ปอนด์สเตอร์ลิงอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักในการซื้อขายช่วงยุโรปวันอังคาร ลดลง 0.25% มาอยู่ราว 1.3470 ต่อดอลลาร์สหรัฐ การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นหลังจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ (gilt yield: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ) ปรับตัวลง ทำให้ตลาดลดความคาดหวังว่า ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะขึ้นดอกเบี้ยในระยะใกล้ และกดดันค่าเงินเพิ่มเติม
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 10 ปี ลดลง 1% มาอยู่แถว 4.86% ในการซื้อขายช่วงยุโรป แม้จะฟื้นตัวจากการร่วงลงก่อนหน้า โดยก่อนหน้านี้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอ้างอิง (benchmark: ตัวชี้วัดหลักที่ตลาดใช้เทียบ) แตะ 4.82% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบกว่า 1 เดือน
ปฏิกิริยาตลาดต่อการปรับลดลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอังกฤษ
เรามองว่าความอ่อนแอของปอนด์เป็นผลโดยตรงจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอังกฤษที่ลดลง ซึ่งสะท้อนว่า ตลาดไม่คาดว่า BoE จะขึ้นดอกเบี้ยเร็ว ๆ นี้ การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลงไปทำจุดต่ำสุดรายเดือนที่ 4.82% ยืนยันการเปลี่ยนมุมมองดังกล่าว และเปิดโอกาสให้นักลงทุนที่คาดว่าปอนด์จะอ่อนค่าต่อเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ
มุมมองนี้สอดคล้องกับข้อมูลเศรษฐกิจอังกฤษล่าสุดที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ก่อน ซึ่งระบุว่าเงินเฟ้อเดือนเมษายนชะลอตัวเร็วกว่าคาดลงมาอยู่ที่ 2.3% ใกล้เป้าหมาย 2% ของ BoE มากขึ้น นอกจากนี้ ตัวเลขล่าสุดยืนยันว่าเศรษฐกิจอังกฤษขยายตัวเพียง 0.1% ในไตรมาส 1 ปี 2026 สะท้อนการเติบโตที่อ่อนแรง ทำให้แรงกดดันต่อธนาคารกลางในการขึ้นดอกเบี้ยลดลง
กลยุทธ์การเทรด และความต่างของนโยบายกับสหรัฐ
เราวางแผนซื้อออปชันแบบพุท (put option: สัญญาที่ให้สิทธิขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาและเวลาที่กำหนด เหมาะเมื่อคาดว่าราคาจะลง) บนคู่เงิน GBP/USD โดยเลือกสัญญาหมดอายุเดือนกรกฎาคม และราคาใช้สิทธิ (strike price: ราคาที่กำหนดไว้ในสัญญาออปชัน) แถว 1.3350 กลยุทธ์นี้ช่วยให้ได้ประโยชน์หากปอนด์อ่อนค่าต่อ พร้อมจำกัดความเสี่ยงสูงสุดไว้ชัดเจน สภาพแวดล้อมปัจจุบันเพิ่มโอกาสที่คู่เงินจะทดสอบระดับต่ำลงในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
แนวโน้มปอนด์อ่อนค่ามาจากช่องว่างนโยบายที่กว้างขึ้นกับสหรัฐ เพราะธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังไม่ส่งสัญญาณชัดว่าจะลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (Treasury yield: ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) ทรงตัวแถว 4.6% ให้ผลตอบแทนดูดีกว่าพันธบัตรอังกฤษ และดึงเงินทุนเข้าหาดอลลาร์ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย/ผลตอบแทน (interest rate differential: ช่องว่างผลตอบแทนระหว่างสองประเทศ) เป็นปัจจัยพื้นฐานที่คาดว่าจะกดดัน GBP/USD ต่อไป
ในอดีต ช่วงที่ BoE ดำเนินนโยบายต่างจาก Fed ที่ “เข้มงวดกว่า” (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยการตรึงดอกเบี้ยสูงหรือขึ้นดอกเบี้ย) เช่นบางช่วงของปี 2022 มักนำไปสู่การอ่อนค่าของปอนด์ต่อเนื่อง นอกจากนี้ เรายังคาดว่าความผันผวนโดยนัยของออปชันปอนด์ (implied volatility: ความผันผวนที่ราคาซื้อขายออปชันสะท้อนว่าตลาดคาดไว้) จะเพิ่มขึ้น ทำให้การเปิดสถานะเร็วมีความเหมาะสมมากกว่าในภายหลัง
