ตลาดคาดว่าธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) จะคงนโยบายในการประชุมวันที่ 27 พ.ค. โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Official Cash Rate: OCR—อัตราดอกเบี้ยหลักที่ธนาคารกลางใช้กำหนดทิศทางดอกเบี้ยทั้งระบบ) น่าจะอยู่ที่ 2.25% ตามเดิม จุดยืนเชิงนโยบายยังให้น้ำหนักกับเงินเฟ้อที่สูงกว่ากรอบเป้าหมาย แม้นิวซีแลนด์เผชิญการเติบโต GDP อ่อนแอและอัตราว่างงานสูง แรงกดดันคนละทิศทางนี้ทำให้ “น้ำเสียง” ของถ้อยแถลงสำคัญกว่าการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ย
ราคาที่สะท้อนในสัญญา Overnight Index Swaps (OIS—สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ตลาดใช้คาดการณ์ทิศทางดอกเบี้ยนโยบาย) บ่งชี้ความน่าจะเป็น 51.5% ที่ RBNZ จะขึ้นดอกเบี้ย 0.25% (25 basis points—หนึ่งในสี่เปอร์เซ็นต์) ในการประชุมวันที่ 8 ก.ค. และตลาดยังมองความเป็นไปได้ของการขยับเร็วขึ้นด้วย ในตลาดเงิน คู่ NZD/USD (ดอลลาร์นิวซีแลนด์เทียบดอลลาร์สหรัฐ) ถูกจับตาเทียบกรอบ 0.57–0.61 ของปีนี้ ความสามารถของคู่เงินในการขึ้นไปโซนบนของกรอบดังกล่าวเชื่อมโยงกับท่าทีของ RBNZ และการเปลี่ยนแปลงของ “แรงซื้อดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย” (safe-haven demand—ความต้องการถือเงินดอลลาร์เมื่อความเสี่ยงสูง) รวมถึงพัฒนาการที่เกี่ยวข้องกับความเป็นไปได้ของข้อตกลงสหรัฐ–อิหร่าน ซึ่งอาจกระทบช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz—เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก)
ความกังวลเงินเฟ้อเป็นประเด็นหลักในการประชุม RBNZ
การประชุม RBNZ วันพรุ่งนี้ เราคาดว่าจะคงดอกเบี้ย แต่สื่อสารชัดว่าให้น้ำหนักกับเงินเฟ้อมากกว่าความอ่อนแอของเศรษฐกิจ ล่าสุดเงินเฟ้อนิวซีแลนด์อยู่ที่ 4.0% ยังสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางราว 2 เท่า จึงทำให้ RBNZ ยังมีเหตุผลที่จะคงท่าทีเข้มงวด (hawkish—เอนเอียงไปทางคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง/มีโอกาสขึ้นดอกเบี้ย) แม้เศรษฐกิจไตรมาสก่อนหดตัว 0.1% และอัตราว่างงานเพิ่มเป็น 4.3%
ตลาดแทบให้โอกาส “เพียงราวครึ่งหนึ่ง” ที่จะขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนก.ค. ซึ่งเรามองว่าต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับข้อมูลเงินเฟ้อที่ยังดื้อ (persistent—ลดลงช้า/ยังอยู่ระดับสูง) ประเด็นนี้อาจเป็นจุดทำกำไรของนักลงทุน เพราะหาก RBNZ ใช้ถ้อยคำเข้มงวดกว่าคาด เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์อาจแข็งค่าเร็ว เรามองว่ามีโอกาสที่ NZD/USD จะทดสอบโซนบนของกรอบ 0.57–0.61 ในระยะใกล้
กลยุทธ์รับมือโอกาสเงินกีวีแข็งค่า
จากมุมมองนี้ เราให้น้ำหนักกับโอกาสเงินกีวี (Kiwi—ชื่อเรียกเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ในตลาด) แข็งค่าในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ด้วยการซื้อออปชันซื้อ (call options—สัญญาที่ให้สิทธิซื้อคู่เงินที่ราคากำหนด) ใน NZD/USD โดยมองอายุสัญญาเดือนมิ.ย.และก.ค. และเลือกราคาใช้สิทธิ (strike price—ราคาที่กำหนดให้ใช้สิทธิซื้อ) แถว 0.5950 กลยุทธ์นี้ช่วยรับประโยชน์หากค่าเงินปรับขึ้น ขณะเดียวกันจำกัดความเสี่ยงขาลง หาก RBNZ ส่งสัญญาณระมัดระวังมากกว่าคาด
