สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดระบุว่า การปิดช่องแคบฮอร์มุซโดยพฤตินัย และภาวะช็อกด้านพลังงานในปัจจุบัน อาจสร้างแรงกดดันต่อกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับเอไอ ทั้งในระยะสั้นและระยะยาว ธนาคารเตือนความเสี่ยงระยะใกล้ต่ออุปทานปัจจัยนำเข้าของ “เซมิคอนดักเตอร์” (ชิปอิเล็กทรอนิกส์ที่เป็นหัวใจของคอมพิวเตอร์และระบบเอไอ)
ในระยะกลาง ธนาคารมองว่าความเสี่ยงหลักคือการใช้จ่ายด้านเอไอที่อาจลดลง และระบุว่าอุปสงค์ต่อสินค้าเอไออาจอ่อนแรง แม้การลงทุนและผลผลิตจะได้รับผลกระทบเพียงเล็กน้อย
ความเสี่ยงช็อกน้ำมันต่อเอไอและเซมิคอนดักเตอร์
บันทึกดังกล่าวอ้างถึงช็อกน้ำมันในอดีต ซึ่งเชื่อมโยงกับการนำเทคโนโลยีไปใช้ของภาคธุรกิจที่ช้าลง และการเติบโตของผลิตภาพ (ประสิทธิภาพการผลิตต่อทรัพยากรที่ใช้) ที่อ่อนตัว โดยระบุว่าสาเหตุเกิดจากต้นทุนดำเนินงานที่สูงขึ้น ทำให้บริษัทลดการใช้จ่ายด้านเทคโนโลยี
รายงานเสริมว่า ผลกระทบจะรุนแรงกว่าในช่วงที่ช็อกจาก “ฝั่งอุปทาน” (ปริมาณน้ำมันลดลงเพราะการผลิต/ขนส่งสะดุด) และในช่วงที่ “ความไม่แน่นอนของนโยบายเศรษฐกิจ” สูง (ตลาดคาดการณ์ทิศทางนโยบายรัฐได้ยาก)
เมื่อช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดโดยพฤตินัย ตลาดเผชิญช็อกพลังงานอย่างมีนัยสำคัญ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งเหนือ 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นต่อเนื่องนับตั้งแต่ต้นปี 2025 และเริ่มกดดันมุมมองเชิงบวกต่อเอไอ เหตุสะดุดนี้กระทบใกล้ 1 ใน 5 ของปริมาณน้ำมันที่ใช้ต่อวันของโลก ทำให้ต้นทุนดำเนินงานเพิ่มขึ้นทันทีสำหรับอุตสาหกรรมที่ใช้พลังงานสูง เช่น การผลิตเซมิคอนดักเตอร์
ควรพิจารณาซื้อ “พุตออปชัน” (สัญญาที่ให้สิทธิขายสินทรัพย์ที่ราคา/เวลาที่กำหนด ใช้ป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรขาลง) บนดัชนีหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และหุ้นเอไอรายสำคัญที่ราคาปรับขึ้นแรงในปี 2025 ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นเสี่ยงกระทบห่วงโซ่อุปทาน (เส้นทางจัดหาวัตถุดิบ-ผลิต-ขนส่ง) และ “อัตรากำไร” (กำไรเทียบรายได้) ทำให้มีโอกาสปรับฐานแรงจาก “มูลค่าหุ้นที่แพง” (ราคาหุ้นเทียบกำไร/รายได้ในอนาคตสูง) ขณะเดียวกัน ความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้น สะท้อนผ่าน VIX ที่ขยับเหนือ 25 โดย VIX คือดัชนีความผันผวนที่สะท้อนความคาดหวังความแกว่งของตลาดหุ้นสหรัฐ อาจทำให้การถือสถานะที่ได้ประโยชน์จากความผันผวน (ลงทุนเพื่อรับผลเมื่อความผันผวนเพิ่ม) ให้ผลตอบแทนได้
การจัดพอร์ตเพื่อรับการปรับมูลค่าหุ้นเทคโนโลยี
ประวัติศาสตร์ชี้ว่า ช็อกอุปทานที่ขับเคลื่อนด้วยต้นทุนพลังงาน เช่น ในทศวรรษ 1970 มักทำให้ภาคธุรกิจลดการลงทุนในเทคโนโลยีใหม่ เมื่อบริษัทเผชิญต้นทุนเชื้อเพลิงและไฟฟ้าที่สูงขึ้น “รายจ่ายลงทุน” (เงินลงทุนซื้อเครื่องจักร ระบบ และโครงสร้างพื้นฐานระยะยาว) ในสิ่งอย่างโครงสร้างพื้นฐานเอไอจึงมักถูกเลื่อนออกไป โดยในช่วงราคาพลังงานพุ่งปี 2025 ก็เคยเห็นการชะลอการใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีในลักษณะคล้ายกันแต่เบากว่า
ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ความกังวลหลักอาจเปลี่ยนจากปัญหาห่วงโซ่อุปทานเฉพาะหน้า ไปสู่ความเสี่ยงที่การลงทุนและอุปสงค์เอไอจะลดลง “มูลค่าหุ้นที่แพง” ของบริษัทเทคโนโลยีจำนวนมากตั้งอยู่บนสมมติฐานการเติบโตสูงในอนาคต ซึ่งจะน่าเคลือบแคลงหากลูกค้าลดการใช้จ่าย ดังนั้น อาจพิจารณาพุตออปชันที่มีอายุยาวขึ้น (สัญญาที่หมดอายุนานขึ้น) หรือแม้แต่เปิด “สถานะชอร์ต” (ทำกำไรเมื่อราคาลง) บนดัชนีเทคโนโลยีกว้าง ๆ เช่น Nasdaq 100 (ดัชนีหุ้น 100 บริษัทขนาดใหญ่ในตลาด Nasdaq ที่เน้นเทคโนโลยี)
