ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกของสหรัฐ (Initial Jobless Claims: จำนวนผู้ยื่นขอรับเงินช่วยเหลือว่างงานครั้งแรก) เพิ่มขึ้นเป็น 211,000 ราย ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 9 พ.ค. สูงกว่าคาด และเพิ่มจาก 199,000 รายในสัปดาห์ก่อนหน้า (ปรับทบทวนจาก 200,000 ราย) ขณะที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 4 สัปดาห์ (Four-week moving average: ค่าเฉลี่ยเพื่อดูแนวโน้มและลดความผันผวนรายสัปดาห์) เพิ่มขึ้น 750 ราย เป็น 203,750 ราย จาก 203,000 ราย

ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานต่อเนื่อง (Continuing claims: จำนวนผู้ที่ยังขอรับเงินช่วยเหลือว่างงานต่อเนื่อง หลังจากเคยยื่นครั้งแรกแล้ว) เพิ่มขึ้น 24,000 ราย เป็น 1.782 ล้านราย สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 2 พ.ค. กระทรวงแรงงานสหรัฐรายงานตัวเลขดังกล่าวเมื่อวันพฤหัสบดี

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: DXY ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินหลัก) ขยับขึ้นเล็กน้อยแถว 98.50 หลังตลาดยังไร้ทิศทางชัดเจน และความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitical uncertainty: ความเสี่ยงจากความขัดแย้งระหว่างประเทศ) ยังอยู่ รายงานเชื่อมโยงข้อมูลตลาดแรงงานกับการกำหนดราคาเงินตรา ผ่านผลต่อการใช้จ่าย การเติบโต และเงินเฟ้อ

การเติบโตของค่าจ้าง (Wage growth: อัตราการเพิ่มขึ้นของค่าแรง/เงินเดือน) กระทบอุปสงค์ (Demand: ความต้องการซื้อ) และอาจเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อ เมื่อการขึ้นค่าจ้างถูกส่งต่อไปยังราคาสินค้าและบริการ ธนาคารกลางจึงติดตามค่าจ้างใกล้ชิด เพราะการขึ้นเงินเดือนมักยืดเยื้อมากกว่าการเปลี่ยนแปลงราคาที่เกิดจากปัจจัยชั่วคราว เช่น ราคาพลังงาน

ธนาคารกลางให้น้ำหนักข้อมูลแรงงานตาม “กรอบหน้าที่” (Mandate: เป้าหมายหลักตามกฎหมาย/ภารกิจ) ของแต่ละแห่ง โดยธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: เฟด) มุ่ง “การจ้างงานสูงสุด” และ “เสถียรภาพราคา” ส่วนธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank: ECB) เน้นเงินเฟ้อเป็นหลัก

การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์สู่ 211,000 ราย สะท้อนว่าตลาดแรงงานเริ่มอ่อนลง ซึ่งเป็นแนวโน้มที่คาดไว้ ไม่ได้บ่งชี้ภาวะถดถอยรุนแรง แต่ชี้ว่าดอกเบี้ยสูงเริ่มทำงานตามที่ต้องการ สำหรับผู้ค้าอนุพันธ์ (Derivatives: สัญญาทางการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ดอกเบี้ย ดัชนี หุ้น) การเปลี่ยนแปลงแบบค่อยเป็นค่อยไปนี้เป็นสัญญาณสำคัญต่อทิศทางนโยบายเฟดในระยะถัดไป

ข้อมูลดังกล่าวหนุนเหตุผลให้เฟดพิจารณาลดดอกเบี้ยครั้งแรกในช่วงปลายปีนี้ อาจเป็นไตรมาส 3 หรือ 4 โดยเงินเฟ้อพื้นฐาน PCE (Core PCE inflation: อัตราเงินเฟ้อจากการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล “ตัด” หมวดผันผวนอย่างอาหารและพลังงาน เป็นมาตรวัดที่เฟดจับตา) ล่าสุดยังอยู่แถว 2.9% และลดลงยาก แต่เมื่อแรงงานเย็นลง แรงกดดันจากค่าจ้างก็ลดลง ทำให้ผู้กำหนดนโยบายมีพื้นที่มากขึ้น อัตราว่างงานทั่วประเทศขยับขึ้นมา 3.9% จากระดับต่ำเมื่อไม่กี่ปีก่อน ยืนยันการชะลอตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป

ดังนั้น ควรพิจารณาการวางสถานะรับประโยชน์จากดอกเบี้ยที่มีแนวโน้มลดลงในระยะกลาง วิธีหนึ่งคือซื้ออนุพันธ์ที่อ้างอิง SOFR (Secured Overnight Financing Rate: อัตราดอกเบี้ยกู้ยืมข้ามคืนที่มีหลักประกันในตลาดสหรัฐ ใช้เป็นดอกเบี้ยอ้างอิงสำคัญ) เช่น สัญญาฟิวเจอร์ส (Futures contract: สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามาตรฐานในตลาด) ที่ส่งมอบเดือนกันยายนหรือธันวาคม 2026 ซึ่งจะได้ประโยชน์มากขึ้นหากตลาดเพิ่มการคาดการณ์ว่าเฟดจะลดดอกเบี้ย

ความไม่แน่นอนเรื่องจังหวะที่เฟดจะ “เปลี่ยนทิศ” (Policy pivot: การหันไปใช้นโยบายที่ผ่อนคลายขึ้น เช่น จากคง/ขึ้นดอกเบี้ยไปสู่ลดดอกเบี้ย) มีแนวโน้มเพิ่มความผันผวนของตลาดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เพราะรายงานจ้างงานเพียงครั้งเดียวไม่เพียงพอให้ต้องเปลี่ยนนโยบายทันที ทำให้เกิดช่วงการถกเถียงและคาดเดา ผู้ค้าสามารถใช้ประโยชน์ด้วยการซื้อออปชัน (Options: สัญญาที่ให้สิทธิ แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัด ในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ในราคา/เวลาที่กำหนด) บนดัชนี VIX (VIX index: ดัชนีที่สะท้อนความคาดหวังความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ มักเรียก “ดัชนีความกลัว”) หรือใช้กลยุทธ์สตรัดเดิล (Straddle: ซื้อทั้งออปชันคอลและพุตที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังได้กำไรเมื่อราคาผันผวนแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) บนดัชนีหลัก เพื่อทำกำไรจากการแกว่งแรงทั้งสองทาง

นโยบายเฟดที่ผ่อนคลายลงโดยพื้นฐานเป็นลบต่อดอลลาร์สหรัฐ แม้ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์อาจช่วยพยุงระยะสั้น เพราะแนวโน้มดอกเบี้ยสหรัฐที่ต่ำลงทำให้ดอลลาร์น่าดึงดูดน้อยลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น มุมมองนี้สะท้อนได้ผ่านการซื้อพุตออปชัน (Put option: สิทธิในการขาย เหมาะเมื่อคาดว่าราคาจะลง) บน ETF ที่อิงค่าเงินดอลลาร์ (Dollar-tracking ETF: กองทุน ETF ที่เคลื่อนไหวตามดอลลาร์หรือดัชนีดอลลาร์) หรือซื้อคอลออปชัน (Call option: สิทธิในการซื้อ เหมาะเมื่อคาดว่าราคาจะขึ้น) ของยูโรหรือเยน