ผลสำรวจของรอยเตอร์สระบุว่า นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดว่า ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้น “อัตราดอกเบี้ยเงินฝาก” (deposit rate คือดอกเบี้ยที่ธนาคารพาณิชย์ฝากเงินไว้กับ ECB) 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ (25 basis points หรือ 25 บิพี) สู่ระดับ 2.25% ในเดือนมิถุนายน ในแบบสำรวจดังกล่าว นักเศรษฐศาสตร์ 59 จาก 70 รายคาดการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ เทียบกับ 44 จาก 85 รายในการสำรวจเดือนเมษายน
แบบสำรวจเดียวกันยังพบว่า ตลาดคาดการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปี 2026 โดยระบุว่า นักเศรษฐศาสตร์ 37 จาก 70 รายมองว่า ECB จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากอย่างน้อย 2 ครั้งในปี 2026 เทียบกับ 34 จาก 85 รายในการสำรวจเดือนเมษายน
มุมมองเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 2 ครั้งในปี 2026 กลายเป็นประเด็นที่ต้องจับตา ECB ได้ปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ 2.50% ไปแล้วเมื่อเดือนมีนาคมที่ผ่านมา ดังนั้น ตลาดจึงเริ่มวางกลยุทธ์รับ “การขึ้นครั้งถัดไป” ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในช่วงฤดูร้อนนี้
ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนภาพดังกล่าว โดยประมาณการเบื้องต้น (flash estimate คือข้อมูลประเมินรอบแรกที่ยังอาจมีการปรับแก้) จากยูโรสแตตชี้ว่า “เงินเฟ้อพื้นฐาน” (core inflation คือเงินเฟ้อที่ตัดหมวดผันผวนอย่างพลังงานและอาหารออก) ของยูโรโซนทรงตัวที่ระดับสูง 2.7% ในเดือนเมษายน ด้านการคาดการณ์ของตลาดสะท้อนเรื่องนี้ ผ่านสัญญาฟิวเจอร์สยูริบอร์ (Euribor futures คือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่อิงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารในยุโรป) สำหรับเดือนกรกฎาคม 2026 ซึ่งบ่งชี้ความน่าจะเป็นมากกว่า 90% ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งภายในช่วงการประชุมนั้น ทำให้ ECB มีพื้นที่น้อยลงที่จะ “หยุดขึ้นดอกเบี้ย” โดยไม่สร้างความประหลาดใจให้ตลาด
สำหรับผู้ที่ซื้อขาย “อนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย” (interest rate derivatives คือเครื่องมือทางการเงินที่มูลค่าขึ้นกับอัตราดอกเบี้ย เช่น ฟิวเจอร์สและออปชัน) การเดิมพันตรง ๆ ว่าจะขึ้นดอกเบี้ยมีต้นทุนสูงขึ้นแล้ว กลยุทธ์ที่เหมาะกว่า คือเน้นการซื้อขาย “ความผันผวน” (volatility คือระดับการแกว่งของราคา) เพราะจังหวะเวลาที่จะขึ้นต่อ และน้ำเสียงของแถลงการณ์ ECB ยังไม่แน่นอน เรามองว่ามีโอกาสในออปชัน เช่น “สแตรดเดิล” (straddle คือซื้อออปชันทั้งสิทธิซื้อและสิทธิขายที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อได้กำไรหากราคาเคลื่อนไหวแรงไม่ว่าทางใด) บนฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เพื่อรับประโยชน์หากผลการประกาศของธนาคารกลางออกมาเหนือคาดหรือต่ำคาด
ในตลาดเงินค่าเงิน เส้นทางนโยบายของ ECB ยังแตกต่างจากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่ส่งสัญญาณ “พักดอกเบี้ย” นานกว่า ความต่างด้านนโยบายนี้เป็นแรงขับหลักของความแข็งแกร่งของยูโร เรามองว่านักลงทุนควรพิจารณาซื้อ “ออปชันคอล” (call option คือสิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด) ของ EUR/USD เพื่อเก็งกำไรโอกาสที่ยูโรยังมีแรงขึ้นต่อในช่วงฤดูร้อน
