GBP/JPY เคลื่อนไหวเชิงบวกในวันจันทร์ หลังเงินปอนด์แข็งค่ากว่าเงินเยน จากบรรยากาศการลงทุนที่ดีขึ้นตามความหวังข้อตกลงสหรัฐ-อิหร่าน คู่เงินอยู่แถว 214.52 ณ เวลาที่รายงาน เพิ่มขึ้น 0.30% ในวันเดียวกัน หลังมีกระแสข่าวว่ามีความคืบหน้าไปสู่ข้อตกลงชั่วคราว ซึ่งอาจนำไปสู่การกลับมาเปิด “ช่องแคบฮอร์มุซ” (Strait of Hormuz: เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญของโลก) ในอนาคต อย่างไรก็ดี รายงานของ The Wall Street Journal ระบุว่าการเจรจายังติดอุปสรรคเรื่อง “โครงการนิวเคลียร์” ของอิหร่านและการผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตร ทำให้มุมมองเชิงบวกยังไม่เต็มที่

ราคาน้ำมันปรับลงตามข่าวดังกล่าว ช่วยลดความกังวลว่าเงินเฟ้อจะพุ่งจากราคาน้ำมัน (oil-driven inflation shock: เงินเฟ้อเร่งตัวแรงเพราะต้นทุนพลังงานเพิ่ม) แม้ราคายังสูงกว่าระดับก่อนเกิดสงคราม ภาพรวมนี้ยังเป็นแรงกดดันต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่พึ่งพาการนำเข้า เพราะต้นทุนพลังงานสูงขึ้น ในเชิงเทคนิค คู่เงินกำลังทดสอบ “แนวต้าน” (resistance: ระดับราคาที่มักมีแรงขายมาก) แถว 214.50 และยังยืนเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน (100-day SMA: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 100 วัน ใช้ดูแนวโน้ม) ที่ 212.36 และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (200-day SMA: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 200 วัน) ที่ 207.94 ซึ่งหนุนแนวโน้มขาขึ้นในภาพใหญ่ ตัวชี้วัดโมเมนตัม (momentum gauges: เครื่องมือวัดแรงส่งของราคา) ยังเป็นบวกเล็กน้อย โดย RSI (Relative Strength Index: ดัชนีชี้ภาวะซื้อ/ขายมากเกินไป) อยู่ราว 56 และ MACD (Moving Average Convergence Divergence: ตัวชี้แนวโน้มจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่) เป็นบวกเล็กน้อย แนวรับ (support: ระดับราคาที่มักมีแรงซื้อพยุง) อยู่ที่ 212.36 ถัดไป 210.00 ขณะที่หากทะลุ 214.50 ได้ อาจต่อยอดการปรับขึ้นได้

โอกาสกลยุทธ์อนุพันธ์ใกล้แนวต้าน

เรามอง GBP/JPY ยังมีแรงหนุนขาขึ้นระหว่างทดสอบแนวต้านสำคัญบริเวณ 214.50 อารมณ์ตลาดที่ดีขึ้นจากพัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์เป็นแรงสนับสนุนต่อคู่เงิน โครงสร้างทางเทคนิคนี้เปิดโอกาสสำหรับ “กลยุทธ์อนุพันธ์” (derivatives: เครื่องมือทางการเงินที่มูลค่าผูกกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า

หากมีโอกาส “เบรกขึ้น” (breakout: ทะลุกรอบ/แนวต้านอย่างชัดเจน) เหนือ 214.50 เราพิจารณาซื้อ “คอลออปชัน” (call options: สิทธิในการซื้อที่ราคาใช้สิทธิภายในเวลาที่กำหนด) โดยราคาใช้สิทธิ (strike: ราคาที่กำหนดไว้ในสัญญา) อย่าง 215.50 หรือ 216.00 อาจน่าสนใจสำหรับสัญญาหมดอายุ (expiry: วันสิ้นสุดสัญญา) เดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคม 2026 กลยุทธ์นี้ช่วยให้รับผลจากโมเมนตัมขาขึ้น โดยจำกัดความเสี่ยงไว้ชัดเจน (defined risk: ขาดทุนสูงสุดจำกัด)

ปัจจัยพื้นฐานและการบริหารความเสี่ยงด้านขาลง

มุมมองเชิงบวกนี้ได้แรงหนุนจาก “ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย” ระหว่างสหราชอาณาจักรกับญี่ปุ่น (interest rate differential: ช่องว่างดอกเบี้ยที่มีผลต่อกระแสเงินทุน) ซึ่งขณะนี้มากกว่า 500 เบซิสพอยต์ (basis points: หน่วยวัดอัตราดอกเบี้ย 100 เบซิสพอยต์ = 1%) ธนาคารกลางอังกฤษยังคงท่าทีเข้ม เพราะข้อมูลล่าสุดชี้ว่า “เงินเฟ้อพื้นฐาน” ของสหราชอาณาจักร (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดราคาผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออก) ยังลดลงยากที่ 3.5% ขณะที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นปรับนโยบายกลับสู่ภาวะปกติช้า (normalize policy: ลดความผ่อนคลาย/ขึ้นดอกเบี้ย/ลดมาตรการพิเศษ) ความต่างนี้ยังสนับสนุนเงินปอนด์แข็งค่าเมื่อเทียบกับเงินเยน

ความอ่อนแอของเงินเยนยังถูกซ้ำเติมจากต้นทุนพลังงานสูง โดยราคาน้ำมันทรงตัวใกล้ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สูงกว่าระดับก่อนปี 2022 มาก ส่งผลกดดันเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่พึ่งพาการนำเข้า และสอดคล้องกับข้อมูลการเก็งกำไรจาก CFTC (Commodity Futures Trading Commission: หน่วยงานกำกับดูแลตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของสหรัฐ ซึ่งเผยข้อมูลสถานะการถือครองของนักลงทุน) ที่ชี้ว่า “สถานะขายสุทธิ” ของเงินเยน (net shorts: มุมมองว่าราคาจะลงโดยถือฝั่งขายมากกว่าฝั่งซื้อ) ยังใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายปี ดังนั้น การอ่อนตัวของคู่เงินอาจถูกมองเป็นจังหวะเข้าซื้อ

เพื่อรับมือความเสี่ยงหากการเจรจาสะดุดหรือความเชื่อมั่นกลับทิศ เราจะใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วันแถว 212.36 เป็นตัวชี้วัดหลัก การซื้อ “พุตออปชัน” (put options: สิทธิในการขายที่ราคาใช้สิทธิภายในเวลาที่กำหนด) ที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า 212.00 อาจเป็น “การป้องกันความเสี่ยง” (hedge: ทำธุรกรรมเพื่อลดผลขาดทุนจากความผันผวน) ที่ช่วยรองรับกรณีตลาดร่วงแรง ช่วยคุ้มครองสถานะหากคู่เงินไม่สามารถยืนเหนือโครงสร้างขาขึ้นในปัจจุบันได้