หุ้นสหรัฐปรับขึ้น หลังราคาน้ำมันลดลง และความกังวลเรื่อง “สแต็กเฟลชัน” (เศรษฐกิจโตช้าแต่เงินเฟ้อสูง) คลายตัว ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 1.46% ดัชนี Nasdaq เพิ่มขึ้น 2.02% และหุ้นกลุ่ม “Mag 7” (หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ 7 บริษัท) เพิ่มขึ้น 2.00% โดยทั้งสามทำจุดสูงสุดใหม่
หุ้นกลุ่มผู้ผลิตชิปเป็นผู้นำการปรับขึ้น โดย AMD พุ่ง 18.61% หลังรายงานอุปสงค์แข็งแกร่งจาก “AI agents” (ระบบปัญญาประดิษฐ์ที่ทำงานแบบผู้ช่วยอัตโนมัติและตัดสินใจบางอย่างได้) ดัชนี Philadelphia Semiconductor Index เพิ่มขึ้น 4.48% ส่งผลให้ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปี (Year-to-date) เป็น 62%
Credit Spreads Tighten
ในตลาดเครดิต “สเปรดไฮยีลด์” ของสหรัฐ (ส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างตราสารหนี้เอกชนความเสี่ยงสูงกับพันธบัตรรัฐบาล) แคบลง 4bp (เบสพอยต์; 1bp = 0.01%) สู่ระดับแคบที่สุดในรอบ 3 เดือน โดยบทความระบุว่าใช้เครื่องมือ AI ในการผลิตและผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ
เมื่อ S&P 500 และ Nasdaq ทำจุดสูงสุดใหม่ แรงหนุนมาจากความกังวลสแต็กเฟลชันที่ลดลง และความเชื่อมั่นต่อปัญญาประดิษฐ์ สะท้อนภาวะ “รับความเสี่ยง” (นักลงทุนกล้าลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น) เรามองว่านักลงทุนอาจพิจารณา “คอลออปชัน” (สัญญาที่ให้สิทธิซื้อสินทรัพย์ในราคาที่กำหนด) หรือ “บูลคอลสเปรด” (กลยุทธ์ซื้อคอลและขายคอลอีกตัวเพื่อจำกัดต้นทุนและกรอบกำไร) บนดัชนีหลักอย่าง QQQ (กองทุน ETF ที่อิงดัชนี Nasdaq-100) เพื่อร่วมไปกับแนวโน้มขาขึ้น
กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เป็นผู้นำชัดเจน โดยดัชนี Philadelphia Semiconductor Index ขณะนี้บวกมากกว่า 25% ตั้งแต่ต้นปี แรงแกร่งจากอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ชี้ว่าการเติบโตเชิงรุกกระจุกตัวในกลุ่มนี้ กลยุทธ์ถือสถานะซื้อคอลรายตัวในหุ้นชิป หรือใน SOXX (กองทุน ETF กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์) อาจเหมาะสำหรับเก็บโอกาสชนะตลาดเฉพาะกลุ่ม
รอบนี้ยังทำให้ความผันผวนตลาดลดลงมาก โดยดัชนี VIX (ดัชนีความผันผวนที่สะท้อนความคาดหวังความผันผวนของ S&P 500) อยู่ใกล้ระดับต่ำในเชิงประวัติศาสตร์ที่ 13 ซึ่งต่างจากช่วงที่ความกลัวเศรษฐกิจถดถอยในปี 2025 ทำให้ความผันผวนพุ่ง กลยุทธ์ขาย “พุตสเปรดนอกเงิน” (ขายสัญญาพุตที่ราคาใช้สิทธิไกลกว่าราคาตลาด และซื้อพุตอีกตัวเพื่อจำกัดความเสี่ยง) บนหุ้นขนาดใหญ่ที่มีเสถียรภาพ อาจเป็นทางเลือกเพื่อรับ “พรีเมียม” (ค่าพรีเมียม/ค่าตอบแทนจากการขายออปชัน) ในช่วงที่ตลาดไม่ตื่นกลัว
Positioning For Continued Gains
เรามองว่ามีสัญญาณสนับสนุนจากสินทรัพย์อื่นเช่นกัน โดยสเปรดเครดิตไฮยีลด์แคบลงใกล้ 320 เบสพอยต์ สะท้อนว่าฝั่งตราสารหนี้มีมุมมองเชิงบวกคล้ายตลาดหุ้น และได้แรงช่วยจาก WTI (น้ำมันดิบเวสต์เท็กซัส; ราคามาตรฐานของน้ำมันดิบสหรัฐ) ปิดใกล้ 78 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลงจากระดับที่เคยสร้างความกังวลเงินเฟ้อเมื่อปีก่อน ภายใต้ภาพรวมนี้ การถือสถานะซื้อ (Long) ในสัญญาฟิวเจอร์ส E-mini S&P 500 หรือฟิวเจอร์ส Nasdaq 100 (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงดัชนี เพื่อเก็งกำไรหรือป้องกันความเสี่ยง) เป็นวิธีตรงในการวางตำแหน่งเพื่อคาดหวังกำไรต่อในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
