อัตราเงินเฟ้อของเม็กซิโกในช่วง 12 เดือนอยู่ที่ 4.45% ในเดือนเมษายน ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 4.5%
เมื่อข้อมูลเงินเฟ้อเดือนเมษายนออกมาที่ 4.45% ต่ำกว่าที่เราคาดไว้เล็กน้อยที่ 4.5% แรงกดดันต่อธนาคารกลางเม็กซิโก (Banxico—ธนาคารกลางของเม็กซิโก) ในการคงท่าที “คุมเข้ม” (hawkish stance: เน้นควบคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง/ไม่รีบลดดอกเบี้ย) จึงผ่อนคลายลงเล็กน้อย ข้อมูลนี้สนับสนุนมุมมองว่า Banxico สามารถเดินหน้าวงจร “ลดดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไป” ต่อได้ สำหรับนักเทรดตราสารอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าอ้างอิงสินทรัพย์อื่น เช่น อัตราดอกเบี้ย/ค่าเงิน) หมายความว่าแนวทางนโยบายการเงินระยะใกล้เริ่มคาดการณ์ได้ง่ายขึ้น
ย้อนกลับไปปี 2025 Banxico เคย “หยุด” วงจรผ่อนคลาย เพราะเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation: เงินเฟ้อที่ตัดรายการผันผวนสูง เช่น อาหารสดและพลังงาน) ลดลงช้ากว่าคาด จึงคงอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน (overnight rate: ดอกเบี้ยนโยบายระยะสั้นที่ใช้ชี้นำตลาด) ไว้ที่ 9.75% ติดต่อกัน 2 ครั้ง อย่างไรก็ดี ข้อมูลล่าสุดนี้ช่วยเพิ่มน้ำหนักให้โอกาส “ลดดอกเบี้ย 25 เบซิสพอยต์” (basis point: 0.01% ดังนั้น 25 bps = 0.25%) ในการประชุมเดือนมิถุนายน ดังนั้น การจัดพอร์ตในสว็อป TIIE เพื่อ “รับอัตราคงที่” (receive fixed: กลยุทธ์ในสว็อปที่ได้ประโยชน์เมื่อดอกเบี้ยตลาดมีแนวโน้มลดลง) อาจน่าสนใจ โดยคาดว่าเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve: เส้นที่แสดงอัตราดอกเบี้ย/ผลตอบแทนตามอายุสัญญา) จะปรับลงต่อ
ทิศทางค่าเงินเปโซเม็กซิโก (MXN) กลายเป็นประเด็นสำคัญ โดยเฉพาะเมื่อส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเทียบกับดอลลาร์สหรัฐแคบลง ข้อมูลล่าสุดของสหรัฐด้าน Core PCE (core PCE: ดัชนีเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐให้ความสำคัญ โดยตัดอาหารและพลังงาน) ยังอยู่ที่ 2.8% สะท้อนว่าเงินเฟ้อยังเหนียว ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ไม่น่าจะลดดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ ความต่างของนโยบาย (policy divergence: ฝั่งหนึ่งลดดอกเบี้ย อีกฝั่งยังไม่ลด) อาจกดดัน MXN กลยุทธ์ที่พิจารณาได้ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า คือถือสถานะซื้อ USD/MXN (เท่ากับมองดอลลาร์แข็ง/เปโซอ่อน) ผ่านสัญญาฟอร์เวิร์ด (forward: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า) หรือออปชันคอล (call option: สิทธิในการ “ซื้อ” ที่ราคาใช้สิทธิที่กำหนด)
ตัวเลขเงินเฟ้อที่ต่ำลงเล็กน้อยอาจทำให้ความผันผวนของค่าเงินลดลงด้วย หลังจากผันผวนมากขึ้นช่วงต้นปี ความผันผวนโดยนัย (implied volatility: ความผันผวนที่สะท้อนจากราคาออปชัน) ของออปชัน USD/MXN อายุ 1 เดือน ลดลงมาอยู่ที่ 10.2% จากระดับสูงในเดือนมีนาคม ภาวะแบบนี้อาจหนุนกลยุทธ์ “ขายพรีเมียมออปชัน” (selling option premium: รับเงินค่าเบี้ยประกัน โดยคาดว่าราคาจะไม่แกว่งแรง) เช่น ริสก์รีเวอร์ซัล (risk reversal: ซื้อออปชันฝั่งหนึ่งและขายอีกฝั่งเพื่อสะท้อนมุมมองทิศทาง/ความเบ้ของความเสี่ยง) หรือพุตสเปรด (put spread: กลยุทธ์ซื้อพุตหนึ่งสัญญาและขายพุตอีกสัญญาที่คนละราคาใช้สิทธิ เพื่อลดต้นทุนและจำกัดผลขาดทุน/กำไร) สำหรับผู้ที่คาดว่าเปโซจะเคลื่อนไหวในกรอบที่ชัดเจนมากขึ้น
