ไออีเอ (IEA: หน่วยงานพลังงานระหว่างประเทศ) คาดว่าอุปทานน้ำมันโลกจะลดลง 3.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน (bpd: บาร์เรลต่อวัน) ในปี 2026 โดยสมมติว่าการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางเดินเรือสำคัญในตะวันออกกลาง) จะกลับมาทยอยเป็นปกติตั้งแต่เดือนมิถุนายน ขณะที่ประมาณการก่อนหน้านี้คาดว่าจะลดลง 1.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน และฮอร์มุซเป็นเส้นทางสำหรับพลังงานโลกเกือบ 20%

ไออีเอคาดว่าอุปทานน้ำมันรวมของโลกในปี 2026 จะต่ำกว่าอุปสงค์ (demand: ความต้องการใช้น้ำมัน) 1.78 ล้านบาร์เรลต่อวัน จากรายงานก่อนหน้าที่ประเมินว่าอุปทานสูงกว่าอุปสงค์ 0.41 ล้านบาร์เรลต่อวัน

อุปสงค์น้ำมันโลกถูกคาดว่าจะลดลง 420,000 บาร์เรลต่อวันในปี 2026 จากผลของสงครามอิหร่าน เทียบกับประมาณการเดิมที่ลดลง 80,000 บาร์เรลต่อวัน ขณะที่การสูญเสียอุปทานรวมที่เชื่อมโยงกับการปิดฮอร์มุซประเมินไว้ที่ 12.8 ล้านบาร์เรลต่อวันนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์

ไออีเอคาดว่า “การเดินเครื่องกลั่น” ของโรงกลั่นน้ำมันทั่วโลก (refinery runs: ปริมาณน้ำมันดิบที่นำเข้าโรงกลั่นเพื่อผลิตน้ำมันสำเร็จรูป) จะลดลง 1.6 ล้านบาร์เรลต่อวันตลอดปี 2026 จากการโจมตี น้ำมันดิบมีให้ใช้น้อยลง และข้อจำกัดการส่งออก ไออีเอระบุว่า “สต๊อกน้ำมัน” โลก (oil inventories: น้ำมันคงคลังที่เก็บไว้ในคลัง/ถังเก็บ) กำลังถูกใช้ลดลงเร็วที่สุดเป็นประวัติการณ์ โดยมีการดึงสต๊อกออก 246 ล้านบาร์เรลในช่วงมี.ค.-เม.ย.

หลังรายงานเผยแพร่ ราคาน้ำมันดิบ WTI แทบไม่ตอบสนองและลดลงเกือบ 1% ใกล้ 97.50 ดอลลาร์ WTI คือ “ราคามาตรฐานน้ำมันดิบสหรัฐ” (benchmark: ราคาอ้างอิงหลักของตลาด) ซื้อขายเป็นดอลลาร์ โดยราคาถูกกำหนดจากอุปทาน-อุปสงค์ ภูมิรัฐศาสตร์ การตัดสินใจของโอเปก (OPEC: กลุ่มประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน) และข้อมูลสต๊อกจาก API และ EIA (API: สถาบันปิโตรเลียมสหรัฐ, EIA: หน่วยงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐ)

รายงานไออีเอฉบับใหม่ชี้ว่า ปี 2026 จะเกิด “ภาวะขาดดุลอุปทาน” (supply deficit: อุปทานน้อยกว่าความต้องการ) หนักถึง 1.78 ล้านบาร์เรลต่อวัน กลับทิศจากที่เคยคาดว่าจะเกินดุล โดยมาจากการคาดว่าอุปทานจะลดลงมากถึง 3.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน และการลดสต๊อก 246 ล้านบาร์เรลในเวลาเพียง 2 เดือน อย่างไรก็ดี ราคาน้ำมันดิบ WTI กลับลดลง สะท้อนว่าตลาดกำลังกังวล “อุปสงค์ถูกทำลาย” (demand destruction: ผู้ใช้ลดการใช้เพราะราคาสูง/เศรษฐกิจชะลอ) จากความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยมากกว่า

มุมมองหนึ่งคือ ปฏิกิริยาเชิงลบของตลาดอาจได้รับผลจากข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอซึ่งไออีเออาจยังปรับเข้าประมาณการไม่ครบ เช่น รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐ (non-farm payrolls: ตัวเลขการจ้างงานรายเดือนนอกภาคเกษตร) เดือนเม.ย. 2026 ระบุว่าการจ้างงานลดลงเกินคาด 50,000 ตำแหน่ง บ่งชี้ว่าพลังงานแพงเริ่มกดเศรษฐกิจ ความกลัวเศรษฐกิจชะลอจึงกลบประเด็น “น้ำมันจริงขาดตลาด” ชั่วคราว

สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอ้างอิงกับสินทรัพย์ เช่น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและออปชัน) ภาวะนี้ทำให้เกิดช่องว่างระหว่าง “ตลาดจริง” (physical market: การซื้อขาย/ส่งมอบน้ำมันจริง) กับ “ตลาดกระดาษ” (paper market: การซื้อขายสัญญาทางการเงินที่อ้างอิงน้ำมัน) ซึ่งมักทำให้ความผันผวนเพิ่มขึ้น ดัชนีความผันผวนน้ำมันดิบของ CBOE หรือ OVX (Volatility Index: ดัชนีวัดความผันผวนที่สะท้อนความคาดหวังความแกว่งของราคา) ขยับขึ้นเหนือ 60 สูงสุดของปี สะท้อนว่าตลาดคาดการแกว่งของราคามาก

สถานการณ์นี้คล้ายช่วงกลางปี 2008 ที่ราคาน้ำมันร่วงจากเกือบ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แม้ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานดูตึงตัว แต่ “วิกฤตการเงินโลก” กดอุปสงค์รุนแรงจนกลบทุกปัจจัย ปัจจุบันนักลงทุนบางส่วนอาจวางสถานะรับมือผลลัพธ์คล้ายกัน คือราคาพุ่งจากสงครามแล้วไปกระทบเศรษฐกิจจนทำให้ราคากลับลง

ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า ควรติดตาม “โครงสร้างเส้นโค้งสัญญาซื้อขายล่วงหน้า WTI” (WTI futures curve: ความสัมพันธ์ของราคาสัญญาแต่ละเดือนส่งมอบ) เพื่อหาสัญญาณ สัญญาใกล้เดือนปัจจุบันซื้อขายแพงกว่าสัญญาไกลอย่างชัดเจน ซึ่งเรียกว่า backwardation (ภาวะที่ราคาส่งมอบใกล้แพงกว่าไกล มักสะท้อนของขาดระยะสั้น) หากส่วนต่างนี้เริ่มแคบลง จะเป็นสัญญาณว่าความกังวลอุปสงค์ในอนาคตเริ่มมีน้ำหนักมากกว่าความกังวลเรื่องอุปทานตึงตัวในปัจจุบัน