ทองคำ (XAU/USD) แทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ราว 4,540 ดอลลาร์ ในช่วงเช้าตลาดเอเชียวันพฤหัสบดี หลังทรงตัวใกล้ 4,550 ดอลลาร์ ตลาดจับตาการเจรจาสหรัฐ-อิหร่านที่ยังไม่คืบหน้า ความเสี่ยงต่อช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางเดินเรือน้ำมันสำคัญของโลก) และตัวเลขเบื้องต้น PMI สหรัฐ (Preliminary PMI: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อที่ประกาศรอบแรก ใช้ชี้แนวโน้มเศรษฐกิจ) เดือนพ.ค.
ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่าสหรัฐอยู่ใน “ขั้นตอนสุดท้าย” กับอิหร่าน พร้อมย้ำว่าอาจกลับมาโจมตีได้อีกในไม่กี่วัน หากอิหร่านไม่ยอมรับเงื่อนไขของเขา ขณะที่รายงานการประชุม FOMC เดือนเม.ย. (FOMC minutes: บันทึกการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ) ระบุว่าเจ้าหน้าที่เฟดส่วนใหญ่อาจต้องพิจารณาขึ้นดอกเบี้ย หากเงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% และคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.5% ถึง 3.75%
ทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย
ทองคำมักถูกใช้เป็น “ตัวเก็บมูลค่า” และมักถูกมองเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven: สินทรัพย์ที่คนซื้อเมื่อกังวลความเสี่ยง) รวมถึงเป็นเครื่องมือกันความเสี่ยงเงินเฟ้อและค่าเงินอ่อน (hedge: การป้องกันความเสี่ยง) ทองคำไม่ขึ้นกับผู้ออกตราสารรายใดรายหนึ่งหรือรัฐบาลใดรัฐบาลหนึ่ง
ธนาคารกลางถือครองทองคำมากที่สุด โดยสภาทองคำโลก (World Gold Council) รายงานว่าปี 2022 ธนาคารกลางซื้อเพิ่ม 1,136 ตัน มูลค่าราว 7 หมื่นล้านดอลลาร์ สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ราคาทองมักเคลื่อนไหวสวนทางดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasuries: พันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐ) และมักแข็งขึ้นเมื่อดอกเบี้ยลดลง
ขณะนี้ทองคำทรงตัวแถว 4,540 ดอลลาร์ เป็นภาพที่ตัดสินทางยากในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ราคาที่สูงสะท้อนทั้งแรงซื้อเพื่อหลบความเสี่ยงจากตะวันออกกลาง และแรงกดดันจากเฟดสายเข้มงวด (hawkish: เน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) ภาวะแบบนี้ทำให้การคาดทิศทางมีความเสี่ยง แต่เปิดโอกาสจากความผันผวนที่อาจเพิ่มขึ้น
การเจรจาสหรัฐ-อิหร่านที่มีโอกาส “ไปได้สองทาง” ระหว่างข้อตกลงสันติภาพกับการกลับมาโจมตี ทำให้มีโอกาสเกิดการกระโดดของความผันผวน (volatility spike: ความผันผวนพุ่งฉับพลัน) กลยุทธ์ใช้ “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อหรือขายในอนาคต) เพื่อเทรดความไม่แน่นอน เช่น long straddle (ซื้อออปชันซื้อและออปชันขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังกำไรจากราคาขยับแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) อาจเหมาะ เพราะทำกำไรได้หากราคาทองเคลื่อนไหวแรง ไม่จำเป็นต้องเดาถูกว่าขึ้นหรือจะลง
ความเสี่ยงตะวันออกกลางและความผันผวน
ในอดีต เบี้ยประกันภัยความเสี่ยงสงครามสำหรับเรือบรรทุกน้ำมันในช่องแคบฮอร์มุซเคยพุ่งกว่า 300% ระหว่างเหตุปะทุในปี 2025 หากเกิดเหตุสะดุดในลักษณะใกล้เคียงกันตอนนี้ ไม่เพียงทำให้ตลาดพลังงานสะเทือน แต่แทบจะแน่นอนว่าจะกระตุ้นแรงซื้อทองคำจากความกลัว (fear-based buying: ซื้อเพราะกังวลความเสี่ยง) ประวัติศาสตร์นี้ช่วยชี้ความเสี่ยงด้านบวกของราคาทอง
อย่างไรก็ดี รายงานการประชุมล่าสุดของเฟดเป็นแรงต้านสำคัญต่อทองคำ เมื่อดอกเบี้ยนโยบายเฟด (Fed funds rate: อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายระยะสั้นของสหรัฐ) อยู่ที่ 3.75% แล้ว หากข้อมูลอย่าง PMI ชี้ว่าเงินเฟ้อยังเหนียว (persistent/sticky inflation: เงินเฟ้อสูงต่อเนื่องและลงยาก) จะเพิ่มโอกาสขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งมักทำให้ “ต้นทุนค่าเสียโอกาส” ของการถือทองสูงขึ้น (opportunity cost: เลือกถือทองที่ไม่ให้ดอกเบี้ย แทนการถือสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน) และอาจจำกัดการปรับขึ้นของราคา
หากย้อนดูช่วงปลายปี 2024 ถึงปี 2025 เงินเฟ้อเหนียวที่เห็น โดยเฉพาะ CPI พื้นฐาน (core CPI: เงินเฟ้อที่ตัดราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก) ที่ยืนเหนือ 3% ต่อเนื่อง ทำให้เฟดไวต่อสัญญาณเงินเฟ้อมากขึ้น ประวัติแบบนี้ทำให้ตลาดตอบสนองแรงต่อข้อมูลที่ชี้ว่าเงินเฟ้อกลับมาเร่งขึ้น ซึ่งอาจกดดันทองคำได้ ดังนั้นผู้ลงทุนควรติดตามตราสารอนุพันธ์อ้างอิงเงินเฟ้อ (inflation-linked derivatives: เครื่องมือซื้อขายที่มูลค่าผูกกับเงินเฟ้อ เช่น สัญญาแลกเปลี่ยน/ฟิวเจอร์ส) เพื่อเป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้า
สร้างบัญชี VT Markets แบบไลฟ์ และ เริ่มเทรด ได้ทันที
