ราคาทองแดงในตลาดโลหะลอนดอน (London Metal Exchange: LME) ปรับตัวลงต่อในวันจันทร์ โดยความกังวลเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งอิหร่านกดดันมุมมองอุปสงค์ ข้อมูลเศรษฐกิจจีนที่อ่อนแอและเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นยิ่งเพิ่มแรงกดดัน
ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นระหว่างสหรัฐกับอิหร่าน ประกอบกับราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ทำให้ตลาดกังวลว่าเงินเฟ้อจะยืดเยื้อ ส่งผลให้คาดการณ์ว่า “นโยบายการเงิน” (การกำหนดอัตราดอกเบี้ยและสภาพคล่องของธนาคารกลาง) อาจเข้มงวดขึ้น
การปรับลงครั้งนี้เกิดขึ้นหลังช่วงที่ราคาปรับขึ้นแรง โดยทองแดงถอยจากระดับสูงสุดที่ทำไว้เมื่อสัปดาห์ก่อนเมื่อความเสี่ยงภาพรวมเศรษฐกิจ (macro risks) เพิ่มขึ้น แม้จะย่อตัวลง แต่ราคาทองแดงยังบวกประมาณ 8% ตั้งแต่ต้นปี
ก่อนหน้านี้ ราคาทองแดงได้แรงหนุนจากอุปสงค์จากภาคเทคโนโลยี ข้อจำกัดด้านอุปทาน และความเป็นไปได้ของมาตรการภาษีนำเข้าของสหรัฐ (tariff measures: ภาษีที่เก็บกับสินค้านำเข้า) ที่อาจทำให้ปริมาณโลหะในตลาดโลกลดลง ระยะสั้นราคาทองแดงอาจยังถูกกดดันต่อเนื่องจากความเสี่ยงเชิงมหภาค
เรามองว่าทองแดงยังขยายการปรับลง เพราะตลาดกำลังรับหลายปัจจัยกดดันพร้อมกัน ความตึงเครียดจากความขัดแย้งอิหร่าน รวมกับข้อมูลภาคการผลิตจีนที่น่าผิดหวัง สร้างแรงต้านในระยะสั้น อีกด้าน เงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่ากดดันราคา เพราะทำให้ทองแดงมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อที่ใช้สกุลเงินอื่น
การย่อตัวนี้เกิดขึ้นหลังราคาวิ่งขึ้นแรง โดยถอยจากจุดสูงสุดที่เห็นเมื่อสัปดาห์ก่อน รายงานเงินเฟ้อเดือนเมษายน 2026 ที่ออกมาสูงกว่าคาดที่ 3.6% ทำให้ตลาดกังวลว่า “ธนาคารกลาง” อาจใช้นโยบายเข้มงวดมากขึ้น ดัชนีดอลลาร์ (Dollar Index: DXY เป็นดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก) ขยับขึ้นสู่ 106.5 สะท้อนความกังวลของตลาดต่อเงินเฟ้อที่ยืนสูงนาน
ข้อมูลดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตของไฉซินจีน (Caixin Manufacturing PMI: ค่ามากกว่า 50 หมายถึงขยายตัว ต่ำกว่า 50 หมายถึงหดตัว) เดือนเมษายน 2026 ลดลงสู่ 49.8 สะท้อนภาคการผลิตหดตัวเล็กน้อย และทำให้ตลาดกลับมากังวลอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมเหมือนที่เห็นตลอดปี 2025 ข้อมูลที่อ่อนลงนี้ประกอบกับความกังวลต่อภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีน บ่งชี้ว่าการใช้ทองแดงของผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดของโลกอาจชะลอ สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์ เช่น ฟิวเจอร์สและออปชัน) ภาวะนี้ชี้ให้ระมัดระวังในระยะสั้น
ภายใต้ความเสี่ยงมหภาคที่เด่นชัด เรามองว่ายังมีโอกาสปรับลงได้อีกในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ผู้ลงทุนอาจพิจารณาซื้อ “พุตออปชัน” (put options: สิทธิในการขายที่ราคาและเวลาที่กำหนด ใช้ป้องกันความเสี่ยงขาลง) เพื่อคุ้มครองสถานะซื้อ หรือเก็งว่าราคาอาจลงทดสอบแนวรับที่ 10,500 ดอลลาร์ต่อตัน ระดับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นยังทำให้การขาย “คอลออปชันนอกกรอบราคา” (out-of-the-money calls: คอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาปัจจุบัน มักใช้เพื่อรับค่าเบี้ยประกัน) เป็นอีกแนวทางเพื่อสร้างรายได้
อย่างไรก็ดี ต้องไม่ลืมภาพรวมใหญ่ เพราะทองแดงยังบวกประมาณ 11% ตั้งแต่ต้นปี ปัจจัยหนุนระยะยาวจากศูนย์ข้อมูล (data centers: สถานที่รวมเซิร์ฟเวอร์และระบบไอทีใช้ไฟฟ้าและสายส่งจำนวนมาก) กระแสปัญญาประดิษฐ์ (AI: เทคโนโลยีที่ให้คอมพิวเตอร์เรียนรู้และประมวลผลคล้ายมนุษย์) และการเปลี่ยนผ่านพลังงานสะอาด (green energy transition: การเปลี่ยนไปใช้พลังงานหมุนเวียนและยานยนต์ไฟฟ้า) ยังแข็งแรง นอกจากนี้ เหตุการณ์ปิดเหมือง Cobre Panama อย่างกะทันหันช่วงปลายปี 2023 เคยสะท้อนว่าอุปทานโลกเปราะบางเพียงใด
