ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐที่ออกมาร้อนแรง หนุนเงินดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury yields: ผลตอบแทนที่นักลงทุนได้รับจากการถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ซึ่งมักสะท้อนมุมมองต่อดอกเบี้ยและเงินเฟ้อ) โดยดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI: ราคาสินค้า/บริการในระดับผู้ผลิตก่อนถึงผู้บริโภค) เดือนเม.ย. เพิ่มขึ้น 1.4% จากเดือนก่อน (m/m) และ 6.0% จากปีก่อน (y/y) หลังดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ค่าครองชีพของผู้บริโภค) ออกมาสูงเกินคาดก่อนหน้า สะท้อนแรงกดดันด้านราคากระจายทั้งในหมวดสินค้าและบริการ
แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น แต่การปรับขึ้นของดัชนีดอลลาร์ (DXY: ดัชนีค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) ยังจำกัด สะท้อนว่าตลาดอาจรับรู้ความเสี่ยงเงินเฟ้อไปมากแล้ว ข้อมูลที่จะประกาศต่อไป ได้แก่ ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ครั้งแรก (initial jobless claims: จำนวนผู้ยื่นขอครั้งแรก ใช้วัดความตึงตัวตลาดแรงงาน), ดัชนีราคานำเข้าและส่งออก (import/export price indices: วัดการเปลี่ยนแปลงราคาสินค้านำเข้า-ส่งออก) และยอดค้าปลีก (retail sales: มูลค่าการใช้จ่าย/การซื้อสินค้าในภาคค้าปลีก)
ดอลลาร์อาจยืนได้เมื่ออ่อนตัว แต่การขึ้นต่อให้ชัดเจนอาจต้องเห็นข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐแข็งแรงกว่านี้ เห็น “แรงกระเพื่อมเงินเฟ้อรอบสอง” (second-round inflation effects: เมื่อราคาสูงทำให้ค่าจ้างและราคาสินค้า-บริการอื่น ๆ ปรับตามต่อเนื่อง) ชัดขึ้น เห็นธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed: ธนาคารกลางสหรัฐ) ส่งสัญญาณคุมเข้มชัดกว่าเดิม หรือเกิดการลดความเสี่ยงของนักลงทุนมากขึ้น (risk appetite ลดลง: นักลงทุนเลี่ยงสินทรัพย์เสี่ยง) โดยราคาน้ำมันที่ยังอยู่ระดับสูงถูกมองเป็นปัจจัยกดดันเงินเฟ้อในวงกว้าง
เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ได้รับการยืนยันเป็นประธานเฟดคนใหม่ เพิ่มความไม่แน่นอนต่อสัญญาณนโยบายระยะแรก เมื่อทั้ง CPI และ PPI แข็งแกร่ง และตลาดกลับมา “ใส่ราคา” ความเสี่ยงการขึ้นดอกเบี้ยบางส่วน (priced in: ราคาสินทรัพย์สะท้อนความคาดหวังไปแล้ว) ทำให้ความคาดหวังต่อการเปลี่ยนไปสู่ดอกเบี้ยต่ำเร็ว ๆ นี้ลดลง
DXY ล่าสุดอยู่แถว 98.50 แนวต้านอยู่ที่ 98.70 และ 99 ขณะที่แนวรับอยู่ใกล้ 98.10 และ 97.50/60
เมื่อราคาผู้บริโภคและผู้ผลิตเดือนเม.ย. ออกมาร้อนแรง มุมมองคือดัชนีดอลลาร์มีฐานรองรับค่อนข้างแข็ง โดย CPI เดือนเม.ย. ล่าสุดเพิ่มขึ้น 0.6% จากเดือนก่อน และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ขยับขึ้นสู่ 4.75% ตอกย้ำว่าแรงกดดันเงินเฟ้อยังไม่จบ ฉากหลังนี้ทำให้เฟดยังอยู่ในโทนคุมเข้ม (hawkish: มีแนวโน้มใช้นโยบายการเงินตึงตัว/ดอกเบี้ยสูงเพื่อสกัดเงินเฟ้อ) ส่งผลให้โอกาสที่ดอลลาร์จะถูกขายลงแรงในระยะใกล้มีจำกัด
เนื่องจากความเสี่ยงเงินเฟ้อส่วนใหญ่เหมือนถูกสะท้อนไปแล้ว ดอลลาร์จึงยังฝ่าแนวต้าน 99.00 ได้ยาก สื่อว่าช่วงถัดไปมีโอกาสเคลื่อนไหวแบบแกว่งในกรอบ (range-bound: ขึ้นลงในช่วงราคาเดิม) มากกว่า “ไหลทิศทางเดียวแรง ๆ” แบบที่เคยเห็นในปี 2025 สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าขึ้นกับสินทรัพย์อ้างอิง เช่น ออปชัน) อาจพิจารณากลยุทธ์ขายความผันผวน (selling volatility: ทำกำไรเมื่อตลาดไม่แกว่งแรง) เช่น ชอร์ตสแตรงเกิล (short strangle: ขายออปชัน Call และ Put นอกกรอบราคา เพื่อหวังให้ราคาวิ่งไม่ถึงจุดคุ้มทุน) โดยวางราคาใช้สิทธิ (strikes: ระดับราคาที่กำหนดไว้ในสัญญาออปชัน) นอกกรอบคาดการณ์ 97.50–99.00
ควรพิจารณาใช้จังหวะย่อตัวใกล้แนวรับ 98.10 หรือแม้แต่ 97.50 เป็นโอกาสเข้าถือสถานะฝั่งบวกแบบจำกัดความเสี่ยง โดยการซื้อคอลสเปรด (call spread: ซื้อ Call และขาย Call อีกตัวที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดต้นทุนและจำกัดกำไร/ขาดทุน) เป็นทางเลือกเพื่อเล่นการเด้งขึ้น โดยไม่จำเป็นต้องหวังการทะลุกรอบแรง ๆ และยังคุมความเสี่ยงได้หากแนวรับหลุด
อีกด้านหนึ่ง หากดอลลาร์ขึ้นต่อไม่ไหว โดยเฉพาะเมื่อยอดค้าปลีกเดือนเม.ย. ออกมาต่ำกว่าคาด เพิ่มเพียง 0.2% ทำให้โซน 98.70–99.00 เป็นพื้นที่สำหรับเริ่มมุมมองฝั่งลบ เช่น ซื้อพุต (put options: สิทธิในการขายสินทรัพย์อ้างอิงที่ราคากำหนด ใช้ได้เมื่อคาดว่าราคาจะลง) หรือพุตสเปรด (put spread: ซื้อ Put และขาย Put อีกตัวที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า เพื่อจำกัดความเสี่ยงและต้นทุน) เมื่อ DXY เข้าใกล้เพดานดังกล่าว เพื่อเก็งกำไรการอ่อนกลับลงภายในกรอบ โดยยอมรับว่าแนวต้านดังกล่าวจำกัดโอกาสขึ้นในระยะสั้น
