ยอดขายปลีกผ่านบัตรอิเล็กทรอนิกส์ของนิวซีแลนด์เพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน เทียบกับ 2.7% ในช่วงก่อนหน้า
การชะลอตัวของยอดใช้จ่ายผ่านบัตรเป็นสัญญาณชัดเจนว่าความต้องการซื้อของผู้บริโภคเริ่มอ่อนลง ทำให้แรงกดดันต่อธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (Reserve Bank of New Zealand: RBNZ) ลดลง ดังนั้นเรามองว่าตลาดจะเพิ่ม “การคาดการณ์ที่สะท้อนในราคา” ว่าจะมีการลดดอกเบี้ยในช่วงปลายปี (หมายถึงตลาดปรับราคาสินทรัพย์ตามโอกาสลดดอกเบี้ยมากขึ้น) ภาพนี้สะท้อนแนวโน้มเชิงผ่อนคลายมากขึ้นหรือ “Dovish” (หมายถึงท่าทีที่ให้น้ำหนักกับการกระตุ้นเศรษฐกิจและมีโอกาสลดดอกเบี้ยมากกว่า) ของธนาคารกลางในระยะถัดไป
แนวโน้มดอลลาร์นิวซีแลนด์
เมื่ออัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Official Cash Rate: OCR ซึ่งเป็นดอกเบี้ยหลักที่ RBNZ ใช้กำหนดทิศทางดอกเบี้ยในระบบ) อยู่ที่ระดับตึงตัว 5.50% ข้อมูลนี้กดดันค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ให้มีแนวโน้มอ่อนค่า เราคาดว่า NZD/USD (อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์นิวซีแลนด์ต่อดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งอยู่แถว 0.6120 อาจทดสอบแนวรับเชิงจิตวิทยา 0.6000 (ระดับราคากลม ๆ ที่ตลาดมักจับตาเป็นพิเศษ) ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า นักลงทุนอาจพิจารณาซื้อ “พุตออปชัน” (Put options คือสัญญาออปชันที่ให้สิทธิขายในราคาที่กำหนด ใช้รับประโยชน์หรือป้องกันความเสี่ยงเมื่อราคา/ค่าเงินอ่อนลง) บน NZD/USD เพื่อวางกลยุทธ์รับความเสี่ยงขาลงนี้
การใช้จ่ายผู้บริโภคที่อ่อนลงยังส่งผลต่อ “อนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย” (interest rate derivatives คือสัญญาการเงินที่มูลค่าเปลี่ยนตามอัตราดอกเบี้ย ใช้เก็งกำไรหรือป้องกันความเสี่ยง) โดยคาดว่า “อัตราสว็อป 2 ปี” (2-year swap rate คืออัตราคงที่ที่ใช้แลกกับอัตราลอยตัวในสัญญาสว็อป สะท้อนมุมมองตลาดต่อดอกเบี้ยในช่วง 2 ปีข้างหน้า) จะลดลงต่อเนื่องเมื่อ市場คาดว่า RBNZ จะผ่อนคลายนโยบาย ในสัปดาห์ก่อนหน้าอัตราดังกล่าวลดลงมาอยู่ที่ 4.95% แล้ว สะท้อนว่าตลาดกำลัง “คาดไว้ในราคา” การลดดอกเบี้ยมากกว่า 50 เบซิสพอยต์ภายในสิ้นปี (basis point คือหน่วย 0.01% ดังนั้น 50 เบซิสพอยต์เท่ากับ 0.50%)
เราย้อนมองสถานการณ์คล้ายกันในปี 2025 เมื่อชุดข้อมูลยอดค้าปลีกที่อ่อนแอต่อเนื่องนำไปสู่การอ่อนค่าของ “กีวี” (kiwi เป็นชื่อเรียกเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์) เมื่อเทียบกับดอลลาร์ออสเตรเลีย ในช่วงนั้นคู่ NZD/AUD (อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์นิวซีแลนด์ต่อดอลลาร์ออสเตรเลีย) ปรับลงมากกว่า 3% ในสองเดือนถัดมา ตัวอย่างนี้สนับสนุนมุมมองว่าดอลลาร์นิวซีแลนด์อาจกลับมาอ่อนค่าอีกครั้งเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น
สำหรับนักลงทุนที่เทรดดัชนีหุ้น มุมมองต่อ NZX 50 (ดัชนีหุ้นหลักของตลาดหุ้นนิวซีแลนด์) ยังไม่ชัดเจน แม้โอกาสดอกเบี้ยลดลงจะเป็นบวกต่อการประเมินมูลค่าหุ้น แต่ยอดค้าปลีกที่อ่อนลงกระทบกำไรบริษัทโดยตรง เรามองว่าควรใช้กลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยง เช่น ซื้อพุตออปชันในหุ้นกลุ่มสินค้าไม่จำเป็น (consumer discretionary คือหุ้นที่รายได้ขึ้นอยู่กับการใช้จ่ายฟุ่มเฟือย/ไม่จำเป็น ซึ่งมักอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจ) ที่มีสัดส่วนสำคัญในดัชนี
