แหล่งข่าวที่ Al-Hadath อ้างบนแพลตฟอร์ม X ระบุว่า ขณะนี้มีการติดต่อสื่อสารอย่างเข้มข้น เพื่อทยอยเปิดช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) อีกครั้ง โดยช่องแคบดังกล่าวเป็นเส้นทางลำเลียงพลังงานของโลกเกือบ 20%
รายงานระบุว่า การเจรจาครอบคลุมความเข้าใจร่วมกันเพื่อลดมาตรการปิดกั้น (blockade: การสกัดกั้น/จำกัดการสัญจรทางทะเล) แลกกับการเปิดเส้นทางแบบเป็นขั้นตอน (phased reopening: เปิดทีละช่วงตามลำดับ) และชี้ว่าในไม่กี่ชั่วโมงข้างหน้าอาจมีความคืบหน้าให้เรือที่ติดค้างในช่องแคบเริ่มเคลื่อนตัวได้
Market Reaction And Asset Moves
หลังมีพาดหัวข่าว ราคาน้ำมันดิบ WTI (West Texas Intermediate: น้ำมันดิบอ้างอิงหลักของสหรัฐ) ร่วงมากกว่า 3% ลงมาแถว 90.00 ดอลลาร์ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index: ดัชนีวัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าเงินสกุลหลัก หรือ DXY) อ่อนลงเล็กน้อยมาใกล้ 97.90
สัญญาซื้อขายล่วงหน้า S&P 500 (futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า อ้างอิงดัชนีหุ้นสหรัฐ) ปรับขึ้น 0.15% มาใกล้ 7,375 โดยความเคลื่อนไหวถูกมองว่าเป็นการหันไป “รับความเสี่ยง” มากขึ้นหลังรายงานดังกล่าว
“Risk-on” และ “risk-off” ใช้อธิบายภาวะที่ตลาดยอมรับความเสี่ยงมากหรือน้อยในช่วงเวลาใดช่วงเวลาหนึ่ง โดย risk-on มักหนุนหุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ส่วนใหญ่ (commodities: สินค้าขั้นพื้นฐาน เช่น น้ำมัน โลหะ ธัญพืช) เงินสกุลที่อิงสินค้าโภคภัณฑ์ และคริปโทเคอร์เรนซี ส่วน risk-off มักหนุนพันธบัตร ทองคำ และเงินสกุลปลอดภัย
เงินสกุลที่มักได้แรงหนุนในภาวะ risk-on ได้แก่ AUD, CAD, NZD, RUB และ ZAR ส่วนเงินสกุลที่มักได้แรงหนุนในภาวะ risk-off ได้แก่ USD, JPY และ CHF
หากช่องแคบฮอร์มุซมีแนวโน้มเปิดอีกครั้ง “ส่วนเพิ่มราคาจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์” (geopolitical risk premium: ราคาที่ตลาดบวกเพิ่มเพื่อชดเชยความเสี่ยงจากเหตุการเมืองระหว่างประเทศ/สงคราม) ที่สะท้อนในราคาน้ำมันกำลังหายไปอย่างรวดเร็ว โดยมองการปรับลงของ WTI สู่แถว 90 ดอลลาร์เป็นปฏิกิริยาเริ่มต้น และมีโอกาสไหลลงสู่ช่วงกลาง 80 ดอลลาร์ในสัปดาห์ถัดไป เมื่อย้อนดูปี 2025 ราคาน้ำมันมีเสถียรกว่านี้ก่อนความตึงเครียดล่าสุด บ่งชี้ว่าราคายังมีทางกลับสู่ระดับปกติเพิ่มเติม
Positioning For A Risk On Shift
