ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) มองว่าความเสี่ยงที่ “ความคาดหวังเงินเฟ้อ” (inflation expectations: การที่ภาคธุรกิจและประชาชนคาดว่าเงินเฟ้อจะสูงต่อเนื่อง) อาจปรับขึ้นยังอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจทำให้จำเป็นต้อง “ชะลอเศรษฐกิจ” ให้แรงกว่าที่คาดเพื่อกดเงินเฟ้อ ราคาน้ำมันที่พุ่งแรงถูกคาดว่าจะเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อในช่วง 1 ปีข้างหน้า และเป็นปัจจัยพื้นฐานสำคัญต่อทิศทาง AUD/USD
ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นคาดว่าจะเพิ่ม “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (underlying inflation: เงินเฟ้อที่ตัดรายการผันผวนอย่างอาหารและพลังงานออก เพื่อดูแนวโน้มจริง) ราว 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ในไตรมาสสิ้นสุดมีนาคม 2027 หลังจากนั้นเงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าจะชะลอลง และ “เงินเฟ้อทั่วไป” (headline inflation: เงินเฟ้อรวมทุกหมวด) มีแนวโน้มลดลง ตามราคาน้ำมันและค่าเดินทางที่อ่อนตัวลง
Inflation Expectations In Focus
RBA พยายามตรึงความคาดหวังเงินเฟ้อให้อยู่ใกล้ “กึ่งกลาง” ของกรอบเป้าหมาย 2–3% (หรือราว 2.5%) ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งอิหร่าน ส่งผลไปยังต้นทุนการเดินทาง ขนส่ง ไปรษณีย์ สินค้าอุปโภคบริโภค และก่อสร้าง
ปีนี้ RBA ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งสู่ 4.35% โดยจับตาว่าบริษัทต่าง ๆ “ส่งผ่านต้นทุน” (pass-through: การปรับขึ้นราคาสินค้า/บริการเพื่อชดเชยต้นทุนที่เพิ่ม) ไปยังผู้บริโภคเร็วแค่ไหน เพราะหากส่งผ่านเป็นวงกว้างอาจทำให้ความคาดหวังเงินเฟ้อสูงขึ้น
รายงานการประชุมครั้งล่าสุดชี้ถึงโอกาส “พักการขึ้นดอกเบี้ย” หลังขึ้นต่อเนื่อง 3 ครั้ง RBA ระบุว่าสภาวะการเงินมีแนวโน้ม “ตึงตัวพอสมควร” และเปิดโอกาสให้คณะกรรมการมีเวลาประเมินผลกระทบจากเหตุการณ์ตะวันออกกลางและการตอบสนองในประเทศ
ประมาณการฐาน (baseline forecasts: ฉากทัศน์หลัก) สมมติว่า “อัตราดอกเบี้ยนโยบาย” (cash rate: ดอกเบี้ยอ้างอิงหลักของออสเตรเลีย) จะเพิ่มอีก 60 จุดพื้นฐาน (60bp = 0.60%) ในปี 2026 และราคาน้ำมันจะค่อย ๆ ผ่อนคลาย โดยสมมติว่าเศรษฐกิจประเทศคู่ค้าหลักเติบโตทรงตัว หนุนจากการลงทุนด้าน AI (ปัญญาประดิษฐ์)
Implications For Audusd
RBA ส่งสัญญาณว่าความเสี่ยงที่ความคาดหวังเงินเฟ้อจะหลุดกรอบอยู่ในระดับสูง ซึ่งอาจต้องอาศัยเศรษฐกิจชะลอลงมากขึ้นเพื่อแก้ปัญหา ปี 2026 มีการขึ้นดอกเบี้ยแล้ว 3 ครั้ง ทำให้อัตราดอกเบี้ยแตะ 4.35% เพื่อกดแรงกดดันดังกล่าว ข้อมูลล่าสุดจากสำนักงานสถิติออสเตรเลีย (ABS) ระบุว่าเงินเฟ้อ CPI รายไตรมาสทรงตัวที่ 4.1% สนับสนุนมุมมองเข้มงวดต่อเงินเฟ้อของธนาคารกลาง
แรงขับสำคัญคือ “ช็อกราคาน้ำมัน” (oil price shock: การเพิ่มขึ้นฉับพลันของราคาน้ำมันที่กระทบต้นทุนวงกว้าง) ซึ่งคาดว่าจะเพิ่มเงินเฟ้อพื้นฐานราว 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ในปีข้างหน้า โดยสัญญาซื้อล่วงหน้า (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ตกลงราคาวันนี้เพื่อส่งมอบ/ชำระบัญชีในอนาคต) น้ำมันดิบเบรนท์อยู่ใกล้ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ต้นทุนจึงไหลไปยังสินค้าบริการตั้งแต่ขนส่งถึงของกินของใช้
แม้ถ้อยแถลงจะเข้มงวด แต่รายงานการประชุม RBA ล่าสุดบ่งชี้ถึงโอกาสพักการขึ้นดอกเบี้ย หลังรอบการขึ้นที่ผ่านมา ทำให้ผู้เล่นในตลาดอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอ้างอิงสินทรัพย์ เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) ต้องยึดข้อมูลเศรษฐกิจเป็นหลัก โดยตัวเลขจ้างงานและเงินเฟ้อถัดไปจะสำคัญต่อการตัดสินใจดอกเบี้ยครั้งหน้า ข้อมูลตลาดแรงงานล่าสุดชี้ว่าอัตราว่างงานขยับขึ้นเป็น 4.0% ซึ่งอาจเป็นเหตุผลให้คณะกรรมการ “คงดอกเบี้ย”
สำหรับผู้เทรด ความไม่แน่นอนระหว่าง RBA ที่ยังเข้มงวดกับเศรษฐกิจที่ชะลอ ทำให้การใช้ออปชัน (options: สัญญาที่ให้ “สิทธิ” ซื้อหรือขายในราคาและเวลาที่กำหนด โดยไม่ใช่ “ภาระผูกพัน”) เพื่อกำหนดความเสี่ยงน่าสนใจ การซื้อออปชัน “พุท” ของ AUD/USD (put option: สิทธิในการขาย เหมาะเมื่อมองว่าราคาอาจลง) อาจเหมาะกับกรณีที่ความกังวลเศรษฐกิจโลกหรือเศรษฐกิจในประเทศกดค่าเงินมากกว่าความกังวลเงินเฟ้อของ RBA ขณะที่ออปชัน “คอล” (call option: สิทธิในการซื้อ เหมาะเมื่อมองว่าราคาอาจขึ้น) ช่วยเปิดโอกาสรับผลบวก หากเงินเฟ้อออกมาสูงเกินคาดจนทำให้ธนาคารกลางต้องขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง
