ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคบริการของสหรัฐ จาก S&P Global เดือนพฤษภาคมออกมาที่ 50.9 ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 51
ค่าดัชนีมากกว่า 50 หมายถึงกิจกรรมภาคบริการ “ขยายตัว” ส่วนต่ำกว่า 50 หมายถึง “หดตัว” โดยระดับ 50.9 ยังคงอยู่เหนือเส้นแบ่ง 50 เพียงเล็กน้อย
ภาคบริการเริ่มส่งสัญญาณชะลอ
ข้อมูล PMI ภาคบริการล่าสุดที่ 50.9 เทียบกับคาดการณ์ 51 สะท้อนว่าเศรษฐกิจเริ่ม “เย็นลง” เล็กน้อย แม้พลาดคาดไม่มาก แต่มีนัยสำคัญเพราะภาคบริการเป็นแรงขับหลักของเศรษฐกิจช่วงที่ผ่านมา ภาพนี้ช่วยตอกย้ำว่า “นโยบายดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน” ของเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) เริ่มกดดันเศรษฐกิจแล้ว
คาดว่าความผันผวนในตลาด (ความแกว่งของราคา) จะเพิ่มขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าเมื่อผู้เล่นตลาดประเมินข้อมูลนี้ ดัชนี VIX (ดัชนีความผันผวนที่สะท้อนความคาดหวังความแกว่งของตลาดหุ้นสหรัฐ) ถูกกดไว้ใกล้ระดับ 14 มาหลายสัปดาห์ และตัวเลขที่ต่ำกว่าคาดมักเป็นปัจจัยให้ VIX ขยับขึ้นสู่โซน 18-20 ได้ ซึ่งบ่งชี้ว่าการซื้อ “พุทออปชัน” เพื่อป้องกันความเสี่ยง (สัญญาออปชันที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาปรับลง) บนดัชนีหลักอย่าง SPX (ดัชนี S&P 500) อาจเหมาะสำหรับการเฮดจ์สถานะที่ถือฝั่งซื้ออยู่
สถานการณ์นี้คล้ายช่วงปลายปี 2024 ถึงต้นปี 2025 ที่สัญญาณ PMI อ่อนลงนำไปสู่ตลาดผันผวน อย่างไรก็ดี ตอนนั้นการคาดการณ์ฝั่งลบเร็วเกินไปถูกสวนทางด้วยข้อมูลจ้างงานที่ยังแข็งแรง ดังนั้นควรระมัดระวังก่อนมองลบมากเกินไป จนกว่าจะมีสัญญาณยืนยันจากรายงานตลาดแรงงานที่กำลังจะประกาศ
ตลาดจะจับตาท่าทีของเฟดอย่างใกล้ชิดและผลต่อ “คาดการณ์อัตราดอกเบี้ย” โดยนักลงทุนอาจเพิ่มน้ำหนักเดิมพันว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยในช่วงปลายปี ซึ่งสะท้อนผ่านราคา SOFR futures (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อิงอัตรา SOFR ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงของตลาดสหรัฐ) ขณะเดียวกัน ความเห็นจากเจ้าหน้าที่เฟดในระยะถัดไปจะถูกตีความว่ามีการเปลี่ยนโทนจากท่าที “สายเหยี่ยว” หรือไม่ (หมายถึงแนวโน้มเข้มงวดด้านเงินเฟ้อ เช่น สนับสนุนดอกเบี้ยสูง)
เราจะติดตามรายงาน Non-Farm Payrolls อย่างใกล้ชิด (ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญของตลาดแรงงาน) หากตัวเลขจ้างงานออกมาอ่อนลงร่วมกับ PMI นี้ จะทำให้เหตุผลเรื่องเศรษฐกิจชะลอมีน้ำหนักมากขึ้น แต่หากการจ้างงานยังแข็งแรงอีกครั้ง เช่น ตัวเลข 240,000 ตำแหน่งที่สูงกว่าคาดในเดือนก่อน ตลาดอาจมอง PMI รอบนี้เป็นเพียงความผันผวนชั่วคราวของข้อมูล
