ยูโอบี (UOB) มองว่าแรงกดดันเงินเฟ้อสหรัฐมีแนวโน้ม “ขยายวง” ไม่ได้จำกัดอยู่แค่พลังงาน หลังตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคจ่าย) และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI: ราคาที่ผู้ผลิตได้รับก่อนถึงมือผู้บริโภค) เดือนเม.ย. กลับมาเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง โดยมาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core inflation: ตัดราคาพลังงานและอาหารที่ผันผวนออก) ถูกระบุว่ายิ่งขยับสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed)
ธนาคารปรับคาดการณ์เงินเฟ้อ CPI ทั่วไป (Headline CPI: รวมทุกหมวดสินค้า) เฉลี่ยปี 2026 เป็น 3.7% (เดิม 3.3%) และคาดเงินเฟ้อ CPI พื้นฐานเฉลี่ยปี 2026 ราว 3.0% (เดิม 2.8%)
ธนาคารประเมินว่า CPI ทั้งแบบทั่วไปและพื้นฐานจะค่อย ๆ ลดลงเข้าใกล้ 2% ในปี 2027 จาก “ผลของฐาน” (Base effects: ตัวเลขปีต่อปีที่เปลี่ยนเพราะฐานปีก่อนสูง/ต่ำผิดปกติ) กลับสู่ภาวะปกติ พร้อมเตือนความเสี่ยงที่เงินเฟ้ออาจอยู่เหนือเป้าหมายนานกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า
สำหรับปี 2026 ยูโอบีเชื่อมโยงทิศทางเงินเฟ้อกับพัฒนาการในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันใกล้ 100 ดอลลาร์/บาร์เรล หากราคาน้ำมันลดลงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์/บาร์เรลมาก ๆ เงินเฟ้ออาจชะลอลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2026
แต่หากการหยุดยิงล้มเหลวและความขัดแย้งทวีความรุนแรง ราคาน้ำมันอาจพุ่งสูงกว่า 100 ดอลลาร์/บาร์เรลมาก ซึ่งในกรณีนั้นเงินเฟ้อทั่วไปอาจไต่ขึ้นใกล้ 5% ภายในสิ้นครึ่งหลังของปี 2026
นอกจากนี้ ธนาคารระบุว่าการพุ่งขึ้นของ PPI เดือนเม.ย. และช่องว่างระหว่าง PPI กับ CPI อาจสะท้อนว่า “ต้นทุนจากฝั่งผู้ผลิต” ยังมีโอกาสถูกส่งผ่านไปยัง “ราคาขายให้ผู้บริโภค” เพิ่มเติมในระยะถัดไป (Pass-through: การผลักภาระต้นทุนไปที่ราคาขาย) โดยบทความต้นฉบับระบุว่าใช้เครื่องมือ AI ช่วยผลิตและมีบรรณาธิการตรวจทาน
