ความพยายามลดการขาดดุลการค้าของสหรัฐฯ อาจทำให้เงินดอลลาร์สหรัฐไหลออกไปต่างประเทศน้อยลง ส่งผลให้เงินดอลลาร์ที่ถูกนำกลับมาลงทุนใน “ตราสารการเงินสหรัฐ” ลดลง ซึ่งอาจกดดันค่าเงินดอลลาร์ผ่านผลของ “ดุลการชำระเงิน” (balance of payments: บัญชีที่บันทึกกระแสเงินเข้า-ออกประเทศจากการค้า การลงทุน และธุรกรรมอื่น ๆ)

การเคลื่อนไหวของดอลลาร์ในระยะสั้นอาจไม่ผันผวนมาก หากตลาดแรงงานสหรัฐฯ ทรงตัว โดยตัวเลข “การจ้างงานนอกภาคเกษตร” (non-farm payrolls: จำนวนตำแหน่งงานใหม่ที่เพิ่มขึ้น/ลดลง ยกเว้นภาคเกษตร) เดือนเมษายนประกาศเวลา 13:30 น. ลอนดอน (08:30 น. นิวยอร์ก) โดยตลาดคาด +65,000 ตำแหน่ง เทียบกับ +178,000 ในเดือนมีนาคม และคาดว่าอัตราว่างงานจะทรงตัวที่ 4.3%

แรงกดดันระยะยาวต่อดอลลาร์

ในช่วง 3 เดือนถึงเดือนมีนาคม การจ้างงานเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 68,000 ตำแหน่งต่อเดือน บันทึกวิจัยของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve หรือ Fed: ธนาคารกลางของสหรัฐฯ) ประเมินว่า “อัตราการจ้างงานคุ้มทุน” (breakeven pace of job growth: จำนวนงานที่ต้องเพิ่มต่อเดือนเพื่อให้อัตราว่างงานไม่เปลี่ยน) อาจอยู่ที่เฉลี่ย 18,000 ในปี 2026 ซึ่งต่ำที่สุดในรอบ 65 ปี เพื่อคงอัตราว่างงานให้ทรงตัวท่ามกลางการเติบโตของกำลังแรงงานที่ช้าลง

แบบสำรวจความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนเดือนพฤษภาคมจะประกาศเวลา 15:00 น. ลอนดอน (10:00 น. นิวยอร์ก) โดยตลาดจับตา “ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาว” (long-term inflation expectations: มุมมองของผู้บริโภคต่อเงินเฟ้อในอนาคตหลายปีข้างหน้า) ขณะที่แบบสำรวจความคาดหวังผู้บริโภคของเฟดนิวยอร์กระบุว่า ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะ 3 และ 5 ปีในเดือนเมษายนอยู่ใกล้ “ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 12 เดือน” (12-month moving average: ค่าเฉลี่ยที่คำนวณจากข้อมูลย้อนหลัง 12 เดือนเพื่อดูแนวโน้ม)

เรามองว่าเป้าหมายของรัฐบาลในการลดการขาดดุลการค้าเป็นแรงกดดันระยะยาวต่อดอลลาร์สหรัฐ เมื่อดอลลาร์ไหลออกนอกประเทศน้อยลง ฝั่งต่างชาติย่อมมีความจำเป็นลดลงในการซื้อสินทรัพย์สหรัฐ ซึ่งทำให้ความต้องการเงินสกุลนี้อ่อนลงในเชิงโครงสร้าง ข้อมูลล่าสุดเดือนมีนาคม 2026 ชี้ว่าการขาดดุลการค้าหดลงเล็กน้อยสู่ 65.8 พันล้านดอลลาร์ ตอกย้ำแรงกดดันดังกล่าว

อย่างไรก็ดี ในระยะสั้น ดอลลาร์ยังมีแรงพยุงจากตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง ทำให้เฟดไม่จำเป็นต้องเปลี่ยนท่าทีไปทาง “ผ่อนคลายนโยบายการเงิน” (dovish: สนับสนุนดอกเบี้ยต่ำ/ขึ้นดอกเบี้ยน้อยเพื่อหนุนเศรษฐกิจ) รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนเมษายนที่ประกาศเช้านี้ยืนยันภาพดังกล่าว โดยเพิ่มขึ้น 75,000 ตำแหน่ง และอัตราว่างงานลดลงมาอยู่ที่ 4.2% ซึ่งสูงกว่าเกณฑ์ประมาณ 18,000 ตำแหน่งต่อเดือนที่เพียงพอให้ว่างงานทรงตัว ทำให้เฟดยังมีพื้นที่คงท่าทีเดิม

