ธนาคารกลางเม็กซิโก (Banxico) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (อัตราดอกเบี้ยหลักที่ธนาคารกลางใช้กำหนดทิศทางดอกเบี้ยในระบบการเงิน) ไว้ที่ 6.5% ตามคาดการณ์ของตลาด
นโยบายแบบระมัดระวังคุมความผันผวนได้
การคงดอกเบี้ยที่ 6.5% เป็นสิ่งที่ตลาดคาดไว้แล้ว จึงแทบไม่สร้างความประหลาดใจ เรามองว่านี่เป็นการยืนยันแนวทาง “ระมัดระวัง” ของธนาคารกลาง และน่าจะช่วยกดความผันผวนระยะสั้นของเงินเปโซเม็กซิโกให้ทรงตัว สำหรับผู้เทรด หมายความว่าสภาพแวดล้อมด้านนโยบายยังคาดเดาได้ในระยะใกล้
เมื่อดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อยู่ราว 4.5% ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (ความต่างของดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ) ยังอยู่ประมาณ 200 เบซิสพอยต์ (bps: หน่วยวัดดอกเบี้ย โดย 100 bps = 1%) ซึ่งยังหนุนแรงจูงใจของ “แคร์รีเทรด” (carry trade: กลยุทธ์กู้เงินสกุลที่ดอกเบี้ยต่ำไปลงทุนในสกุลที่ดอกเบี้ยสูงเพื่อเก็บส่วนต่าง) ทำให้มีโอกาสเห็นเงินทุนไหลเข้าอย่างต่อเนื่องช่วยพยุงเปโซ ซึ่งช่วงล่าสุดซื้อขายแถว 17.10 เปโซต่อดอลลาร์
เนื่องจากตลาดรับรู้ข่าวนี้ไปแล้ว “ความผันผวนโดยนัย” ของออปชันเปโซ (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาพรีเมียมออปชัน) มีแนวโน้มค่อย ๆ ลดลง นี่เปิดโอกาสให้ผู้เทรด “ขายพรีเมียม” (รับค่าเบี้ยออปชันเป็นรายได้) ผ่านกลยุทธ์อย่าง “ชอร์ตสแตรงเกิล” (short strangle: ขายคอลและพุตที่คนละราคาใช้สิทธิ เพื่อหวังให้ราคาแกว่งอยู่ในกรอบและได้พรีเมียม) โดยเดิมพันว่าเงินจะเคลื่อนไหวในช่วงจำกัด คล้ายช่วงกลางปี 2025 ที่ตลาดเงียบและผู้ที่ขายความผันผวนได้ประโยชน์เมื่อเปโซเคลื่อนไหวเป็นกรอบ
ความเสี่ยงหลักต่อภาพ “ทรงตัว” คือเงินเฟ้อที่จะประกาศ หากตัวเลขออกมาสูงกว่าคาด “เงินเฟ้อพื้นฐาน” ของเม็กซิโก (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดหมวดผันผวนสูงอย่างอาหารสดและพลังงานออกเพื่อดูแนวโน้มแท้จริง) ยังลดลงยาก อยู่แถว 4.6% เทียบรายปี และถ้าพุ่งขึ้นแบบไม่คาดคิด อาจทำให้ธนาคารกลางต้องชะลอการลดดอกเบี้ยในอนาคต ดังนั้นรายงานเงินเฟ้อรายสองสัปดาห์ (bi-weekly: ราย 2 สัปดาห์) รอบถัดไปจะเป็นตัวชี้นำสำคัญว่าทิศทางนโยบายจะเปลี่ยนหรือไม่
