ทองคำ (XAU/USD) ซื้อขายที่ 4,478 ดอลลาร์ในวันพุธ โดยยังต่ำกว่า 4,500 ดอลลาร์ และอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 7 สัปดาห์แถว 4,480 ดอลลาร์ ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: DXY—ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินสกุลหลัก) ทดสอบจุดสูงสุดในรอบ 6 สัปดาห์ใกล้ 99.45
ความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์จากความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่าน และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ปรับขึ้น (US yields—ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตร) กดดันราคาทองคำตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดยังจับตารายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: Fed—ธนาคารกลางของสหรัฐ) ประจำเดือนเมษายน
คาดการณ์นโยบายเฟดและแรงกดดันทองคำ
เฟดคงอัตราดอกเบี้ยไว้เมื่อเดือนที่แล้ว ขณะที่กรรมการ 3 รายเสนอให้ตัดถ้อยคำ “easing bias” ออกจากแถลงการณ์ (easing bias—การส่งสัญญาณว่ามีแนวโน้มจะผ่อนคลายนโยบายหรือปรับลดดอกเบี้ย) ตลาดเพิ่มโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยภายใน 12 เดือนข้างหน้า ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐปรับสูงขึ้น และกดดันทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย (non-yielding metal—ถือแล้วไม่ได้รับดอกเบี้ย/คูปอง)
ทองคำร่วงมากกว่า 2.5% จากจุดสูงของวันจันทร์ และภาพระยะสั้นยังเป็นลบ โดย RSI (Relative Strength Index—ดัชนีวัดแรงซื้อแรงขาย) บนกราฟ 4 ชั่วโมงเข้าใกล้เขตขายมากเกินไป (oversold—ราคาลงแรงจนมีโอกาสเด้ง) ขณะที่ MACD histogram (Moving Average Convergence Divergence—ตัวชี้วัดโมเมนตัมจากเส้นค่าเฉลี่ย) ยังติดลบ
แนวรับอยู่ใกล้ 4,450 ดอลลาร์ โดยแนวรับถัดไปที่ 4,420 ดอลลาร์ (จุดต่ำ 30 มี.ค.) และ 4,350 ดอลลาร์ (จุดต่ำ 26 มี.ค.) หากราคากลับขึ้นเหนือ 4,480–4,500 ดอลลาร์ได้ อาจช่วยลดแรงขายและทำให้ตลาดหันไปมอง 4,590 ดอลลาร์ (จุดสูงวันจันทร์)
สภาทองคำโลก (World Gold Council—องค์กรอุตสาหกรรมที่รวบรวมข้อมูลตลาดทองคำ) รายงานว่า ธนาคารกลางทั่วโลกซื้อทองคำเพิ่ม 1,136 ตัน คิดเป็นมูลค่าราว 7 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2022 ซึ่งเป็นยอดซื้อรายปีสูงสุดตั้งแต่เริ่มมีสถิติ
ดอลลาร์เป็นตัวนำตลาดและการวางกลยุทธ์ในอนุพันธ์
ท่ามกลางความอ่อนแรงของทองคำ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังเป็นแรงขับหลักในระยะนี้ การที่ทองคำยืนเหนือ 4,500 ดอลลาร์ไม่ได้ สะท้อนว่าฝั่งมองลงอาจได้เปรียบในระยะสั้น สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ (derivatives—สัญญาการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ทองคำ) อาจพิจารณา “พุตออปชัน” (put option—สิทธิในการขายที่ราคาใช้สิทธิ) หรือ “ขายคอลสเปรด” (selling call spreads—ขายออปชันซื้อหลายระดับเพื่อจำกัดความเสี่ยงและรับพรีเมียม) เพื่อทำกำไรจากโอกาสลงต่อหรือการรีบาวด์ที่ถูกจำกัด
เหตุการณ์สำคัญคือรายงานการประชุมเฟดเดือนเมษายน หลังตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐเดือนเมษายน 2026 ออกมาสูงกว่าคาดเล็กน้อยที่ 3.6% ตลาดจึงตีความว่าเฟดอาจมีท่าที “เหยี่ยว” (hawkish—เข้มงวด เน้นขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเฟ้อ) หากรายงานยืนยันแนวคิดนี้ มีโอกาสหนุนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์ให้สูงขึ้น และกดดันทองคำต่อ
ความตึงเครียดสหรัฐ-อิหร่านกลับหนุนดอลลาร์มากกว่าทองคำ โดยตลาดให้เงินดอลลาร์เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยหลัก (safe haven—สินทรัพย์ที่นักลงทุนถือเมื่อเสี่ยงสูง) ลักษณะนี้คล้ายช่วงต้นปี 2025 ที่เงินทุนไหลเข้าดอลลาร์ก่อน สะท้อนว่าเสน่ห์สินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำถูกลดบทบาทลงชั่วคราว
เชิงเทคนิค ระดับที่ต้องจับตาคือโซนแนวรับ 4,450 ดอลลาร์ และถัดไป 4,420 ดอลลาร์ ผู้ลงทุนอาจพิจารณาซื้อพุตออปชันที่ราคาใช้สิทธิใกล้เป้าหมายดังกล่าวเพื่อเก็งการหลุดลง ขณะเดียวกัน การขายคอลออปชันที่อยู่ “นอกเงิน” (out-of-the-money—ราคาใช้สิทธิไกลจากราคาปัจจุบันจนโอกาสถูกใช้สิทธิต่ำ) เหนือแนวต้าน 4,590 ดอลลาร์ อาจเป็นทางเลือกเพื่อรับ “พรีเมียม” (premium—ค่ารับ/ค่าจ่ายของสัญญาออปชัน) โดยคาดว่าการรีบาวด์แรงมีโอกาสไม่มาก
อย่างไรก็ดี ต้องคำนึงถึงอุปสงค์พื้นฐานจากธนาคารกลางที่ยังซื้อสะสมต่อเนื่อง ซึ่งเป็นแรงหนุนระยะยาว หากเฟดส่งสัญญาณ “พิราบ” (dovish—ผ่อนคลาย เน้นลดดอกเบี้ย/กระตุ้นเศรษฐกิจ) หรือความขัดแย้งภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลายกะทันหัน ราคาทองอาจเด้งแรงและเกิดการบีบสถานะขาย (short squeeze—ราคาพุ่งจนคนที่ขายชอร์ตต้องรีบปิดสถานะ)
