การเริ่มสร้างบ้านใหม่ในสหรัฐเพิ่มขึ้นเป็น 1.465 ล้านยูนิตในเดือนเมษายน เทียบกับคาดการณ์ 1.41 ล้านยูนิต
ตัวเลขดังกล่าวออกมาดีกว่าคาดเมื่อเทียบรายเดือน (month-on-month: เทียบกับเดือนก่อน)
ผลต่อแนวทางนโยบายของเฟดและอัตราดอกเบี้ย
ตัวเลขเริ่มสร้างบ้านที่สูงกว่าคาดสะท้อนว่าเศรษฐกิจยังแข็งแกร่งกว่าที่ประเมินไว้ ส่งผลให้โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะลดดอกเบี้ยในระยะใกล้ลดลง
ดังนั้น เรากำลังประเมินสถานะการลงทุนในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า SOFR (SOFR futures: สัญญาที่อ้างอิงอัตราดอกเบี้ยตลาดเงินระยะสั้นของสหรัฐ) ซึ่งเป็นการเดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังอยู่ระดับสูงต่อไปจนถึงไตรมาส 3
ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจเป็นบวกต่อกำไรบริษัทจดทะเบียน หนุนมุมมองเชิงบวกต่อตลาดหุ้นโดยรวม เช่น S&P 500 (ดัชนีหุ้นสหรัฐขนาดใหญ่) หลังความผันผวนในปี 2025 สัญญาณความนิ่งขึ้นนี้อาจกดดันดัชนี VIX (ดัชนีความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ) กลยุทธ์ขายออปชันพุตนอกเงินของ SPX (out-of-the-money puts: ออปชันขายที่ราคาสัญญาอยู่นอกระดับที่ทำกำไร) เริ่มน่าสนใจเพื่อรับค่าเบี้ยประกัน (premium: เงินที่ได้รับจากการขายออปชัน)
เรามองโอกาสโดยตรงในกลุ่มผู้สร้างบ้าน ซึ่งกลับมาแข็งแกร่งอีกครั้ง กองทุน SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB: กองทุน ETF ที่ลงทุนในหุ้นกลุ่มผู้สร้างบ้าน) ปรับขึ้นแล้วมากกว่า 5% ในเดือนนี้ตามสัญญาณอุปสงค์ที่ดี เราเชื่อว่าการซื้อออปชันคอลของ XHB (call options: สิทธิซื้อที่ราคาและเวลาที่กำหนด) หรือหุ้นแกนหลักอย่าง Lennar เป็นทางเลือกในการรับประโยชน์จากแนวโน้มนี้
ตลาดพันธบัตรตอบสนองตามคาด โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (10-year Treasury yield: อัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนต้องการถือพันธบัตร 10 ปี) ไต่กลับขึ้นใกล้ 4.6% ระดับนี้ก่อนหน้านี้ทรงตัวได้ไม่นานนับตั้งแต่ความไม่แน่นอนปลายปี 2025 การขยับขึ้นดังกล่าวย้ำว่าตลาดอาจประเมิน “การลดดอกเบี้ยแรง” ที่เคยสะท้อนในเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve: เส้นความสัมพันธ์ของอัตราผลตอบแทนตามอายุพันธบัตร) ไว้มากเกินไป
เงินเฟ้อและดอกเบี้ยสูงนานกว่าคาด
กิจกรรมที่อยู่อาศัยที่แข็งแรงเกิดขึ้นพร้อมกับข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการ) เดือนเมษายนที่ชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดหมวดผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออก) ยังเหนียวอยู่ที่ 2.8% ซึ่งยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด ทำให้การกำหนดนโยบายซับซ้อนขึ้น ข้อมูลสองส่วนนี้ชี้ว่าโอกาสสูงที่ดอกเบี้ยจะ “อยู่สูงนาน” (higher for longer: ดอกเบี้ยสูงต่อเนื่องเป็นเวลานาน) มากที่สุดในตอนนี้
