USD/JPY แทบไม่เปลี่ยนแปลง อยู่แถว 159.05 ในช่วงเช้าตลาดเอเชียวันพุธ การปรับขึ้นของคู่นี้ถูกจำกัดจากความกังวลว่า ทางการญี่ปุ่นอาจเข้ามาแทรกแซงตลาด
ตลาดติดตามข่าวการเจรจาของสหรัฐกับอิหร่านเพื่อยุติสงคราม รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคจ่าย) ทั่วประเทศญี่ปุ่นเดือนเมษายน มีกำหนดเผยแพร่วันศุกร์
ตลาดยังถูกดึงระหว่างความเสี่ยงกับนโยบาย
ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐกล่าวเมื่อวันอังคารว่า การโจมตีอิหร่านอาจกลับมาอีกใน “สองหรือสามวัน” ตามรายงานของ Bloomberg โดยวันจันทร์เขาระบุว่าได้ชะลอแผนกลับมาโจมตี หลังมีข้อเสนอใหม่จากเตหะราน
เจ้าหน้าที่อิหร่านกล่าวว่า การโจมตีขนาดใหญ่จะถูกตอบโต้ “อย่างเด็ดขาด” และอิหร่าน “พร้อมรับมือการรุกรานทางทหาร” มุมมองว่าสงครามอาจยืดเยื้อช่วยหนุนเงินดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับเงินเยน
ฝั่งญี่ปุ่น นักเทรดให้น้ำหนักกับการขยายตัวของ GDP ไตรมาส 1 ที่ 0.5% ไม่มากนัก โดยยังโฟกัสที่ความเสี่ยงการแทรกแซงค่าเงิน แม้ตัวเลข GDP จะออกมาดีกว่า
รมว.คลัง ซัตสึกิ คาตายามะ กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่า ญี่ปุ่นพร้อมดำเนินการต่อความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน (ความแกว่งขึ้นลงของค่าเงิน) ที่มากเกินไปได้ตลอดเวลา และระบุว่าการดำเนินการจะทำในลักษณะที่หลีกเลี่ยงการผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (US Treasury yields: ผลตอบแทน/ดอกเบี้ยที่ตลาดเรียกร้องจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) ปรับสูงขึ้น
ดอลลาร์แข็งชนกับความเสี่ยงแทรกแซง
วันนี้เป็นสถานการณ์ที่ต่างออกไป แต่ก็ยังคุ้นเคย เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ย้อนกลับไปเดือนพฤษภาคม 2025 ตลาดถูกกดดันจาก 2 ปัจจัยพร้อมกัน คือความเสี่ยงสงครามสหรัฐ-อิหร่าน และความเป็นไปได้ที่ญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซง ขณะที่ USD/JPY ทดสอบระดับ 159 แรงกดดันดังกล่าวทำให้คู่เงินขึ้นได้จำกัด แม้แรงหนุนฝั่งดอลลาร์จะยังแข็ง
ต่อมาในช่วงฤดูร้อนปี 2025 เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นทำตามคำเตือน โดยเข้าแทรกแซงอย่างหนักหลังคู่เงินทะลุ 160 การแทรกแซงทำให้ USD/JPY ร่วงแรง แต่ผลดีต่อเยนอยู่ไม่นาน เพราะปัจจัยพื้นฐานไม่เปลี่ยน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยขนาดใหญ่ระหว่างสหรัฐกับญี่ปุ่นยังหนุนฝั่งดอลลาร์ต่อเนื่อง
ปัจจุบันเมื่อคู่เงินไต่กลับขึ้นใกล้ 157.50 โจทย์หลักของนักเทรดยังเหมือนเดิม ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) คงดอกเบี้ยไว้ที่ 4.75% ท่ามกลางเงินเฟ้อภาคบริการที่ยังสูง ขณะที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ปรับขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไปมาที่ 0.25% ช่องว่างเกือบ 4.5% ทำให้การขายดอลลาร์เทียบเยนเป็นการเทรดที่สวนปัจจัยพื้นฐาน
ดังนั้น นักเทรดควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งแรงไม่ว่าจะขึ้นหรือ ลง เพราะตลาดถูกดึงระหว่างปัจจัยพื้นฐานกับความเสี่ยงแทรกแซง การเทรดสปอตทั่วไป (spot: ซื้อขายทันทีตามราคาปัจจุบัน) มีความเสี่ยง เพราะการแทรกแซงอาจทำให้ราคาดิ่งลงทันที 500 pips (pip: หน่วยการเปลี่ยนแปลงราคาขนาดเล็กของคู่เงิน) โดยไม่เตือนล่วงหน้า ภาวะแบบนี้เหมาะกับการถือออปชันที่เน้นกำไรจากความผันผวน (long volatility: กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาแกว่งแรง)
มุมมองคือ การซื้อสแตรดเดิลหรือสแตรงเกิล (straddle/strangle: กลยุทธ์ออปชันซื้อทั้งฝั่งขึ้นและลง เพื่อทำกำไรเมื่อราคาแกว่งแรง) เป็นแนวทางที่รอบคอบในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ช่วยให้ทำกำไรได้หากราคาพุ่งไปหา 160 จากแคร์รีเทรด (carry trade: กู้/ขายสกุลเงินดอกเบี้ยต่ำไปถือสกุลเงินดอกเบี้ยสูงเพื่อกินส่วนต่าง) หรือร่วงแรงไป 152 จากการดำเนินการของกระทรวงการคลัง ความเสี่ยงหลักคือช่วงที่ตลาดนิ่งผิดคาด ราคาวิ่งแคบ ทำให้ออปชันมูลค่าลดลงตามเวลา (time decay: มูลค่าที่ลดลงเมื่อเวลาผ่านไป)
ข้อมูลล่าสุดยังชี้แรงกดดันขาขึ้น โดย CPI สหรัฐล่าสุดสะท้อนว่าเงินเฟ้อเหนียวกว่าคาดที่ 3.4% ขณะที่ CPI ทั่วประเทศของญี่ปุ่นอยู่ราว 2.2% ความตึงเครียดกับอิหร่านทรงตัวในภาวะค้างคา ทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย (safe haven: สินทรัพย์ที่คนมักซื้อเมื่อเสี่ยงสูง เช่น เยน) ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน ปัจจัยหลักจึงกลับมาอยู่ที่ส่วนต่างดอกเบี้ย โดยการแทรกแซงของญี่ปุ่นเป็นความเสี่ยงสำคัญที่คาดเดายาก
