เจ้าหน้าที่สหภาพยุโรป (EU) กังวลมากขึ้นต่อการขาดดุลการค้ากับจีนที่ขยายวงกว้าง โดยการขาดดุลเกิดจากปริมาณนำเข้าที่เพิ่มขึ้น และปริมาณส่งออกของ EU ไปจีนที่อ่อนแรงลง
ภาคยานยนต์มักถูกยกเป็นตัวอย่างของช่องว่างดังกล่าว การนำเข้ารถยนต์ของ EU จากจีนเพิ่มขึ้น 10 เท่านับตั้งแต่ปี 2019 ขณะที่การส่งออกรถยนต์ของ EU ไปจีนลดลงแรงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา
เจ้าหน้าที่ EU เชื่อมโยงความไม่สมดุลบางส่วนกับ “กำลังการผลิตส่วนเกิน” ของภาคการผลิตจีน (overcapacity: ผลิตสินค้าได้มากกว่าความต้องการในตลาด จนเกิดแรงกดดันให้ส่งออกในราคาต่ำ) เพื่อตอบโต้ คณะกรรมาธิการยุโรป (European Commission: หน่วยงานฝ่ายบริหารของ EU) เดินหน้าขยายเครื่องมือด้านนโยบายการค้า และพัฒนายุทธศาสตร์อุตสาหกรรมที่กว้างขึ้น
การอภิปรายของคณะกรรมาธิการยุโรปซึ่งมีกำหนดปลายเดือนพฤษภาคม อาจถูกใช้เพื่อหารือมาตรการการค้าใหม่ มาตรการใด ๆ อาจมุ่งรับมือ “กำลังการผลิตส่วนเกิน” ของจีนที่ EU มองว่าเป็นปัญหา
นักเศรษฐศาสตร์ของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด คริสโตเฟอร์ เกรแฮม และแครอล เหลียว คาดว่าจีนจะยังคงท่าทีระมัดระวังและยึดประโยชน์เชิงปฏิบัติ (restrained, pragmatic: ไม่ยกระดับความขัดแย้งโดยไม่จำเป็น และเลือกทำเฉพาะเรื่องที่ได้ผลจริง) ต่อ EU ตราบใดที่ความตึงเครียดกับสหรัฐยังดำเนินอยู่ โดยระบุว่าจีนอาจพยายามหลีกเลี่ยงการปะทะแบบเต็มรูปแบบ และรักษาความเชื่อมโยงด้านการค้าและการลงทุน แต่ยังเปิดช่องสำหรับการตอบโต้แบบเฉพาะจุดต่อสินค้า หรือธุรกิจบางราย
ความกังวลที่เพิ่มขึ้นตลอดปี 2025 เกี่ยวกับการขาดดุลการค้าของ EU กับจีน ได้กลายเป็นข้อพิพาททางการค้าที่เกิดขึ้นจริงแล้ว ความไม่สมดุลดังกล่าวแย่ลง โดยข้อมูลของยูโรสแตต (Eurostat: หน่วยงานสถิติของ EU) เมื่อต้นปีนี้ระบุว่า การขาดดุลการค้าสินค้ากับจีนยังคงเกิน 250,000 ล้านยูโรตลอดปีปฏิทิน 2025 ซึ่งยืนยันแนวโน้มการส่งออก EU ที่อ่อนลงและการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นตามที่เคยถูกชี้ไว้
ภาคยานยนต์ยังคงเป็นสมรภูมิหลัก หลังการนำเข้ารถยนต์จากจีนพุ่งเกิน 750,000 คันในปี 2025 คณะกรรมาธิการยุโรปได้ใช้ “ภาษีศุลกากร” (tariff: ภาษีที่เก็บกับสินค้านำเข้าเพื่อให้สินค้านำเข้าแพงขึ้น) 25% กับรถยนต์ไฟฟ้า (EV: รถที่ขับเคลื่อนด้วยมอเตอร์ไฟฟ้าและใช้แบตเตอรี่) ที่ผลิตในจีนในเดือนมีนาคม 2026 โดยเป็นผลโดยตรงจากประเด็น “กำลังการผลิตส่วนเกิน” ที่เป็นหัวข้อหลักในบรัสเซลส์ปลายปีก่อน