จากมุมมองดังกล่าว ผู้เขียนมองว่าเทรดเดอร์อาจพิจารณาซื้อออปชันพุต (put options: สิทธิในการขายที่ราคากำหนด ใช้ทำกำไรเมื่อราคาลง) บนสัญญาน้ำมันดิบล่วงหน้าหรือ ETF ที่เกี่ยวข้อง เพื่อเดิมพันว่าราคาจะปรับลงต่อ นอกจากนี้ การคลายความตึงเครียดมักทำให้ “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility: ความผันผวนที่ตลาดสะท้อนผ่านราคาออปชัน หรือ IV) ลดลง ซึ่งทำให้การขายออปชันคอลนอกเงิน (out-of-the-money call: คอลที่ยังไม่มีมูลค่าในตัว เพราะราคาเป้าหมายสูงกว่าราคาตลาด) น่าสนใจเพื่อรับ “พรีเมียม” (premium: ค่าออปชันที่ผู้ซื้อจ่ายให้ผู้ขาย) ข้อมูลล่าสุดจาก EIA (Energy Information Administration: หน่วยงานข้อมูลพลังงานสหรัฐ) ยังประเมินไว้แล้วว่าไตรมาสนี้อาจมีอุปทานโลกเกินดุล ซึ่งการเปิดเส้นทางจะยิ่งหนุนภาพดังกล่าว
การดีดขึ้นทันทีของ S&P 500 futures สู่ 7,375 สะท้อนการเปลี่ยนสู่ภาวะ “risk-on” ชัดเจน เพราะต้นทุนพลังงานที่ลดลงช่วยภาคธุรกิจและผู้บริโภคในวงกว้าง ปัจจัยนี้อาจเป็นตัวเร่งให้ตลาดหลุดกรอบแคบที่เคลื่อนไหวมาราว 1 เดือน ดัชนี VIX (CBOE Volatility Index: ดัชนีความผันผวนที่ใช้วัดความกังวลของตลาด) ลดลงต่ำกว่า 14 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของปี สะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุน
ผู้เขียนเสนอให้ปรับพอร์ตเพื่อรับโอกาสขาขึ้นของหุ้น เช่น ซื้อออปชันคอลบน ETF อย่าง SPY หรือ QQQ อีกทางเลือกคือขาย “พุตสเปรด” (put spread: กลยุทธ์ใช้ออปชันพุตหลายสัญญาเพื่อจำกัดความเสี่ยงและคุมผลตอบแทน) เพื่ออาศัยทั้งทิศทางตลาดที่เป็นขาขึ้นและความผันผวนที่ลดลง สถิติล่าสุดด้านกระแสเงินทุนระบุว่า สัปดาห์ก่อนมีเงินไหลเข้าสุทธิ (net inflow: เงินเข้า มากกว่าเงินออก) กองทุนหุ้นมากกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ชี้ว่าเงินสถาบันเริ่มขยับก่อนแล้ว
การอ่อนตัวของดัชนีดอลลาร์สะท้อนการคลายการถือครองสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven trades: การเข้าถือสินทรัพย์ที่ปลอดภัยในยามเสี่ยง) ซึ่งน่าหนุนเงินสกุลที่อิงสินค้าโภคภัณฑ์ในสภาพแวดล้อม risk-on โดยเฉพาะดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD) และดอลลาร์แคนาดา (CAD) ที่มีโอกาสแข็งค่าต่อดอลลาร์สหรัฐ ปัจจัยพื้นฐานของ AUD ยังได้แรงหนุนจากดุลการค้าล่าสุดของออสเตรเลียที่เกินคาดและทำสถิติสูงสุด
ดังนั้น ผู้เขียนมองโอกาสเปิดสถานะซื้อ (long: คาดว่าราคาจะขึ้น) คู่เงิน AUD/USD และสถานะขาย (short: คาดว่าราคาจะลง) คู่เงิน USD/CAD ผ่านสัญญาฟิวเจอร์ส (futures contracts: สัญญาซื้อขายล่วงหน้า) การซื้อออปชันคอลบนเงินสกุลสินค้าโภคภัณฑ์ยังเป็นวิธีร่วมขาขึ้นโดยกำหนดความเสี่ยงได้ (defined-risk: ขาดทุนสูงสุดจำกัด) ในอดีตพบภาพคล้ายกันหลังปัญหาห่วงโซ่อุปทานคลี่คลายในปี 2025 โดยดอลลาร์แคนาดาแข็งค่ามากกว่า 3% ในช่วง 2 เดือนถัดมา
