USD/JPY แข็งค่าขึ้นในการซื้อขายช่วงเอเชียวันอังคาร เคลื่อนไหวใกล้ 159.00 หลังดอลลาร์สหรัฐฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในรอบมากกว่าหนึ่งสัปดาห์ คู่เงินยังอยู่ใกล้จุดสูงสุดในรอบสามสัปดาห์ที่ทำไว้เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา โดยแรงหนุนมาจากความต้องการถือ “กรีนแบ็ก” (Greenback: คำเรียกดอลลาร์สหรัฐ) ที่กลับมาอีกครั้ง หลังมีรายงานว่าเมื่อวันจันทร์สหรัฐปฏิบัติการ “โจมตีเพื่อป้องกันตนเอง” ในภาคใต้ของอิหร่าน ความหวังช่วงสุดสัปดาห์ต่อข้อตกลงสหรัฐ-อิหร่านเพื่อยุติสงครามที่ยืดเยื้อเกือบสามเดือนยังเป็นฉากหลังของตลาด อย่างไรก็ดี ความคืบหน้าถูกจำกัดจากความขัดแย้งเรื่อง “โครงการนิวเคลียร์” ของเตหะราน และช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางเดินเรือสำคัญในการขนส่งน้ำมัน)
ดอลลาร์ยังได้แรงหนุนจากคาดการณ์ว่าเฟด (Federal Reserve: ธนาคารกลางสหรัฐ) จะคงนโยบายการเงิน “ตึงตัว” (restrictive: รักษาดอกเบี้ยสูงเพื่อกดเงินเฟ้อ) เพราะเงินเฟ้อยังลดลงช้าและเศรษฐกิจสหรัฐยังแข็งแรง ขณะที่เงินเยนถูกกดดันจากความกังวลว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นอาจเผชิญแรงกระทบ หากการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานที่เกี่ยวข้องกับตะวันออกกลางยืดเยื้อ ซึ่งช่วยหนุนการฟื้นตัวจากระดับจิตวิทยา 155.00 (psychological level: ระดับตัวเลขกลมๆ ที่ตลาดให้ความสำคัญ) หรือระดับต่ำสุดของเดือน การคาดการณ์ว่าทางการญี่ปุ่นอาจ “แทรกแซงค่าเงิน” (intervene: เข้าไปซื้อ/ขายในตลาดเพื่อพยุงค่าเงิน) อาจจำกัดการปรับขึ้นต่อไป โดยตลาดจับตาดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐของ Conference Board (US Consumer Confidence Index: แบบสำรวจความเชื่อมั่นผู้บริโภค) และสถานการณ์ตะวันออกกลาง
ปัจจัยหนุน USD/JPY และแนวโน้มระยะสั้น
เรามองว่าดอลลาร์สหรัฐยังมีแนวโน้มแข็งค่าต่อเมื่อเทียบกับเยน โดยคู่เงินขยับเข้าใกล้ 159.00 แรงขับเคลื่อนมาจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่เพิ่มเสน่ห์ของดอลลาร์ในฐานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” (safe-haven: สินทรัพย์ที่มักถูกซื้อยามตลาดเสี่ยง) และความคาดหวังว่าเฟดจะยังคุมเข้มนโยบายการเงิน ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ภาพระยะสั้นยังเอียงไปทางขาขึ้น
ความแตกต่างพื้นฐานของเศรษฐกิจสองประเทศสนับสนุนมุมมองนี้ ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อสหรัฐเดือนเมษายน 2026 ทรงตัวที่ 3.5% และยัง “เหนียว” (sticky inflation: เงินเฟ้อลดลงยาก) ทำให้ตลาดเชื่อว่าเฟดไม่น่าลดดอกเบี้ยเร็ว ส่วนญี่ปุ่นยังเสี่ยงต่อปัญหาอุปทานพลังงาน ซึ่งอาจกดเศรษฐกิจและทำให้นโยบายการเงินยัง “ผ่อนคลาย” (loose: ดอกเบี้ยต่ำ/สภาพคล่องสูง)
ความเสี่ยงแถว 160.00 และกลยุทธ์รับความผันผวน
อย่างไรก็ดี ต้องระวังมากเมื่อเข้าใกล้ 160.00 ซึ่งเป็นแนวต้านเชิงจิตวิทยาสำคัญ ทางการญี่ปุ่นเคยแทรกแซงตลาดโดยตรงเพื่อหนุนค่าเงินเยน เช่น ปลายปี 2022 และอีกครั้งช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2024 เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนผ่านระดับใกล้เคียงกัน ความเสี่ยงของการดำเนินการฉับพลันเพื่อ “ขายดอลลาร์-ซื้อเยน” จึงอยู่ในระดับสูง
ท่ามกลางแรงกดดันที่สวนทางกัน เราประเมินว่าผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุดในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าคือ “ความผันผวนสูง” (elevated volatility: ราคาแกว่งแรง) เราจึงมองหา “ตราสารอนุพันธ์” (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอิงสินทรัพย์อ้างอิง) ที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งของราคา เช่น long straddle (กลยุทธ์ออปชัน: ซื้อคอลและพุตที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังได้กำไรเมื่อราคาแกว่งแรงไม่ว่าทิศทางใด) ซึ่งอาจทำผลงานได้ดีหากคู่เงินทะลุขึ้นชัดเจน หรือถูกกดลงแรงจากการแทรกแซง โดย “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนในราคาออปชัน) ของออปชันเยนได้ขยับขึ้นแล้วเพื่อรอการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่
สำหรับผู้ที่ต้องการเก็งทิศทาง เราแนะนำใช้ออปชันเพื่อคุมความเสี่ยงจากการกลับทิศที่เกิดจากนโยบาย การซื้อ USD call options (คอลออปชันดอลลาร์: สิทธิในการซื้อดอลลาร์ที่ราคาเฉพาะภายในเวลาที่กำหนด) ช่วยให้ร่วมโอกาสขาขึ้นสู่ 160.00 และสูงกว่า ขณะจำกัดขาดทุนไว้ที่ “ค่าเบี้ยประกัน” (premium: เงินที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน) วิธีนี้รอบคอบกว่าการถือสถานะซื้อดอลลาร์ตรงที่เสี่ยงต่อการแทรกแซงแบบฉับพลัน