กรอบการซื้อขายแบบแกว่งในกรอบ

แรงดึงระหว่างแนวโน้มระยะยาวที่อ่อนลงกับข้อมูลระยะสั้นที่ยังทรงตัว บ่งชี้ว่าเงินดอลลาร์เทียบสกุลหลักอาจเข้าสู่ภาวะ “แกว่งในกรอบ” (range-bound: ราคาขึ้นลงภายในช่วงจำกัด ไม่เกิดแนวโน้มชัดเจน) ช่วงนี้ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดสะท้อนจากราคาสัญญาออปชัน) ในออปชันค่าเงินลดลง โดยดัชนี Cboe EuroCurrency Volatility Index (EVZ: ดัชนีวัดความผันผวนคาดการณ์ของคู่เงินยูโร/ดอลลาร์) อยู่ใกล้ระดับต่ำสุดของปี สำหรับผู้เทรด “อนุพันธ์” (derivatives: เครื่องมือการเงินที่มูลค่าอ้างอิงสินทรัพย์อื่น เช่น ฟิวเจอร์ส/ออปชัน) ภาวะแบบนี้เหมาะกับกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนต่ำ เช่น การขาย “สแตรงเกิล” (strangle: ขายออปชันคอลและพุตที่ราคาใช้สิทธิคนละระดับ โดยหวังให้ราคาทรงตัวในกรอบ) บนคู่ EUR/USD

ย้อนดูปี 2025 เคยเห็นรูปแบบคล้ายกัน คือข้อมูลจ้างงานที่ดีช่วยหนุนดอลลาร์ชั่วคราว แต่ไม่สามารถทำจุดสูงสุดใหม่ได้ ความต่างสำคัญตอนนี้คือเกณฑ์ “คุ้มทุน” ของการจ้างงานต่ำลงมาก หมายความว่าแม้ตัวเลขจ้างงานเพิ่มเพียงเล็กน้อยก็เพียงพอที่จะทำให้เฟดไม่ต้องพิจารณาลดดอกเบี้ย ส่งผลให้ดอลลาร์มีแนวรับค่อนข้างแข็งในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า แม้กรอบด้านบนจะยังจำกัด

แบบสำรวจความเชื่อมั่นมิชิแกนที่จะออกภายหลังวันนี้ จะถูกจับตาในส่วนความคาดหวังเงินเฟ้อ โดยผลสำรวจของเฟดนิวยอร์กเมื่อวานระบุว่าความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวยัง “ยึดอยู่ในกรอบ” (anchored: ไม่เร่งขึ้นจนหลุดจากระดับที่ตลาดมองว่าเหมาะสม) หากรายงานวันนี้ยืนยันภาพดังกล่าว ก็จะยิ่งลดโอกาสที่เฟดจะส่งสัญญาณ “เข้มงวด” แบบเหนือคาด (hawkish: เอนเอียงไปทางขึ้นดอกเบี้ย/คุมเงินเฟ้อเข้ม)

จากบริบทนี้ ผู้เทรดอาจพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์หากดอลลาร์เคลื่อนไหวในกรอบ เช่น การขาย “คอลนอกเงิน” (out-of-the-money calls: ออปชันคอลที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่าราคาปัจจุบัน) บนดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY: ดัชนีค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) เพื่อเก็บ “พรีเมียม” (premium: ค่าเบี้ยออปชันที่ผู้ซื้อจ่ายให้ผู้ขาย) โดยมีโอกาสทำกำไรหากดอลลาร์แกว่งตัวด้านข้างหรืออ่อนลงเล็กน้อย ขณะที่ข้อมูลแรงงานที่ทรงตัวยังช่วยลดความเสี่ยงการอ่อนค่ารุนแรงแบบฉับพลัน

สร้างบัญชี VT Markets แบบเรียลไทม์ และ เริ่มเทรด ได้เลย