เบรนท์ร่วงราว 2% มาอยู่ที่ 109.8 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในการซื้อขายช่วงเช้าในเอเชีย หลังประธานาธิบดีทรัมป์ “พัก” แผนโจมตีอิหร่านขนาดใหญ่ เพื่อเปิดทางให้มีการเจรจา อิหร่านส่งคำตอบฉบับใหม่ต่อข้อเสนอล่าสุดของสหรัฐฯ ผ่านปากีสถาน ขณะที่คนกลางระบุว่าการเจรจาหยุดยิง “แทบประคองต่อไม่ไหว” (หมายถึงยังไม่ล่ม แต่ใกล้พังและเปราะบางมาก)
ทรัมป์ระบุว่าสหรัฐฯ ยังพร้อมดำเนินการหากการเจรจาล้มเหลว ปฏิกิริยาของตลาดเกิดขึ้นหลังราคาน้ำมันเพิ่งย่อตัวลงช่วงก่อนหน้า
ความเคลื่อนไหวตลาดและสัญญาณทางการทูต
วอชิงตันขยาย “การยกเว้นมาตรการคว่ำบาตร” ของสหรัฐฯ สำหรับน้ำมันดิบรัสเซียที่ขนส่งทางเรือ ซึ่งช่วยพยุงอุปทานจริง (หมายถึงปริมาณน้ำมันที่ส่งมอบ/ซื้อขายในตลาดจริง ไม่ใช่สัญญาล่วงหน้า) การลดลงของ “คลังสำรอง” สหรัฐฯ ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ทำให้สต็อกเหลือต่ำสุดในรอบ 2 ปี ส่งผลให้ราคาน้ำมันอ่อนไหวต่อความเสี่ยงจากการยกระดับความตึงเครียดกับอิหร่าน
ปีที่แล้วเบรนท์เคยร่วงลงมาใกล้ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังทรัมป์ชะลอการโจมตีอิหร่าน สะท้อนว่าตลาดตอบสนองทันทีเมื่อความตึงเครียดลดลง เหตุการณ์ดังกล่าวทำให้เห็นรูปแบบชัดเจนว่า “ข่าวพาดหัวด้านการทูต” (หมายถึงข่าวเจรจา/ข้อตกลง/การยกระดับ-ลดระดับความขัดแย้ง) มีอิทธิพลต่อราคามากกว่าตัวเลขอุปทานในระยะสั้น ขณะที่การคุยหยุดยิงที่ถูกมองว่า “แทบประคองต่อไม่ไหว” ทำให้บรรยากาศการซื้อขายตึงเครียดในวันนี้เช่นกัน
ภาวะตึงตัวของตลาดในตอนนี้รุนแรงกว่าปี 2025 รายงานล่าสุดของ EIA (สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐฯ: หน่วยงานที่รายงานข้อมูลพลังงานอย่างเป็นทางการ) ระบุว่า “สต็อกน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์” ของสหรัฐฯ (หมายถึงสต็อกในภาคธุรกิจ ไม่รวมสำรองฉุกเฉิน) ลดลงเกินคาด 4.2 ล้านบาร์เรล ทำให้ปริมาณคงคลังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีราว 5% สำหรับช่วงเวลาเดียวกัน และเมื่อคลังสำรองยุทธศาสตร์ SPR (คลังน้ำมันสำรองฉุกเฉินของรัฐสหรัฐฯ) อยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1983 ตลาดแทบไม่มี “กันชน” (หมายถึงปริมาณสำรองไว้รองรับเหตุฉุกเฉิน) เพื่อดูดซับแรงกระแทกจากความเสี่ยงด้านอุปทาน ทั้งที่เกิดขึ้นจริงหรือเป็นเพียง “การรับรู้ของตลาด”
ในสภาพแวดล้อมที่สต็อกต่ำเช่นนี้ หากความขัดแย้งปะทุรอบใหม่ อาจดันราคาพุ่งแรงกว่าที่เห็นเมื่อปีที่แล้ว ผู้ค้าควรพิจารณา “ออปชันคอล” ระยะใกล้ (สัญญาที่ให้สิทธิซื้อในอนาคต เหมาะเมื่อคาดว่าราคาจะขึ้น) เพื่อรับโอกาสจากความผันผวนที่มีโอกาสสูง ตัวอย่างเช่น หากเบรนท์ซื้อขายแถว 118 ดอลลาร์ คอลที่ราคาใช้สิทธิ 125 ดอลลาร์อาจให้ผลตอบแทนสูง หากการเจรจาพังลงอย่างสิ้นเชิง
การบริหารความเสี่ยงสำหรับทั้งสองทาง
อย่างไรก็ตาม บทเรียนจากปีที่แล้วที่ราคาดิ่ง 2% ทันทีเมื่อมีข่าวการเจรจา ทำให้ “กันความเสี่ยงฝั่งสันติภาพ” ก็สำคัญไม่แพ้กัน หากเกิดข้อตกลงกับอิหร่านแบบเหนือความคาดหมาย ราคาอาจร่วงกลับไปใกล้ 110 ดอลลาร์ เพื่อจัดการความเสี่ยงนี้ ผู้ค้าสามารถใช้ “พุตสเปรด” (กลยุทธ์ออปชันขาลง: ซื้อพุตหนึ่งสัญญาและขายพุตอีกสัญญาที่ราคาใช้สิทธิต่างกัน เพื่อลดต้นทุน) เพื่อป้องกันการลงแรงแบบฉับพลัน โดยไม่ต้องจ่ายแพงเท่าการซื้อพุตตรง ๆ
การขยายการยกเว้นคว่ำบาตรสำหรับน้ำมันดิบรัสเซียที่ขนส่งทางเรือ ซึ่งช่วยพยุงอุปทานในปี 2025 จะต้องพิจารณาต่ออายุอีกครั้งเดือนหน้า แต่ความแน่นอนลดลง ภาวะตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ความเสี่ยง “ไม่ต่ออายุ” มีน้ำหนักมากขึ้น ซึ่งอาจทำให้อุปทานหายไปมากกว่า 1 ล้านบาร์เรลต่อวัน เพิ่มแรงกดดันด้านราคาขาขึ้นอีกชั้นหนึ่งที่ผู้ค้าต้องนำไปคำนวณในกลยุทธ์ช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
