USD/JPY ปรับขึ้นเป็นวันที่สอง ติดต่อกัน โดยซื้อขายเหนือ 159.00 และล่าสุดอยู่ที่ 159.02 แต่ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดของสัปดาห์ก่อนที่ 159.35 แรงขยับขึ้นเกิดหลังสหรัฐโจมตีอิหร่านรอบใหม่ รวมถึงการโจมตีเป้าหมายฐานยิงขีปนาวุธและเรือทางตอนใต้ ทำให้บรรยากาศตลาดเป็น “รับความเสี่ยงน้อยลง” (risk-off คือผู้ลงทุนลดการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงและหันไปถือสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า) อย่างไรก็ดี การแข็งค่าของดอลลาร์ถูกจำกัด เพราะตลาดยังคงให้น้ำหนักกับโอกาสการบรรลุข้อตกลงสันติภาพ
ในญี่ปุ่น รองผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) เรียวโซะ ฮิมิโนะ กล่าวว่า ผู้กำหนดนโยบายควรนำพัฒนาการในอิหร่านและผลกระทบทางเศรษฐกิจจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางไปพิจารณาในการตัดสินใจเรื่อง “จังหวะเวลา” และ “ความเร็ว” ของการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต BoJ คงนโยบายเดิมในการประชุมเดือนเมษายน แม้กรรมการ 3 รายเรียกร้องให้ขึ้นดอกเบี้ย ยิ่งหนุนมุมมองว่ามีโอกาส “คุมเข้มนโยบาย” (tightening คือทำให้นโยบายการเงินตึงตัวขึ้น เช่น ขึ้นดอกเบี้ย) ในการประชุมเดือนมิถุนายน เชิงเทคนิค USD/JPY ฟื้นกลับราวสองในสามของการปรับลงหลังมีรายงานว่าอาจมี “แทรกแซงค่าเงิน” (intervention คือภาครัฐ/ธนาคารกลางเข้าซื้อขายเงินเพื่อกดหรือดันค่าเงิน) เมื่อ 30 เม.ย.; RSI (ดัชนีแรงซื้อแรงขาย ใช้ดูโมเมนตัมราคา) ขยับขึ้นเหนือ 50 ขณะที่ MACD (ตัวชี้วัดแนวโน้ม/โมเมนตัมจากเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่) ยังติดลบเล็กน้อยแต่ใกล้ศูนย์ แนวต้านอยู่ที่ 159.35 จากนั้น 160.00 และ 160.73; แนวรับอยู่ที่ 158.65-158.75 จากนั้น 158.00 และ 157.30
ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และความผันผวนตลาด
USD/JPY ไต่ขึ้นเข้าใกล้ 159.00 ตามความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นจากการดำเนินการของสหรัฐในอิหร่าน ภาวะแบบนี้มักหนุน “ดอลลาร์สหรัฐ” ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ปฏิกิริยาตลาดระยะสั้นบ่งชี้ว่านักลงทุนควรระวัง เพราะสถานการณ์ยังเปลี่ยนแปลงได้และขึ้นกับการเจรจาสันติภาพ
ความไม่แน่นอนทำให้ “ความผันผวน” (volatility คือการแกว่งตัวของราคาแรงขึ้น) เพิ่มขึ้นชัดเจน ซึ่งผู้ซื้อขาย “ตราสารอนุพันธ์” (derivatives คือเครื่องมือที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ค่าเงิน) อาจนำไปใช้ได้ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility คือค่าความผันผวนที่อนุมานจากราคาออปชัน สะท้อนที่ตลาดคาดว่าราคาจะเหวี่ยงแค่ไหน) ของออปชัน USD/JPY อายุ 1 เดือนน่าจะปรับสูงขึ้น สะท้อนคาดการณ์ว่าราคาจะเหวี่ยงแรงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์อย่างการซื้อ “สแตรดเดิล” (straddle คือซื้อทั้งคอลและพุทที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน) หรือ “สแตรงเกิล” (strangle คือซื้อคอลและพุทคนละราคาใช้สิทธิ) อาจเหมาะกับผู้ที่คาดว่าราคาจะขยับแรง ไม่ว่าจะขึ้นหรือลง
ความขัดแย้งตะวันออกกลางยังดันราคาพลังงานโลกสูงขึ้น โดยน้ำมันดิบ WTI (น้ำมันอ้างอิงสหรัฐ) ล่าสุดพุ่งกว่า 5% ปิดใกล้ 88 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ญี่ปุ่นเป็นผู้นำเข้าพลังงานรายใหญ่ จึงกระทบเงินเฟ้อและมุมมองเศรษฐกิจโดยตรง การที่ BoJ ยอมรับความเสี่ยงนี้อาจทำให้การขึ้นดอกเบี้ยล่าช้า ซึ่งจะกดให้เงินเยนอ่อนต่อไป
ความต่างของนโยบายการเงินและกลยุทธ์ออปชัน
ช่องว่างด้านนโยบายการเงินระหว่างสหรัฐกับญี่ปุ่นยังเป็นแรงขับหลักของคู่นี้ ล่าสุดตัวเลข CPI สหรัฐ (ดัชนีราคาผู้บริโภค ใช้วัดเงินเฟ้อ) ชี้ว่าเงินเฟ้อยังอยู่ราว 2.8% ทำให้เฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ไม่จำเป็นต้องลดดอกเบี้ยเร็วหรือแรง ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นที่ 2.2% ยังไม่มากพอจะบังคับให้ BoJ ต้องรีบขึ้นดอกเบี้ย โดยเฉพาะเมื่อมีความเสี่ยงจากต่างประเทศเพิ่มขึ้น
ต้องจับตาแนวต้านสำคัญแถว 160.00 ซึ่งในอดีตเคยกระตุ้นให้ทางการญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงค่าเงิน เคยเกิดในเดือนเมษายนและพฤษภาคม 2024 เมื่อกระทรวงการคลังเข้าดำเนินการจนเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว ผู้ที่ถือสถานะ “ซื้อ” (long คือคาดว่าราคาจะขึ้น) ควรมองเป็นเพดานความเสี่ยงสำคัญ
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ออปชันอาจช่วยรับมือได้ การซื้อ “คอลออปชัน” (call option คือสิทธิในการซื้อที่ราคาใช้สิทธิ) ที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า 159.35 เป็นการวางเดิมพันแบบใช้เงินน้อยแต่ได้ผลตอบแทนทวีคูณ หากราคาทะลุขึ้น (breakout คือราคาทะลุแนวต้านสำคัญ) ขณะที่การซื้อ “พุทออปชัน” (put option คือสิทธิในการขาย) ช่วยป้องกันความเสี่ยง หากข้อตกลงสันติภาพสำเร็จหรือเกิดการแทรกแซงแบบไม่คาดคิดจากโตเกียว วิธีนี้ช่วยให้ยังมีโอกาสได้ประโยชน์จากโมเมนตัมขาขึ้น พร้อมกำหนดความเสี่ยงขาลงให้ชัดเจน
