ดัชนีราคาบ้าน Rightmove ของสหราชอาณาจักร (UK Rightmove House Price Index) แบบปีต่อปี (year-on-year: เปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน) ปรับขึ้นมาอยู่ที่ -0.3% ในเดือนพฤษภาคม จาก -0.9% ก่อนหน้า
สะท้อนว่าอัตราการเปลี่ยนแปลงรายปี (annual rate of change) ยังติดลบ แต่การปรับลดชะลอลงเมื่อเทียบกับรอบก่อน
การชะลอของการปรับลดราคาบ้านแบบปีต่อปีบ่งชี้ว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์ใกล้แตะจุดต่ำสุดแล้ว ทำให้ความเสี่ยงเศรษฐกิจชะลอตัวแรงจาก “วิกฤตราคาบ้านร่วง” ลดลง ซึ่งเป็นประเด็นที่เรากังวลมาตลอดปี 2025 ดังนั้นควรปรับสถานะการลงทุนที่เคยเดิมพันว่าเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรจะอ่อนแอลงมากกว่านี้
ภาวะทรงตัวนี้อาจทำให้ธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) มีแรงจูงใจน้อยลงในการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงเดือนข้างหน้า โดยก่อนหน้านี้ธนาคารกลางได้ “หยุดพัก” การผ่อนคลายนโยบาย (easing cycle: ช่วงที่ทยอยลดดอกเบี้ย) หลังเงินเฟ้อเหนียวตัวกว่าคาด (stickier than expected: ลดลงยาก) และข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการ) เดือนเมษายนล่าสุดยังอยู่ที่ 2.1% ตลาดอนุพันธ์ (derivative markets: ตลาดสัญญาการเงินที่อิงกับสินทรัพย์/อัตราต่าง ๆ) ที่กำหนดราคาคาดการณ์การลดดอกเบี้ยแรง อาจต้องปรับมุมมองใหม่ ทำให้เกิดโอกาสในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย SONIA (SONIA futures: สัญญาล่วงหน้าที่อิงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนของอังกฤษ ซึ่งสะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ยในอนาคต)
ตลาดที่อยู่อาศัยที่นิ่งขึ้นและธนาคารกลางที่ “ไม่ผ่อนคลายมาก” (less dovish: ไม่รีบลดดอกเบี้ย/คุมเข้มกว่าเดิม) เป็นปัจจัยหนุนเงินปอนด์ โดยสเตอร์ลิงแข็งค่ากว่า 2% เทียบยูโรตั้งแต่เดือนมีนาคม และแนวโน้มนี้อาจต่อเนื่อง ควรพิจารณาถือสถานะซื้อ GBP (long GBP: ได้ประโยชน์เมื่อปอนด์แข็งค่า) เทียบสกุลเงินที่ธนาคารกลางกำลังลดดอกเบี้ยอย่างจริงจังมากกว่า
ข่าวนี้ส่งผลบวกโดยตรงต่อหุ้นผู้พัฒนาอสังหาฯ และธนาคารในสหราชอาณาจักรซึ่งถูกกดดันมาก่อน หากย้อนดูพฤติกรรมการซื้อขายในปี 2025 กลุ่มดังกล่าวตอบสนองแรงต่อสัญญาณว่าดอกเบี้ยแตะจุดสูงสุดแล้ว เราสามารถใช้สัญญาออปชัน (options: สัญญาที่ให้ “สิทธิ” ซื้อหรือขายในราคา/เวลาที่กำหนด) บนดัชนี FTSE 250 ซึ่งมีสัดส่วนหุ้นที่พึ่งพาเศรษฐกิจในประเทศสูง เพื่อวางกลยุทธ์รับการฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป
เมื่อสัญญาณชี้ว่าช่วงแย่สุดของการปรับฐานตลาดที่อยู่อาศัยผ่านไปแล้ว ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนจากราคาออปชัน ซึ่งเป็น “ความคาดหวังของตลาด”) ของสินทรัพย์ที่ผูกกับสหราชอาณาจักรอาจถูกประเมินสูงเกินจริง ข้อมูลสนับสนุนภาพ “ทรงตัว” มากกว่าการรีบาวด์แรงแบบตัว V (V-shaped recovery: ฟื้นเร็วและแรง) สภาพแวดล้อมนี้อาจเหมาะกับกลยุทธ์ “ขายความผันผวน” (selling volatility: รับพรีเมียมจากการขายออปชัน โดยคาดว่าราคาจะไม่แกว่งแรง) ในดัชนีหุ้นหรือคู่เงินที่เกี่ยวข้อง
