USD/JPY อ่อนลงเข้าใกล้ 159.00 ในวันจันทร์ และปิดแถว 158.80 โดยเป็นวันที่ 6 ติดต่อกันที่เงินเยนแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ช่วงการแกว่งระหว่างวันราว 60 pips (หน่วยย่อยของค่าเงิน โดยทั่วไป 1 pip = 0.01 สำหรับคู่ USD/JPY) และประมาณครึ่งหนึ่งของการปรับขึ้นราว 400 pips หลังเริ่มมาตรการแทรกแซง (การเข้าไปซื้อ/ขายค่าเงินของทางการเพื่อชะลอความผันผวน) ตั้งแต่ 30 เม.ย. ถูกย้อนกลับไปแล้ว

อัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่นยังอยู่ใกล้ศูนย์ ขณะที่ตลาดพูดถึงความเป็นไปได้ที่สหรัฐอาจขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง จากเงินเฟ้อที่นำโดยพลังงาน (ราคาพลังงานที่สูงดันราคาสินค้าอื่น ๆ) ความตึงเครียดเกี่ยวกับอิหร่านและความเสี่ยงการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ (เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญ) ทำให้ราคาน้ำมันทรงตัวสูง เพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อสหรัฐ และเพิ่มต้นทุนนำเข้าพลังงานของญี่ปุ่น

Policy Outlook And Rate Differential

คาซูยูกิ มาสุ กรรมการบอร์ด BoJ (ธนาคารกลางญี่ปุ่น) กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยควรปรับขึ้นโดยเร็ว จากความเสี่ยงเงินเฟ้อ OECD คาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ BoJ จะไปถึง 2% ภายในสิ้นปี 2027

ญี่ปุ่นจะรายงาน GDP เบื้องต้นไตรมาส 1 เวลา 23:50 GMT โดยคาดโต 0.4% QoQ (เทียบไตรมาสต่อไตรมาส) จาก 0.3% และ 1.7% แบบ annualised (แปลงอัตราให้เป็นรายปี) จาก 1.3% และ GDP deflator 3.1% (ดัชนีราคาที่สะท้อนระดับราคาทั้งเศรษฐกิจ) จาก 3.4% ส่วนรายงานรายงานการประชุม FOMC Minutes (บันทึกการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินสหรัฐของเฟด) จะออกวันพุธ 18:00 GMT ขณะที่ CPI ญี่ปุ่นวันพฤหัสฯ คาด headline 1.5% YoY (เทียบปีก่อน) และ core 1.8% (เงินเฟ้อพื้นฐาน ตัดราคาที่ผันผวนมาก เช่น อาหารสด/พลังงาน ออก)

แนวรับอยู่ที่ 158.50 และ 158.00 ส่วนแนวต้านที่ 159.00 ต่อด้วย 159.50 และ 160. ในกรอบ 15 นาที ราคาอยู่ที่ 158.79 หลังทำจุดสูง 159.08 โดย Stochastic RSI ใกล้ 18 (ตัวชี้วัดโมเมนตัมที่บอกภาวะซื้อมาก/ขายมาก ค่าใกล้ 0 มักตีความว่า “ขายมาก”) ขณะที่กราฟรายวัน ราคาแถว 158.83 ยังอยู่เหนือ EMA 50 วัน ที่ 158.14 และ EMA 200 วัน ที่ 155.40 (EMA คือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบให้น้ำหนักกับราคาล่าสุดมากกว่า ใช้ดูแนวโน้ม) โตเกียวระบุว่าสามารถแทรกแซงได้ “ไม่จำกัด” และรัฐมนตรีคลังสหรัฐ สก็อตต์ เบสเซนต์ แสดงท่าทีสนับสนุน

Volatility And Intervention Risk

ความเปลี่ยนแปลงสำคัญจากปีก่อนคือ ความเสี่ยงการแทรกแซงไม่ใช่แค่การคาดเดา ทำให้ “ความผันผวน” กลายเป็นปัจจัยหลัก หลังเจ้าหน้าที่ใช้เงินมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์ในการแทรกแซงช่วงฤดูใบไม้ผลิปี 2024 ตลาดจึงรับรู้ว่า การร่วงแบบฉับพลัน 400 pips สามารถเกิดขึ้นได้จริงเมื่อราคาเข้าใกล้จุดสูงใหม่ ความเสี่ยงนี้ทำให้ implied volatility ระยะ 1 เดือน (ความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน) อยู่ในระดับสูง ราว 9.5% หมายความว่าราคาออปชันกำลังสะท้อนโอกาสการแกว่งแรงแบบไม่คาดคิด

ในสภาพแวดล้อมนี้ การซื้อ call option อายุยาวของ USD/JPY (ออปชันซื้อ เป็นสิทธิในการซื้อในอนาคต ไม่ใช่ภาระผูกพัน) เป็นวิธีอยู่ฝั่งขาขึ้นแต่จำกัดขาดทุนสูงสุดได้ชัดเจน ช่วยหลีกเลี่ยง negative carry (ต้นทุนถือครองจากส่วนต่างดอกเบี้ยที่ไม่เป็นใจ) และลดความเสี่ยงจากการดิ่งลงทันทีเพราะการแทรกแซง แม้ต้นทุนออปชันสูงจากความผันผวน แต่แลกกับการป้องกันความเสี่ยงหลัก

สำหรับผู้ที่มองว่ากระทรวงการคลังจะ “ตรึง” ค่าเงินให้อยู่ในกรอบ การขายความผันผวนอาจน่าสนใจ กลยุทธ์ iron condor (ขายสเปรดออปชันด้านบนและด้านล่างพร้อมกันเพื่อเก็บพรีเมียม) โดยขาย call spread เหนือ 165.00 และขาย put spread ต่ำกว่า 159.00 จะได้พรีเมียมตราบใดที่ราคายังแกว่งอยู่ในกรอบ กลยุทธ์นี้คือการคาดว่าท่าทีแทรกแซงของทางการและแรงหนุนจากส่วนต่างดอกเบี้ยจะทำให้ตลาด “ตึงแต่ไม่หลุดกรอบ” ช่วงหลายสัปดาห์

ภาพทางเทคนิคชี้ว่าแม้แนวโน้มหลักยังเป็นขาขึ้น แต่ความเสี่ยงเอนเอียงไปทางการกลับตัวแรงแบบฉับพลัน ระดับ 160.00 ซึ่งปีก่อนเป็นเส้นสำคัญ ปัจจุบันเป็นแนวรับเชิงจิตวิทยาหลัก การใช้ระดับสำคัญเหล่านี้เพื่อออกแบบกลยุทธ์ออปชันมักรอบคอบกว่าการไล่ราคาตลาดสปอต (การซื้อขายทันที) เพราะความเสี่ยงแทรกแซงสามารถลบกำไรหลายสัปดาห์ได้ภายในไม่กี่นาที

สร้างบัญชีจริง VT Markets และ เริ่มเทรด ได้ทันที