ประมาณการการเติบโตของ GDP ยูโรโซนปี 2026 ลดลงจาก 1.2% เหลือ 0.8% นับตั้งแต่เริ่มความขัดแย้ง ขณะที่ประมาณการการเติบโตของสหรัฐฯ ปี 2026 ก็ลดลง 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ จาก 2.5% เหลือ 2.1%
คาดว่า ECB (ธนาคารกลางยุโรป) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้ง เพื่อตอบสนองต่อเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ด้านธนาคารกลางทั่วโลกอาจชะลอหรือหยุดการขึ้นดอกเบี้ย หากการเติบโตทางเศรษฐกิจอ่อนแรง
ในช่วงเวลาเดียวกัน Dollar Index (DXY: ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเทียบตะกร้าเงินสกุลหลัก) เคลื่อนไหวในกรอบ 96–101 ขณะที่ EUR/USD (อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์) เคลื่อนไหวระหว่าง 1.14–1.21
ประมาณการฉันทามติของ Bloomberg (ค่าเฉลี่ยคาดการณ์ของนักวิเคราะห์) ณ สิ้นปี 2026 อยู่ที่ DXY 96.7, EUR/USD 1.20 และ GBP/USD (ปอนด์ต่อดอลลาร์) 1.35 ส่วนประมาณการของ Societe Generale ณ สิ้นปี 2026 อยู่ที่ DXY 98.6, EUR/USD 1.16 และ GBP/USD 1.32
มุมมองของเราคือ แนวโน้มการเติบโตปี 2026 ของยูโรโซนถูกปรับลดแรงกว่าสหรัฐฯ เหลือเพียง 0.8% ซึ่งสอดคล้องกับข้อมูลล่าสุด ได้แก่ ตัวเลข GDP ไตรมาส 1 (เบื้องต้น) จาก Eurostat ที่ขยายตัวเพียง 0.1% และดัชนี IFO Business Climate (ดัชนีความเชื่อมั่นภาคธุรกิจเยอรมนี) เดือนเมษายน 2026 ที่ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 12 เดือน ช่องว่างด้านผลงานเศรษฐกิจที่กว้างขึ้นสะท้อนว่าเงินยูโรมีแนวโน้มอ่อนค่า
แม้ธนาคารกลางยุโรประบุถึงการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยอีก 1 ครั้งเพื่อสกัดเงินเฟ้อ แต่เรามองว่าความตั้งใจนี้อาจอ่อนลงเมื่อเศรษฐกิจชะลอ โดยเงินเฟ้อทั่วไป (headline inflation: เงินเฟ้อรวมที่สะท้อนราคาสินค้าและบริการโดยรวม) เริ่มส่งสัญญาณชะลอจากระดับสูงในปี 2025 ทำให้แรงกดดันต่อการขึ้นดอกเบี้ยลดลง ซึ่งอาจหมายความว่าตลาดกำลัง “ประเมิน” ความมุ่งมั่นของ ECB ในการคุมเข้มนโยบายการเงิน (tightening: การขึ้นดอกเบี้ย/ลดสภาพคล่องเพื่อกดเงินเฟ้อ) สูงเกินจริง
เราประเมิน EUR/USD สิ้นปีที่ 1.16 ต่ำกว่าฉันทามติตลาดที่ 1.20 ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า แนวคิดคือวางสถานะรับเงินยูโรอ่อนค่า โดยซื้อ put options (ออปชันขาย: สิทธิในการขายที่ราคาใช้สิทธิ) ที่ราคาใช้สิทธิ (strike price) แถว 1.17 หรือ 1.16 และเลือกวันหมดอายุช่วงปลายฤดูร้อน อีกทางเลือกคือขาย call spreads ที่อยู่นอกช่วงราคา (out-of-the-money: ราคาใช้สิทธิที่ยังไม่คุ้มให้ใช้สิทธิ ณ ราคาปัจจุบัน) เหนือระดับ 1.20 ซึ่งเป็นกลยุทธ์จำกัดกำไร-จำกัดขาดทุน เพื่อเก็บประโยชน์จากโอกาสที่การปรับขึ้นมีจำกัด
เราย้อนมองปี 2025 ที่ DXY แกว่งตัวในกรอบ 96–101 ความแตกต่างของการเติบโตระหว่างสหรัฐฯ กับยุโรปในปัจจุบันอาจเป็นตัวเร่งให้ดอลลาร์ขยับขึ้นใกล้ด้านบนของกรอบเดิม มุมมองนี้สะท้อนในประมาณการของเราที่ DXY จะขึ้นไปถึง 98.6 ณ สิ้นปี ซึ่งหมายถึงดอลลาร์กลับมาแข็งค่าอีกครั้ง
