ราคาทองคำและโลหะเงินปรับตัวลง หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (bond yield: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้จากการถือพันธบัตร) ที่สูงขึ้น และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า กดดันจนแรงซื้อแบบสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven: สินทรัพย์ที่มักถูกซื้อเมื่อกังวลความเสี่ยง) ช่วยพยุงราคาไม่อยู่ โดยเงินเคลื่อนไหวอ่อนกว่าทอง หลังจากก่อนหน้านี้ขึ้นแรงแบบ “ผันผวนสูง” (high-beta: ราคามักแกว่งแรงกว่าตลาด) ตามโลหะอุตสาหกรรม และความอยากรับความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกับกระแส AI
ทองคำร่วงเกือบ 2.5% ลงมาแถว 4,500 ดอลลาร์/ออนซ์ ขณะที่โลหะเงินร่วงราว 9% ลงต่ำกว่า 76 ดอลลาร์/ออนซ์ในช่วงหนึ่ง ทองคำล่าสุดอยู่ใกล้ 4,540 ดอลลาร์
ปัจจัยหลักของแรงขาย
ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้ตลาดกังวลเงินเฟ้อ และดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ส่งผลให้โลหะที่ “ไม่ให้ดอกผล” (non-yielding: ถือแล้วไม่มีกระแสเงินสดเหมือนดอกเบี้ย) ถูกกดดันมากขึ้น
ระดับทางเทคนิคของทองที่ถูกอ้างถึง ได้แก่ แนวรับที่ 4,452 (การย่อตามฟีโบนัชชี 23.6% หรือ Fibonacci retracement: เส้นสัดส่วนคณิตศาสตร์ที่นักวิเคราะห์ใช้หาแนวรับ-แนวต้าน จากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุดของรอบ) และ 4,340 (เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน หรือ 200-day moving average: ค่าเฉลี่ยราคาย้อนหลัง 200 วัน ใช้ดูแนวโน้มระยะยาว) ส่วนแนวต้านอยู่ที่ 4,670 (เส้นค่าเฉลี่ย 21 วัน และฟีโบนัชชี 38.2%), 4,730 (เส้นค่าเฉลี่ย 50 วัน), และ 4,850 (ฟีโบนัชชี 50%)
มุมมองโดยรวมยังอ่อนแอ หากอัตราผลตอบแทนยังไม่ทรงตัว หรือความเสี่ยงจากราคาน้ำมันและภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risk: ความเสี่ยงจากความขัดแย้งระหว่างประเทศ) ไม่คลี่คลาย โดยมีการระบุว่า ความคืบหน้าในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางขนส่งน้ำมันสำคัญ) อาจช่วยพยุงราคาได้
นักเทรดมองการเคลื่อนไหวถัดไปอย่างไร
แรงกดดันต่อทองและเงินรอบนี้มาจากดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและดอลลาร์แข็งค่า โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (10-year Treasury yield: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐอายุ 10 ปี ใช้เป็นตัวชี้วัดดอกเบี้ยระยะยาว) ทำจุดสูงสุดหลายปีที่ 4.95% เมื่อสัปดาห์ก่อน ทำให้โลหะที่ไม่ให้ดอกผลดึงดูดเงินลงทุนได้ยากขึ้น ขณะเดียวกันดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) ยืนเหนือ 107.50 อย่างแข็งแรง เป็นแรงต้านสำคัญต่อราคาโลหะ
ความเสี่ยงของทองยังเอนลง โดยแนวรับ 4,452 เป็นจุดทดสอบสำคัญถัดไป สำหรับผู้ที่ใช้อนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าอ้างอิงจากสินทรัพย์ เช่น ออปชัน/ฟิวเจอร์ส) แนวทางที่สอดคล้องคือกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาลง เช่น ซื้อพุตออปชัน (put option: สิทธิในการขายที่ราคาใช้สิทธิภายในเวลาที่กำหนด) ที่จะหมดอายุในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ตัวอย่างเช่น พุตออปชันที่ราคาใช้สิทธิ (strike price: ราคาที่กำหนดไว้ให้ซื้อ/ขายในสัญญาออปชัน) แถว 4,500 ดอลลาร์ เป็นวิธีวางสถานะเพื่อรับโอกาสอ่อนตัวต่อ
ภาพนี้คล้ายสิ่งที่เกิดขึ้นไตรมาส 3 ปี 2025 เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งจากความกังวลเงินเฟ้อของธนาคารกลาง ทำให้ทองปรับฐานเร็วราว 7% สะท้อนว่าตลาดยังไวต่อ “คาดการณ์ดอกเบี้ย” มาก
โทนลบมีแนวโน้มต่อเนื่อง หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังไม่เริ่มทรงตัว หรือความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ไม่ผ่อนคลาย โดยราคาน้ำมันดิบ WTI (WTI crude: น้ำมันดิบอ้างอิงของสหรัฐ) ทรงตัวเหนือ 95 ดอลลาร์/บาร์เรล จากความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ความกังวลเงินเฟ้อกดดันให้ธนาคารกลางยังคุมเข้ม (hawkish: ท่าทีเน้นขึ้นดอกเบี้ย/เข้มงวดเพื่อสกัดเงินเฟ้อ) หากมีความคืบหน้าชัดเจนในการทำให้เส้นทางเดินเรือปลอดภัย อาจช่วยลดแรงกดดันต่อโลหะได้