จีนตอบโต้แบบระมัดระวังแต่หนักแน่น หลีกเลี่ยงการยกระดับเป็นวงกว้าง แต่ใช้มาตรการแบบเจาะจง เดือนที่แล้ว ปักกิ่งเริ่ม “การสอบสวนการทุ่มตลาด” (anti-dumping investigation: ตรวจสอบว่ามีการขายสินค้าในต่างประเทศต่ำกว่าต้นทุนหรือราคาปกติ จนทำให้ผู้ผลิตในประเทศเสียหายหรือไม่) ต่อสินค้าหรูบางรายการจาก EU โดยเน้นบรั่นดีฝรั่งเศส และชิ้นส่วนรถสมรรถนะสูงจากเยอรมนี การเคลื่อนไหวนี้กดดันราคาหุ้นของบริษัทที่เกี่ยวข้อง สะท้อนรูปแบบที่เคยเห็นเมื่อจีนตรวจสอบการนำเข้าบรั่นดีจาก EU เมื่อต้นปี 2024
สำหรับนักลงทุนและนักเก็งกำไร ภาวะแบบนี้หมายความว่า “ความผันผวนที่ตลาดคาดไว้” (implied volatility: ระดับความผันผวนที่สะท้อนจากราคาสัญญาออปชัน ไม่ใช่ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง) ในกลุ่มยานยนต์ยุโรปและอุตสาหกรรมเกี่ยวเนื่องจะยังอยู่ในระดับสูง ดัชนี VSTOXX (ตัวชี้วัดความผันผวนของตลาดหุ้นยุโรป คล้ายดัชนีความกลัว) พุ่งเกิน 22 ในวันที่มีการประกาศภาษี ซึ่งสูงกว่าช่วงที่สงบกว่าของปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญ คาดว่าราคาจะเหวี่ยงแรงตามข่าวพาดหัวในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ขณะที่เจ้าหน้าที่ทั้งสองฝ่ายทยอยออกแถลงการณ์
มุมมองการลงทุนเห็นโอกาสใน “การซื้อออปชันแบบพุท” (put option: สิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคาที่กำหนดในอนาคต ใช้ป้องกันความเสี่ยงขาลง) บนดัชนีผู้ผลิตรถยนต์ยุโรป เช่น STOXX Europe 600 Automobiles & Parts Index เพื่อเป็น “การป้องกันความเสี่ยง” (hedge: ลดผลกระทบจากความเสี่ยงที่ไม่ต้องการ) ต่อมาตรการตอบโต้เพิ่มเติมจากจีน ซึ่งอาจกระทบยอดขายของผู้ผลิตเยอรมนีที่ยังพึ่งพาตลาดจีนสูง ตัวอย่างเช่น การส่งออกรถยนต์เยอรมนีไปจีนลดลงเกือบ 15% ในไตรมาส 1 ของปีนี้ หลังแรงเสียดทานรอบแรก
อีกกลยุทธ์คือ “คู่เทรด” (pairs trade: เปิดสถานะซื้อหุ้น/กลุ่มหนึ่ง และขายอีกกลุ่มหนึ่งพร้อมกัน เพื่อเก็งกำไรจากผลต่างความแข็งแกร่ง โดยลดความเสี่ยงจากทิศทางตลาดรวม) โดยเข้าซื้อผู้ผลิต EV จีนที่มีฐานตลาดทั่วโลกหลากหลาย และขายชอร์ต (short: ทำกำไรเมื่อราคาลดลง) ผู้ผลิตรถยุโรปดั้งเดิมที่มีความเสี่ยงสูง แม้ภาษีของ EU จะกระทบยอดขายในยุโรป แต่แบรนด์จีนรายใหญ่ เช่น BYD ได้เร่งขยายในอเมริกาใต้และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ช่วยชดเชยบางส่วน กลยุทธ์นี้มุ่งจับความแตกต่างของแนวโน้มระหว่างสองกลุ่มผู้ผลิต
