ดัชนีการผลิตภาคบริการของสหราชอาณาจักร (เทียบ “สามเดือนต่อสามเดือน” หรือเปรียบเทียบค่าเฉลี่ย 3 เดือนล่าสุดกับ 3 เดือนก่อนหน้า) เพิ่มขึ้น 0.8% ในเดือนมีนาคม สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ 0.6%
ตัวเลขจริงสูงกว่าคาด 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยรายงานนี้เปรียบเทียบผลของช่วง 3 เดือนล่าสุดกับช่วง 3 เดือนก่อนหน้า
เซอร์ไพรส์ภาคบริการสะท้อนเศรษฐกิจยังแข็งแรง
ข้อมูลภาคบริการของอังกฤษเดือนมีนาคมที่ออกมาดีกว่าคาด บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจทนทานกว่าที่ประเมินไว้ และสวนทางกับภาพเศรษฐกิจอ่อนแรงที่เห็นมาตลอดปี 2025 ส่งผลให้โอกาสที่ธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) จะลดดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อนน่าจะลดลง
มุมมองในตลาดดอกเบี้ยจึงเปลี่ยนไป เรามีแนวโน้มลดการวางกลยุทธ์เพื่อ “คาดลดดอกเบี้ยเร็วๆ นี้” ทำให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า SONIA (SONIA futures: สัญญาที่สะท้อนการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่อ้างอิง SONIA ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนของอังกฤษ) สำหรับไตรมาส 3 ดูน่าสนใจน้อยลง จากรายงานเงินเฟ้อล่าสุดที่ชี้ว่า CPI (ดัชนีราคาผู้บริโภค) ยังอยู่ที่ 2.5% ในเดือนเมษายน สูงกว่าเป้าหมาย 2% จึงยังไม่มีแรงกดดันให้ธนาคารกลางต้องรีบปรับนโยบาย
สำหรับนักเทรดค่าเงิน ปัจจัยนี้น่าจะช่วยพยุงเงินปอนด์สเตอร์ลิง หากธนาคารกลางอังกฤษมีท่าทีเข้มงวดด้านเงินเฟ้อมากกว่าธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank) อาจหนุนให้คู่เงิน GBP/EUR แข็งค่าขึ้น เรามองว่าการถือสถานะ “ซื้อปอนด์/ขายยูโร” มีน้ำหนักมากขึ้น โดยอาจใช้ “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อหรือขายในราคาและเวลาที่กำหนด เพื่อจำกัดความเสี่ยง) เพื่อควบคุมความเสี่ยง
ผลต่อดัชนีหุ้นอังกฤษมีความซับซ้อนมากขึ้น เศรษฐกิจภายในประเทศที่แข็งแรงเป็นบวกต่อกำไรของบริษัทใน FTSE 250 (ดัชนีหุ้นขนาดกลางที่พึ่งพาเศรษฐกิจในประเทศมากกว่า) อย่างไรก็ตาม หากดอกเบี้ยมีแนวโน้ม “สูงนาน” อาจจำกัดการปรับขึ้นของ FTSE 100 (ดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ที่มีรายได้ต่างประเทศมาก) ซึ่งปรับขึ้นแล้วกว่า 7% ตั้งแต่ต้นปี
ประเด็นที่ต้องติดตาม
ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราจะติดตามสัญญาณยืนยันความแข็งแรงของเศรษฐกิจ โดยข้อมูลยอดค้าปลีกและดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI: แบบสำรวจภาคธุรกิจที่สะท้อนทิศทางกิจกรรมเศรษฐกิจ โดยดูคำสั่งซื้อ การผลิต การจ้างงาน ฯลฯ) จะเป็นตัวแปรสำคัญ หากออกมาดีกว่าคาดอีก จะยิ่งตอกย้ำมุมมองว่าธนาคารกลางอังกฤษมีแนวโน้มคงดอกเบี้ย และหนุนกรอบมุมมองการลงทุนดังกล่าว
