อินเดียปรับขึ้นภาษีนำเข้าทองคำและเงินเป็น 15% มีผลตั้งแต่วันที่ 13 พฤษภาคม 2026 ยกเลิกการลดภาษีที่ทำไว้ในปี 2024 เป้าหมายคือจำกัดการนำเข้า “บูลเลียน” (ทองคำ/เงินแท่งเพื่อการลงทุน) ลดการขาดดุลการค้า และพยุงค่าเงินรูปีอินเดียท่ามกลางแรงกดดันจากต่างประเทศ
ภาษีศุลกากรพื้นฐาน (Basic Customs Duty: ภาษีนำเข้าหลักที่เรียกเก็บที่ด่านศุลกากร) สำหรับการนำเข้าทองคำและเงิน เพิ่มเป็น 10% จาก 5% และเพิ่ม “เซสเพื่อโครงสร้างพื้นฐานและการพัฒนาเกษตรกรรม” (Agriculture Infrastructure and Development Cess: ค่าธรรมเนียม/ภาษีเพิ่มพิเศษที่รัฐเรียกเก็บเพื่อใช้เป็นกองทุน) อีก 5% ทำให้รวมเป็น 15%
การเปลี่ยนแปลงภาษีและอากร
อินเดียยังปรับอัตราภาษีสำหรับ “ชิ้นส่วนประกอบเครื่องประดับ” (findings: ชิ้นส่วนเล็กๆ เช่น ตะขอ สปริง ตัวล็อก ที่ใช้ประกอบเครื่องประดับ) และ “เศษวัสดุ/ของเสียที่นำกลับมารีไซเคิลได้” (recyclable waste: ของเหลือใช้ที่นำกลับมาหลอม/แปรรูปใหม่ได้) โดยชิ้นส่วนประกอบทองคำและเงินอยู่ที่ 5% แพลทินัมอยู่ที่ 5.4% และ “ตัวเร่งปฏิกิริยาที่ใช้แล้ว” (spent catalysts: วัสดุเร่งปฏิกิริยาในอุตสาหกรรม/การกลั่นที่หมดสภาพแล้ว มักมีโลหะมีค่าเจือปน) อยู่ที่ 4.35%
การปรับขึ้นภาษีครั้งนี้เกิดขึ้นหลังการนำเข้าบูลเลียนพุ่งสูงและค่าเงินรูปีอ่อนลง
มาตรการขึ้นภาษีนำเข้าทองคำและเงินเป็น 15% สะท้อนความพยายามหนุนค่าเงินรูปีอย่างชัดเจน เป็นการตอบสนองต่อการขาดดุลการค้าที่รายงานว่าขยายเป็น 2.15 หมื่นล้านดอลลาร์ในเดือนก่อน และค่าเงินรูปีที่อ่อนลงเข้าใกล้ 84.50 รูปีต่อดอลลาร์ มาตรการนี้มุ่งลดความต้องการใช้ดอลลาร์เพื่อจ่ายค่านำเข้าทองคำ
ผลต่อการเทรดและกลยุทธ์
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า อาจพิจารณาเปิดสถานะ “ขาย” (short: ทำกำไรเมื่อราคาลดลง) ในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า USD/INR (USD/INR futures: สัญญาฟิวเจอร์สค่าเงินดอลลาร์เทียบรูปี) เพราะการดำเนินการของรัฐบาลมีเป้าหมายกดให้ USD/INR ลดลง (หมายถึงรูปีแข็งค่า) อีกทางเลือกคือซื้อ “พุตออปชัน” (put options: สัญญาออปชันที่ได้ประโยชน์เมื่อราคาอ้างอิงปรับลง) บน USD/INR เพื่อวางเดิมพันต่อรูปีแข็งค่า โดยอิงคาดการณ์ว่าการนำเข้าทองที่ลดลงจะช่วยลดแรงกดดันต่อ “บัญชีเดินสะพัด” (current account: รายการรับ-จ่ายเงินตราต่างประเทศจากการค้า บริการ และรายได้) ของอินเดีย
ความเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ตลาดออปชันผันผวน โดย “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ระดับความผันผวนที่สะท้อนจากราคาออปชัน) ระยะ 1 เดือนของ USD/INR กระโดดขึ้นมาอยู่ที่ 6.8% เช้านี้ แม้ทำให้ออปชันแพงขึ้น แต่ก็เปิดโอกาสทำกลยุทธ์กับความผันผวน เช่น “ขายสแตรงเกิล” (selling strangles: ขายออปชันทั้งฝั่งซื้อและฝั่งขายที่คนละราคา เพื่อหวังให้ราคาไม่แกว่งมากและเก็บพรีเมียม) หากคาดว่ารูปีจะนิ่งลงหลังตลาดตอบสนองช่วงแรก
อย่างไรก็ดี ต้องระวังเพราะผลระยะยาวไม่แน่นอน ในอดีตการขึ้นภาษีลักษณะใกล้กันทำให้รูปีแข็งค่าชั่วคราว ก่อนปัจจัยโลก เช่น นโยบายดอกเบี้ยสหรัฐ (US interest rate policy: การกำหนดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐที่มีผลต่อเงินทุนไหลและค่าเงิน) กลับมามีอิทธิพลอีกครั้ง ความสำเร็จของมาตรการนี้จึงขึ้นกับสภาพเศรษฐกิจโลกที่ไม่ผันผวน
การขึ้นภาษีครั้งนี้น่าจะกดความต้องการทองคำในระบบทางการ แต่เสี่ยงทำให้ “ลักลอบนำเข้า” (smuggling: การนำเข้าสินค้าเลี่ยงภาษี/ผิดกฎหมาย) เพิ่มขึ้นเพื่อหนีภาษีสูง ซึ่งมักเกิดซ้ำเมื่อส่วนต่างภาษีระหว่างอินเดียกับตลาดใกล้เคียงกว้างขึ้น ดังนั้น การลดลงของการขาดดุลการค้าอาจน้อยกว่าที่ตัวเลขนำเข้าอย่างเป็นทางการบ่งชี้
