าขึ้น
