TD Securities คาดว่า ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (cash rate: ดอกเบี้ยหลักที่ RBA ใช้กำหนดทิศทางดอกเบี้ยในระบบการเงิน) ไปแตะจุดสูงสุดที่ 4.60% ในรอบวัฏจักรนี้ โดยมุมมองดังกล่าวถูกนำเสนอครั้งแรกในเดือนกุมภาพันธ์ และยังยืนยันว่าไม่เปลี่ยนแปลง
TD ยังตีความแถลงการณ์นโยบายเดือนพฤษภาคมว่า ส่งสัญญาณไม่อยากขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน และคาดว่ารายงานการประชุม (minutes: บันทึกรายละเอียดการหารือและเหตุผลของคณะกรรมการ) ของ RBA จะช่วยให้เห็นชัดขึ้นว่า คณะกรรมการวิเคราะห์การตัดสินใจเดือนมิถุนายนอย่างไร
Market Expectations And Rate Path
ตามประมาณการของ TD การขึ้นดอกเบี้ยครั้งถัดไปจะเกิดในเดือนสิงหาคม ทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นไปแตะจุดสูงสุด 4.60%
บทความระบุว่า จัดทำด้วยเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ (artificial intelligence: ระบบคอมพิวเตอร์ที่ช่วยสร้างข้อความ) และมีบรรณาธิการตรวจทาน
ย้อนกลับไปที่การคาดการณ์ในปี 2025 เราเคยประเมินเช่นกันว่า RBA อาจต้องขึ้นดอกเบี้ยนโยบายไปถึง 4.60% และคาดไว้ว่าอาจขึ้นในเดือนสิงหาคม โดยความไม่แน่นอนหลักคือ “จังหวะเวลา” เนื่องจากการสื่อสารนโยบายสะท้อนความลังเลที่จะเร่งขึ้นเร็วเกินไป
อย่างไรก็ดี ระดับสูงสุด 4.60% ไม่เกิดขึ้นจริง โดยดอกเบี้ยนโยบายทรงตัวที่ 4.35% ต่อเนื่องถึงปี 2026 แม้อัตราเงินเฟ้อ (inflation: การเพิ่มขึ้นของระดับราคาสินค้าและบริการโดยรวม) ยังอยู่ในระดับสูง โดยตัวเลขรายไตรมาสล่าสุดอยู่ที่ 3.6% ซึ่งยังเกินกรอบเป้าหมาย 2–3% ของ RBA ขณะที่ตลาดแรงงานยังตึงตัว (labour market tight: หาคนทำงานยาก แรงกดดันค่าแรงสูง) โดยอัตราว่างงานอยู่เหนือ 4% เล็กน้อย
Trading Implications For Rates Volatility
ปัจจัยดังกล่าวทำให้ตลาดต้องทบทวนแนวโน้มดอกเบี้ยใหม่: ตราสารอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์หรืออัตราอ้างอิง) ที่เดิมให้น้ำหนักกับการลดดอกเบี้ยปลายปีนี้ เริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ “เล็กแต่เพิ่มขึ้น” ของการขึ้นดอกเบี้ยครั้งสุดท้าย โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ASX 30 Day Interbank Cash Rate Futures (ฟิวเจอร์สที่ใช้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะสั้นระหว่างธนาคารเป็นตัวอ้างอิง) บ่งชี้โอกาสราว 40% ของการขึ้นดอกเบี้ย 25 bp ภายในเดือนกันยายน (bp หรือ basis point: 0.01% ดังนั้น 25 bp = 0.25%)
สำหรับผู้เทรด ความเสี่ยงจึงเปลี่ยนจาก “จะลดดอกเมื่อไร” ไปเป็น “จะขึ้นอีกครั้งหรือไม่” ทำให้การถือสถานะที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย (long volatility: กลยุทธ์ที่ได้กำไรเมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น) เช่น ใช้ออปชัน (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อหรือขายในราคา/ช่วงเวลาที่กำหนด) ที่ได้ประโยชน์เมื่อดอกเบี้ยระยะสั้นแกว่งแรง อาจเหมาะสมก่อนการเผยรายงานประชุม RBA เพราะหากมีถ้อยคำออกแนวเข้มงวดต่อเงินเฟ้อ (hawkish: เอนเอียงไปทางการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อคุมเงินเฟ้อ) อาจทำให้ตลาดปรับราคาอย่างรวดเร็วในสัญญาสว็อปฝั่งอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น (front-end swaps: สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยที่อายุสั้น)
