ความคาดหวังที่กลับมาอีกครั้งต่อข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐ–อิหร่าน และราคาน้ำมันดิบเบรนท์ที่ลดลง กดดันให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า แผนของสหรัฐที่จะจัดระบบนำทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz: เส้นทางลำเลียงน้ำมันสำคัญของโลก) ซึ่งเรียกว่า Project Freedom ถูกยกเลิกก่อนเริ่มใช้งาน หลังประธานาธิบดีทรัมป์ระบุว่ามี “ความคืบหน้าครั้งใหญ่” ต่อการทำข้อตกลงกับอิหร่าน
ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ “เปิดตลาดกระโดดลง” (gapped lower: ราคาเปิดต่ำกว่าราคาปิดวันก่อนอย่างมีนัยสำคัญ) และปรับลง 6% จากจุดสูงสุดของวันก่อนหน้า ราคาน้ำมันที่อ่อนลงเกิดขึ้นพร้อมแรงขายดอลลาร์เพิ่มเติม ขณะเดียวกันตลาดหุ้นทั่วโลกแข็งแกร่งจากแรงหนุนของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI (ปัญญาประดิษฐ์)
แรงกดดันต่อดอลลาร์จากน้ำมันและการทูต
USD/JPY ร่วงแรง ท่ามกลางกระแสคาดการณ์ว่าญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงค่าเงิน (currency intervention: ทางการเข้าไปซื้อ/ขายเงินในตลาดเพื่อพยุงหรือกดค่าเงิน) ความเคลื่อนไหวในตะวันออกกลางถูกมองเป็นปัจจัยหลักว่าจะทำให้แนวโน้ม USD/JPY ที่เคยขึ้นเริ่มอ่อนแรงต่อหรือไม่ เพราะสถานการณ์สามารถเปลี่ยนเร็ว
ข้อมูลจีนที่ยัง “ทนทาน” (resilience: ยังไม่อ่อนแรงมากแม้มีแรงกดดัน) เพิ่มแรงกดดันต่อดอลลาร์ด้วย โดยดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์นิวซีแลนด์เป็นสกุลเงินกลุ่ม G10 (กลุ่ม 10 สกุลเงินหลักที่มีสภาพคล่องสูง) ที่แข็งค่าที่สุดของวัน หลังดัชนี PMI ของจีนออกมาดีกว่าคาด นำโดยภาคบริการที่แข็งแกร่ง (PMI: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ ใช้วัดทิศทางกิจกรรมเศรษฐกิจ; มากกว่า 50 หมายถึงขยายตัว)
เราเคยเห็นภาพคล้ายกันในปี 2025 เมื่อความหวังสันติภาพตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่ลดลงกดดันดอลลาร์ ปัจจุบันดัชนีดอลลาร์ (Dollar Index: ตัวชี้วัดค่าเงินดอลลาร์เทียบตะกร้าสกุลเงินหลัก) แกว่งใกล้ระดับ 105 สะท้อนแรงดึงระหว่างปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์กับข้อมูลเศรษฐกิจ ทำให้ความผันผวน (volatility: การแกว่งขึ้นลงของราคา) เพิ่มขึ้น
ราคาน้ำมันเบรนท์ที่ร่วงแรงในปี 2025 แตกต่างจากตอนนี้ที่ราคาทรงตัวแถว 83 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เรามองว่าเป็นจังหวะขาย “พุต” (put option: สัญญาออปชันที่ให้สิทธิขายในราคาที่กำหนด) บน ETF น้ำมันอย่าง USO เพื่อรับ “พรีเมียม” (premium: ค่าที่ผู้ซื้อจ่ายให้ผู้ขายออปชัน) โดยคาดว่าราคาไม่น่าลงต่อมากนัก แต่หากคาดว่าความตึงเครียดตะวันออกกลางอาจกลับมา “คอลสเปรด” (call spread: กลยุทธ์ซื้อคอลหนึ่งสัญญาและขายคอลอีกสัญญาที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า เพื่อลดต้นทุน) เป็นทางเลือกต้นทุนต่ำสำหรับการเก็งว่าราคาจะพุ่ง
กลยุทธ์ออปชันรับมือความผันผวนของเยน
เช่นเดียวกับปี 2025 ตลาดยังเผชิญผลของการแทรกแซงจากญี่ปุ่น โดยมีการคาดว่าทางการอาจใช้เงินมากกว่า 35,000 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่แล้วเพื่อพยุงเยน ความผันผวนของคู่ USD/JPY ทำให้การซื้อ “สตรัดเดิล” หรือ “สแตรงเกิล” เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะ (straddle: ซื้อคอลและพุตที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน; strangle: ซื้อคอลและพุตคนละราคาใช้สิทธิ) ช่วยทำกำไรได้เมื่อราคาเคลื่อนไหวแรง ไม่ว่าจะเป็นทิศทางใด
ดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์นิวซีแลนด์ยังผูกกับภาวะเศรษฐกิจจีนอย่างมาก ดัชนี Caixin Manufacturing PMI ล่าสุดของจีนขยายตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 6 อยู่ที่ 51.4 (Caixin PMI: PMI จากสถาบันเอกชน มักสะท้อนภาคเอกชน/ผู้ส่งออก) ทำให้มุมมองต่อดอลลาร์ออสเตรเลียแข็งค่าดูน่าสนใจ เรามองว่าการซื้อคอลออปชันคู่ AUD/USD เป็นวิธีที่ตรงไปตรงมาในการแสดงมุมมองต่อความแข็งแกร่งของภูมิภาค
ในด้านหนึ่ง ความตึงเครียดที่ลดลงอาจทำให้ดอลลาร์อ่อนค่า แต่อีกด้านตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งช่วยพยุงดอลลาร์ ทำให้การเทรดยากขึ้น เช่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (10-year Treasury yield: อัตราผลตอบแทนที่ตลาดต้องการจากพันธบัตร 10 ปี ใช้เป็นตัวชี้วัดต้นทุนเงินและแรงดึงดูดเงินทุน) ทรงตัวใกล้ 4.5% ดึงเงินทุนเข้ามาหนุนดอลลาร์ การป้องกันความเสี่ยง (hedging: ลดผลกระทบจากความผันผวน) ต่อการถือดอลลาร์โดยรวมด้วยออปชันบน ETF ชื่อ UUP (exchange-traded fund/ETF: กองทุนที่ซื้อขายเหมือนหุ้น) เป็นแนวทางที่รอบคอบเพื่อรับมือการเปลี่ยนแปลงของมุมมองตลาดแบบฉับพลัน
