สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (futures) น้ำมันดิบ WTI ร่วงต่ำกว่า 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันพฤหัสบดี ก่อนเด้งกลับขึ้นเหนือ 93 ดอลลาร์ ส่วนเบรนท์ (Brent) ลดลงใกล้ 95 ดอลลาร์ แล้วฟื้นกลับสู่ 100 ดอลลาร์หลังเกิดการกลับทิศทางระหว่างวัน (intraday reversal)
แรงขายก่อนหน้านี้มาจากรายงานว่าอิหร่านใกล้ส่งคำตอบ ผ่านผู้ไกล่เกลี่ยจากปากีสถาน ต่อข้อเสนอหยุดยิง 14 ข้อของสหรัฐ แผนดังกล่าวเป็นบันทึกความเข้าใจ (memorandum) หน้าเดียว ที่จะยุติสงคราม และเปิดช่วงเวลา 30 วันเพื่อเจรจาเรื่องการเสริมสมรรถนะนิวเคลียร์ (nuclear enrichment: กระบวนการเพิ่มสัดส่วนยูเรเนียมเพื่อใช้เป็นเชื้อเพลิงหรือวัตถุประสงค์อื่น) ทรัพย์สินอิหร่านที่ถูกอายัด (frozen assets: เงิน/ทรัพย์ที่ถูก “แช่แข็ง” ไม่ให้โอนหรือใช้งานได้) และความมั่นคงในช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางเดินเรือน้ำมันสำคัญของโลก)
การทูต และความเสี่ยงช่องแคบฮอร์มุซ
ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่าเมื่อคืนมี “การพูดคุยที่ดีมาก” แต่ก็เตือนว่าจะโจมตี “ในระดับและความรุนแรงที่สูงกว่า” หากอิหร่านไม่ปฏิบัติตาม อิหร่านเชื่อมความคืบหน้าเพิ่มเติมกับการยกเลิกการปิดล้อมทางเรือ (naval blockade: การใช้กองทัพเรือสกัดกั้นการขนส่งทางทะเล) ของสหรัฐ ขณะที่กองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลาม (IRGC) ระบุว่าการผ่านช่องแคบฮอร์มุซอยู่ภายใต้ “ขั้นตอนใหม่” ของอิหร่าน
เมอร์สก์ (Maersk) ระบุว่าเรือที่ติดธงสหรัฐของบริษัทลำหนึ่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ โดยมีเรือรบสหรัฐคุ้มกัน โครงการคุ้มกัน Project Freedom ถูกพักไว้ตามรายงานว่าเป็นคำขอจากปากีสถานและซาอุดีอาระเบีย ขณะที่การปิดล้อมของสหรัฐต่อการขนส่งที่มุ่งหน้าไปอิหร่านยังดำเนินต่อ
ราคาน้ำมันเบนซินในสหรัฐอยู่ราว 4.54 ดอลลาร์ต่อแกลลอน สูงสุดตั้งแต่ก.ค. 2022 ส่วนเหตุสุดวิสัย (force majeure: เหตุการณ์นอกการควบคุมที่ทำให้ส่งมอบตามสัญญาไม่ได้) ของ LNG โดย QatarEnergy และความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานพลังงานในภูมิภาคยังไม่ถูกยกเลิก
เรากำลังเห็นรูปแบบเดิมที่คุ้นเคย คล้าย “หลอกให้หลงทาง” (head-fake: การเคลื่อนไหวที่ทำเหมือนจะไปทางหนึ่งก่อนกลับทิศอย่างรวดเร็ว) ที่เกิดขึ้นช่วงการปิดล้อมฮอร์มุซในปี 2025 แม้พาดหัวข่าวเรื่องการกลับมาเจรจาข้อตกลงธัญพืชทะเลดำ (Black Sea grain deal: ข้อตกลงเปิดทางส่งออกธัญพืชผ่านทะเลดำ) จะทำให้ราคาย่อตัวระหว่างวัน แต่ตลาดซื้อขายจริง (physical market: ตลาดสินค้าจริงที่ส่งมอบได้ ไม่ใช่แค่สัญญา) สะท้อนว่าตึงตัวมากกว่า ควรใช้แรงอ่อนตัวจากอารมณ์ตลาดเพื่อเตรียมรับราคาที่สูงขึ้น เพราะ WTI ยังยืนต่ำกว่า 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้ยาก
อุปสงค์-อุปทาน และกลยุทธ์การเทรด
ปัจจัยพื้นฐานยังไม่เปลี่ยนไปในทางที่เอื้อต่อราคาลดลง โอเปกพลัส (OPEC+: กลุ่มโอเปกและพันธมิตรผู้ผลิตน้ำมัน) ยืนยันต่ออายุมาตรการลดกำลังการผลิต 5.5 ล้านบาร์เรลต่อวันไปถึงไตรมาส 3 ทำให้โอกาสเกิด “เซอร์ไพรส์ด้านอุปทาน” ระยะสั้นแทบไม่มี สัปดาห์นี้ สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐ (EIA: หน่วยงานรัฐที่รายงานข้อมูลพลังงาน) รายงานสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐลดลง (inventory draw: ปริมาณคงคลังลดลง บ่งชี้การใช้มากกว่าการเติม) มากกว่า 4 ล้านบาร์เรล ดันสต็อกต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีมากขึ้น
ฝั่งอุปสงค์ ความกังวลเศรษฐกิจชะลอถูกประเมินเกินจริง ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าการนำเข้าน้ำมันดิบของจีนสูงกว่า 11.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน (bpd: บาร์เรลต่อวัน) ต่อเนื่อง สวนทางกับคาดการณ์เชิงลบก่อนหน้าสำหรับปี 2026 อุปสงค์ที่ยังแข็งแรงช่วยพยุงราคา ทำให้คำพูดเรื่องการทูตเพียงอย่างเดียวกดราคาได้ยาก
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ควรมองการย่อตัวจากข่าวการเจรจาสันติภาพเป็นโอกาสซื้อออปชันคอล (call options: สิทธิในการซื้อสินทรัพย์ที่ราคาในสัญญา) ความผันผวน (volatility: ความแรงของการแกว่งราคา) มีแนวโน้มสูงต่อเนื่อง และการขายพุทนอกเงิน (out-of-the-money puts: สัญญาขายที่ราคาใช้สิทธิ “ไกล” จากราคาตลาด ทำให้โอกาสถูกใช้สิทธิน้อยกว่า) บนสัญญาน้ำมันดิบอาจเป็นกลยุทธ์เพื่อรับค่าเบี้ย (premium: ราคาที่ผู้ซื้อจ่ายให้ผู้ขายออปชัน) บทเรียนจากปี 2025 ชัดเจน: ตลาดจริงจะชนะพาดหัวข่าวที่อยู่ไม่นาน
