ดัชนีภาคการผลิตของธนาคารกลางสหรัฐสาขาดัลลัส (Dallas Fed Manufacturing Business Index) ปรับขึ้นสู่ระดับ 0.4 ในเดือนพฤษภาคม จาก -2.3 ในครั้งก่อนหน้า ส่งผลให้ดัชนีหลักกลับมาอยู่ในแดนบวกเล็กน้อย หลังจากก่อนหน้านี้ติดลบ
นัยต่อภาคการผลิต หุ้น และกลยุทธ์รายกลุ่ม
ดัชนีภาคการผลิตของดัลลัสกลับเข้าสู่ “ภาวะขยายตัว” (ค่ามากกว่า 0 สะท้อนกิจกรรมดีขึ้น) เป็นครั้งแรกของปี ซึ่งเป็นสัญญาณเปลี่ยนทิศที่สำคัญ ข้อมูลนี้บ่งชี้ว่าการชะลอตัวของภาคการผลิตในภูมิภาคช่วงไตรมาส 1 อาจเริ่มแตะจุดต่ำสุด นักลงทุนควรมองเป็นสัญญาณนำว่าเศรษฐกิจอาจกลับมาเร่งตัว
ความแข็งแกร่งที่เหนือคาดทำให้มุมมองต่อหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมและพลังงานดีขึ้น โดยเฉพาะบริษัทที่พึ่งพาเศรษฐกิจรัฐเท็กซัสสูง เราพิจารณา “ซื้อคอลออปชัน” (สิทธิซื้อสินทรัพย์อ้างอิงที่ราคาและเวลาที่กำหนด) บนกองทุน Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI) และ “ขายพุทสเปรดแบบรับพรีเมียม” (กลยุทธ์ออปชันที่ขายสิทธิขายและซื้อสิทธิขายอีกระดับราคาเพื่อจำกัดความเสี่ยง เป้าหมายคือรับเงินพรีเมียม) ในหุ้นผู้ผลิตพลังงานรายสำคัญ โดยในอดีตการพลิกกลับเป็นบวกของดัชนีนี้มักนำหน้าการฟื้นตัวของหุ้นกลุ่มวัฏจักร (หุ้นที่ขึ้นลงตามเศรษฐกิจ) เช่นช่วงฟื้นตัวหลังโควิดปลายปี 2020
ผลต่อตลาดโดยรวม: ดอกเบี้ย ดอลลาร์ และความผันผวน
ข้อมูลนี้ยังเปลี่ยนมุมมองต่อทิศทางดอกเบี้ย เพราะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) มีเหตุผลน้อยลงที่จะลดดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อน เมื่อรายงานเงินเฟ้อพื้นฐาน Core PCE ล่าสุดอยู่ที่ 2.7% และยัง “เหนียว” (ลดลงช้า) สัญญาณเศรษฐกิจที่ยังทนทานน่าจะทำให้เฟดยังคงดอกเบี้ย เรามองว่าโอกาสลดดอกเบี้ยเดือนกรกฎาคมลดลง จึงทำให้กลยุทธ์ออปชันที่เดิมพันว่า “ดอกเบี้ยสูงอยู่นาน” น่าสนใจขึ้น
เมื่อดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินสกุลหลัก) ล่าสุดอ่อนลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 2 เดือนแถว 104.2 ข้อมูลเศรษฐกิจที่ดีขึ้นอาจเป็น “แนวรับ” ให้ดอลลาร์ เศรษฐกิจที่แข็งแรงช่วยหนุนค่าเงิน สะท้อนว่าการอ่อนค่าล่าสุดอาจมากเกินไป เรามองโอกาส “ซื้อคอลออปชันระยะสั้น” บนดอลลาร์เทียบสกุลเงินของประเทศที่เศรษฐกิจชะลอกว่า
สัญญาณเศรษฐกิจบวกนี้อาจช่วยกดความผันผวนของตลาดที่สูงขึ้นจากความกังวลเศรษฐกิจถดถอย โดยดัชนีความผันผวน CBOE Volatility Index (VIX: ตัวชี้วัดความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐจากราคาออปชัน) ล่าสุดซื้อขายเหนือระดับ 14 เล็กน้อย ลดลงจากจุดสูงก่อนหน้าแต่ยังสะท้อนความระมัดระวัง เรามองว่าการ “ขายพุทนอกเงิน” (out-of-the-money puts: สิทธิขายที่ราคาใช้สิทธิอยู่ต่ำกว่าราคาตลาด เหมาะกับการรับพรีเมียมเมื่อคาดว่าตลาดไม่ลงแรง) บนดัชนี S&P 500 เป็นกลยุทธ์ที่ใช้ได้เพื่อรับพรีเมียม เพราะข้อมูลนี้ลดโอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจทรุดตัวรุนแรงในระยะใกล้
