ยอดขายบ้านใหม่ของสหรัฐเพิ่มขึ้นเป็น 682,000 หลังในเดือนมีนาคม เมื่อเทียบรายเดือน
ตัวเลขนี้สูงกว่าคาดการณ์ที่ 668,000
ข้อมูลที่อยู่อาศัยแข็งแรงขึ้น ส่งสัญญาณให้ระมัดระวัง
ยอดขายบ้านใหม่เดือนมีนาคมที่ออกมาสูงกว่าคาดที่ 682,000 สะท้อนว่าเศรษฐกิจยังมีแรงส่งมากกว่าที่หลายฝ่ายประเมิน ความต้องการซื้อของผู้บริโภคที่ยังแข็งแรงบ่งชี้ถึงฐานเศรษฐกิจที่ยังดี และมีแนวโน้มทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด: ธนาคารกลางของสหรัฐ ผู้กำหนดนโยบายดอกเบี้ย) ระมัดระวังมากขึ้น เรามองว่าปัจจัยนี้ลดโอกาสที่เฟดจะลดดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อน
ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนมุมมองเชิงระมัดระวัง โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI: ตัวชี้วัดเงินเฟ้อจากราคาสินค้าและบริการที่ผู้บริโภคจ่าย) เดือนเมษายนชี้ว่าเงินเฟ้อยังเหนียวที่ 3.6% สูงกว่าที่ตลาดคาด เมื่อรวมกับรายงานการจ้างงานสัปดาห์ก่อนที่เพิ่มการจ้างงานนอกภาคเกษตร (payrolls: จำนวนตำแหน่งงานที่เพิ่มขึ้น) 215,000 ตำแหน่ง จึงยิ่งหนุนเหตุผลให้เฟดคงดอกเบี้ยไว้ ระดับความคาดหวังของตลาดวันนี้ต่างจากช่วงปลายปี 2025 ที่เคยเชื่อว่าเฟดจะผ่อนคลายนโยบายเร็ว (dovish: แนวโน้มสนับสนุนการลดดอกเบี้ยหรือผ่อนคลายการเงิน)
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เรามองเห็นโอกาสในตราสารอนุพันธ์ (derivatives: สัญญาการเงินที่มูลค่าอิงกับสินทรัพย์หรือตัวแปรอื่น เช่น ดอกเบี้ย/พันธบัตร) ที่ได้ประโยชน์หากการลดดอกเบี้ยยังไม่เกิดเร็ว ผู้ลงทุนอาจพิจารณาขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า SOFR เดือนกันยายน (SOFR futures: สัญญาฟิวเจอร์สอิงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระยะสั้นของสหรัฐ) หรือซื้อพุตออปชัน (put options: สิทธิในการขายเพื่อทำกำไร/ป้องกันความเสี่ยงเมื่อราคาลด) บนกองทุนอีทีเอฟพันธบัตรรัฐบาลอย่าง TLT (ETF: กองทุนซื้อขายในตลาดหุ้น; TLT: กองทุนที่ลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุยาว) เพราะอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yields: อัตราดอกเบี้ยที่ผู้ถือพันธบัตรได้รับ) อาจปรับสูงขึ้น กลยุทธ์นี้เหมาะกับกรณีที่ตลาดต้องปรับมุมมองใหม่ โดยเลื่อนความคาดหวังการลดดอกเบี้ยออกไปไกลกว่าเดิม
ภาพเศรษฐกิจที่ยังทนทานนี้คล้ายปี 2023 ที่ข้อมูลแข็งแรงทำให้ตลาดต้องเลื่อนความหวังว่าเฟดจะ “หันลำ” มาผ่อนคลาย (Fed pivot: เปลี่ยนทิศทางนโยบายจากเข้มงวดไปผ่อนคลาย) เราจับตาความผันผวนที่อาจเพิ่มขึ้นในตลาดอัตราดอกเบี้ย การซื้อคอลออปชัน VIX (VIX call options: สิทธิในการซื้อที่อ้างอิงดัชนีความผันผวนของตลาดหุ้นสหรัฐ ซึ่งมักเพิ่มขึ้นเมื่อความเสี่ยงสูง) อาจใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงต้นทุนต่ำ หากเฟดส่งสัญญาณเข้มงวดมากขึ้น (hawkish: แนวโน้มสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยหรือคุมเงินเฟ้อเข้ม) ในการประชุมครั้งถัดไป
