คริสติน ลาการ์ด กล่าวในปี 2025 ว่าระเบียบโลกที่แตกเป็นเสี่ยง ๆ ได้สร้าง “ช่วงเวลายูโรระดับโลก” ให้ยุโรป ขณะที่คาร์สเทน บรเซสกี ระบุว่า ยุโรปยังไม่คู่ควรกับช่วงเวลานั้น
เขาเชื่อมโยงประเด็นนี้กับตลาดทุนที่แยกส่วน (หมายถึงตลาดเงินและตลาดทุนของแต่ละประเทศในยุโรปยังเชื่อมต่อกันไม่ดี ทำให้เงินไหลเวียนและระดมทุนข้ามพรมแดนได้ยาก) และเงินออมครัวเรือนจำนวนมากที่ยังถูกนำไปใช้ไม่คุ้ม (หมายถึงเงินถูกเก็บไว้มากกว่านำไปลงทุนหรือใช้จ่าย) เขาระบุว่าปัจจัยเหล่านี้จำกัดบทบาทของยูโรในเวทีโลก (หมายถึงการถูกใช้เป็นสกุลเงินสำรอง การชำระเงิน และการออกตราสารหนี้ระหว่างประเทศ)
ยุโรปยังไม่คู่ควรกับช่วงเวลา
ตลอด 12 เดือนที่ผ่านมา ยุโรปเปิดตัว “สหภาพการออมและการลงทุน” (Savings and Investment Union) ในเดือนมีนาคม 2025 มาตรการอื่น ๆ ได้แก่ การปฏิรูปการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ (securitisation: การนำสินเชื่อหรือหนี้หลายรายการมารวมกันแล้วออกเป็นหลักทรัพย์ให้ผู้ลงทุนซื้อ เพื่อช่วยเพิ่มแหล่งเงินทุน แต่ต้องมีกติกาคุมความเสี่ยง), แพ็กเกจมาตรการรวมตลาดและกำกับดูแล, การปรับปรุงกฎบริการชำระเงิน (payment services: กฎสำหรับผู้ให้บริการโอนเงิน/จ่ายเงิน), และข้อเสนอแนะเรื่องบัญชีการออมและการลงทุน (Savings and Investment Accounts)
การลงทุนด้านกลาโหมของธนาคารเพื่อการลงทุนยุโรป (EIB) เพิ่มเป็น 3 เท่า ขณะที่การใช้จ่ายกลาโหมของสหภาพยุโรปเพิ่มขึ้น 36% นับจากปี 2022
เมื่อย้อนมองคำเรียกร้องเรื่อง “ช่วงเวลายูโรระดับโลก” ในปี 2025 จะเห็นว่าอีกหนึ่งปีถัดมา ความต่อเนื่องเชิงโครงสร้าง (หมายถึงการปฏิรูปใหญ่ที่ทำให้ระบบการเงินและเศรษฐกิจเปลี่ยนจริง) ยังไม่เกิด ยูโรเคลื่อนไหวในกรอบแคบเมื่อเทียบกับดอลลาร์ สะท้อนการขาดตัวผลักดันเชิงบวกที่ชัดเจน สำหรับนักเทรด นี่หมายถึงมีแนวโน้มที่ราคาจะ “แกว่งในกรอบ” ต่อไปในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
หนึ่งในปัญหาหลักยังเป็นเงินออมครัวเรือนจำนวนมากที่ถูกใช้ไม่เต็มประสิทธิภาพ ซึ่งฉุดการลงทุนและความคึกคักของเศรษฐกิจ ข้อมูล Eurostat ไตรมาส 1/2026 ยืนยันว่าชัดเจน โดยอัตราการออมของครัวเรือนยังสูงที่ 14.2% มากกว่าระดับก่อนปี 2020 อย่างมีนัยสำคัญ แรงฉุดเชิงพื้นฐานนี้หนุนกลยุทธ์ที่ไม่คาดหวังว่ายูโรจะแข็งค่ามาก เช่น การขาย “คอลออปชันนอกระดับราคา” (out-of-the-money call options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ แต่ตั้งราคาไว้สูงกว่าราคาปัจจุบัน จึงมีโอกาสไม่ถูกใช้สิทธิ หากค่าเงินไม่ขึ้นแรง) บนคู่เงิน EUR/USD
ความผันผวนยังอยู่ระดับต่ำ
การขาดทิศทางทำให้ความผันผวนลดลง โดยดัชนีความผันผวนค่าเงินยูโรของ CBOE (CBOE EuroCurrency Volatility Index: ดัชนีที่สะท้อน “ความผันผวนโดยนัย” จากราคาออปชัน หรือความผันผวนที่ตลาดคาดไว้) เคลื่อนไหวใกล้ระดับต่ำสุดในหลายปี ความผันผวนโดยนัยที่ต่ำทำให้การใช้ออปชันมีต้นทุนไม่สูงนัก จึงช่วยให้นักเทรดวางตำแหน่งรอการ “หลุดกรอบ” ได้โดยใช้เงินทุนไม่มาก กลยุทธ์ “ลองสตรัดเดิล” (long straddle: ซื้อทั้งคอลและพุตที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังกำไรจากการแกว่งแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) อาจทำกำไรได้ หากการประชุม ECB หรือข้อมูลเศรษฐกิจที่จะประกาศ ทำให้ตลาดขยับแรงจากภาวะซบเซา
อีกประเด็นที่ต้องพิจารณาคือส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นระหว่าง ECB กับธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ขณะที่ Fed ยังคงท่าที “เข้มงวด” (hawkish: มีแนวโน้มคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง/ไม่รีบลดดอกเบี้ย) ท่ามกลางเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ล่าสุดเงินเฟ้อยูโรโซนเริ่มอ่อนลง ทำให้ตลาดให้น้ำหนักมากขึ้นกับโอกาสที่ ECB จะลดดอกเบี้ยช่วงปลายฤดูร้อน ความต่างของนโยบายนี้เป็นแรงกดดันต่อยูโร และตอกย้ำมุมมองเชิงลบถึงเป็นกลาง
ความคืบหน้าเรื่องกลาโหมและสหภาพการออมและการลงทุนในปี 2025 ยังไม่พอจะชนะความเฉื่อยของตลาดทุนที่แยกส่วน ยุโรปยังรอข้อตกลงทางการเมืองที่มีน้ำหนักในการผลักดัน “สหภาพตลาดทุน” ให้ลึกขึ้น (capital markets union: โครงการทำให้ตลาดทุนยุโรปเป็นหนึ่งเดียว ระดมทุนและลงทุนข้ามประเทศได้ง่าย) จนกว่าจะเกิดขึ้น การรีบาวด์ของยูโรมีแนวโน้มถูกมองเป็นจังหวะ “ขายทำกำไร/ขายออก” มากกว่า
สร้างบัญชี VT Markets แบบเรียลไทม์ และ เริ่มเทรด ได้เลย
