ทองคำปรับขึ้นในวันจันทร์ หลังความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางเริ่มผ่อนคลาย ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐและน้ำมันดิบอ่อนลง ดัน XAU/USD ขึ้นมาแถว 4,572 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.40% ในวันเดียว ตลาดตอบรับกระแสข่าวการเจรจาระหว่างสหรัฐ-อิหร่านที่กลับมาคึกคัก โดยมีรายงานว่ามีแนวโน้มขยายเวลาหยุดยิง 60 วัน เปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง และยกเลิกการปิดล้อมทางเรือของสหรัฐต่อท่าเรืออิหร่าน ขณะที่การเจรจาด้านนิวเคลียร์ยังดำเนินต่อไป ราคาน้ำมันดิบ WTI (น้ำมันดิบสหรัฐ) ร่วงมากกว่า 5% หลังข่าวออกมา ส่วนดัชนีดอลลาร์ (DXY: ดัชนีค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) อ่อนกลับลงมาใกล้ 99.00 ทำให้ตลาดหันไปจับตาว่า “ราคาพลังงานที่ลดลง” อาจช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อ และมีผลต่อแนวทางดอกเบี้ยของเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) อย่างไร ตลาดสัญญาล่วงหน้า (ฟิวเจอร์ส: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์ในอนาคต) ชี้ว่ามีโอกาสเกือบ 40% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ย 0.25% (25 basis points หรือ 25 จุดพื้นฐาน = 0.25%) ในการประชุมเดือนธันวาคม

เชิงเทคนิค ทองคำยังยืนเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (200-day SMA: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 200 วัน) ใกล้ 4,381 ดอลลาร์ แต่ยังติดแนวต้านจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน (100-day SMA) แถว 4,800 ดอลลาร์ RSI (ดัชนีวัดแรงซื้อขาย) อยู่ใกล้ 44 ขณะที่ MACD (ตัวชี้วัดแนวโน้ม/โมเมนตัมจากเส้นค่าเฉลี่ย) ต่ำกว่าศูนย์ และแท่งฮิสโตแกรมติดลบเล็กน้อย สอดคล้องกับภาวะแกว่งตัวในกรอบ แนวรับใกล้สุดอยู่แถว 4,500 ดอลลาร์ ถัดไปเหนือ 4,381 ดอลลาร์เล็กน้อย หากทะลุ 4,800 ดอลลาร์ได้ จะเริ่มเห็นเป้าหมาย 5,000 ดอลลาร์ ยอดซื้อทองคำของธนาคารกลางรวม 1,136 ตัน มูลค่าราว 70,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2022 ช่วงปลายสัปดาห์นี้ ตลาดจับตารายงานเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐในวันพฤหัสบดี (PCE: ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล ซึ่งเฟดใช้ติดตามเงินเฟ้อ) และถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่เฟด

แรงขับเคลื่อนตลาดและกลยุทธ์ทองคำจากประเด็นเจรจาสหรัฐ-อิหร่าน

สถานการณ์การเจรจาระหว่างสหรัฐ-อิหร่านที่กำลังพัฒนา เป็นปัจจัยหลักที่กำหนดกลยุทธ์ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เรามองเห็นความสัมพันธ์แบบสวนทางชัดเจน คือเมื่อข่าว “เชิงบวก” ต่อข้อตกลงออกมา ดอลลาร์สหรัฐและน้ำมันมักอ่อนลง และเป็นแรงหนุนต่อทองคำโดยตรง เราจะติดตามข่าวและพร้อมปรับพอร์ตทันทีเมื่อมีพาดหัวใหม่จากการเจรจา

ผลกระทบที่เห็นเร็วที่สุดคือการร่วงแรงของน้ำมันดิบ WTI ซึ่งสัปดาห์นี้ลดลงแล้วมากกว่า 7% มาเคลื่อนไหวแถว 84 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทำให้ความกังวลเงินเฟ้อที่เคยพุ่งจากต้นทุนพลังงานเริ่มคลายลง และลดแรงกดดันต่อเฟด

การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนในคาดการณ์ดอกเบี้ย โดยความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคมลดจาก 40% เหลือต่ำกว่า 32% ใน 24 ชั่วโมงล่าสุด ตามข้อมูล CME FedWatch (เครื่องมือประเมินโอกาสดอกเบี้ยจากราคาตลาดฟิวเจอร์ส) สำหรับทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ “ไม่มีดอกผล” (non-yielding: ไม่ให้ดอกเบี้ย/ปันผล) ภาพเฟดที่ตึงตัวน้อยลงถือเป็นสัญญาณเชิงบวก เรากำลังพิจารณากลยุทธ์อนุพันธ์ (derivatives: ตราสารที่มูลค่าอ้างอิงสินทรัพย์อื่น เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) เพื่อรับประโยชน์จากการเปลี่ยนมุมมองนโยบายการเงินนี้

กลยุทธ์ออปชัน ระดับเทคนิค และแรงหนุนจากธนาคารกลาง

หากมีการปิดดีลและราคามีโอกาสพุ่งแรง เราพิจารณาซื้อคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money call: สิทธิซื้อที่ราคาสิทธิสูงกว่าราคาตลาดปัจจุบัน) บนทองคำ โดยเลือก “ราคาใช้สิทธิ” (strike price: ราคาที่สามารถใช้สิทธิซื้อ/ขายได้) เหนือค่าเฉลี่ย 100 วันบริเวณ 4,800 ดอลลาร์เล็กน้อย เพื่อเพิ่มแรงส่งผลตอบแทนหากเกิดการเบรกกรอบ กลยุทธ์นี้ทำให้กำหนดความเสี่ยงได้ชัด เพราะขาดทุนสูงสุดจำกัดอยู่ที่ “ค่าเบี้ยประกัน” (premium: เงินที่จ่ายเพื่อซื้อออปชัน)

แต่หากการเจรจาล้มเหลวก็ต้องกันความเสี่ยงด้านลบ เรามองว่าการซื้อพุตออปชันบนฟิวเจอร์สน้ำมันดิบ (put option: สิทธิขาย ซึ่งมูลค่ามักเพิ่มเมื่อราคาสินทรัพย์อ้างอิงลดลง) เป็นเครื่องมือเฮดจ์ (hedge: ป้องกันความเสี่ยง) ที่เหมาะสม หากดีลพังและราคาน้ำมันพุ่ง ทองคำอาจย่อตัว ขณะที่พุตน้ำมันจะช่วยชดเชยผลขาดทุนบางส่วน

เรายังใช้ระดับเทคนิคเพื่อกำหนดกรอบการเทรด โดยมองค่าเฉลี่ย 200 วันแถว 4,381 ดอลลาร์เป็นฐานสำคัญสำหรับตั้งจุดตัดขาดทุน (stop-loss: คำสั่งปิดสถานะอัตโนมัติเมื่อราคาไปถึงระดับที่กำหนด) แนวต้าน 4,800 ดอลลาร์ยังเป็นจุดชี้ขาดที่จับตาเพื่อเพิ่มสถานะซื้อทองคำ

ด้านแรงหนุนระยะยาว มาจากอุปสงค์ของธนาคารกลาง ข้อมูลล่าสุดจากสภาทองคำโลก (World Gold Council) สำหรับไตรมาส 1/2026 ระบุว่า ธนาคารกลางซื้อสุทธิ 290 ตัน ซึ่งเป็นการเริ่มต้นปีที่แข็งแกร่งที่สุดเป็นประวัติการณ์ การซื้ออย่างต่อเนื่องช่วยพยุงตลาด ทำให้การย่อของราคามักมีแรงรองรับ