ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคบริการของสหรัฐจาก ISM (สถาบันจัดการด้านอุปทาน) เดือนเมษายนอยู่ที่ 53.6 ต่ำกว่าคาดการณ์ 53.7
ค่าที่สูงกว่า 50 ยังหมายถึงภาคบริการ “ขยายตัว” ส่วนต่างระหว่างคาดการณ์กับผลจริงอยู่ที่ 0.1 จุด
โมเมนตัมภาคบริการ
PMI ภาคบริการ ISM เดือนเมษายนออกมาที่ 53.6 ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย แม้ยังสะท้อนการขยายตัวที่แข็งแรงของภาคบริการ แต่เริ่มชะลอลงเล็กน้อย ทำให้ตลาดมองว่าแรงส่งเศรษฐกิจช่วงต้นปีอาจกำลังแผ่วลง
สำหรับนักลงทุนที่ซื้อขายตามทิศทางอัตราดอกเบี้ย (interest rate traders: ผู้ที่ทำกำไรจากการคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายและผลตอบแทนพันธบัตร) ตัวเลขที่ต่ำกว่าคาดทำให้โอกาส “ลดดอกเบี้ย” ช่วงฤดูร้อนของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ดูเป็นไปได้มากขึ้น ขณะเดียวกันมีการซื้อขาย “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิซื้อ/ขายในอนาคต) บน “ฟิวเจอร์ส SOFR” เพิ่มขึ้น (SOFR futures: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงอัตรา SOFR ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยกู้ยืมข้ามคืนที่มีหลักประกันในตลาดสหรัฐ ใช้เป็นตัวแทนดอกเบี้ยระยะสั้น) โดยนักลงทุนซื้อ “คอลออปชัน” (calls: สิทธิซื้อ) เพื่อหวังผลกำไรหากมีการลดดอกเบี้ยในไตรมาส 3 อย่างไรก็ดี “เงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI)” ล่าสุดยังทรงตัวสูงที่ 3.1% (Core CPI: ดัชนีราคาผู้บริโภคที่ไม่รวมอาหารและพลังงาน ซึ่งผันผวนมาก) ทำให้เฟดน่าจะยังระมัดระวัง และจำกัดโอกาสที่ตลาดจะปรับคาดหวังเชิงบวกได้ทันที
ฝั่งหุ้น ข้อมูลนี้เพิ่มความไม่แน่นอนและอาจทำให้ “ความผันผวน” สูงขึ้น (volatility: ระดับการแกว่งของราคา) กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวน เช่น ซื้อฟิวเจอร์ส VIX (VIX futures: สัญญาล่วงหน้าอ้างอิงดัชนี VIX ซึ่งสะท้อนความผันผวนที่ตลาดคาดจากออปชันของ S&P 500) หรือทำ “สแตรดเดิล” (straddle: ซื้อคอลและพุตพร้อมกันที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน เพื่อหวังได้กำไรเมื่อราคาเหวี่ยงแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง) บนดัชนีหลักอย่าง S&P 500 สภาพแวดล้อมลักษณะนี้คล้ายปลายปี 2024 ที่ตลาดยังประเมินจังหวะการเปลี่ยนทิศทางนโยบายของเฟดได้ยาก
มุมมองต่อดอลลาร์
เงินดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มเผชิญแรงกดดัน หากข้อมูลเศรษฐกิจยังออกมาอ่อนลงต่อเนื่อง ซึ่งสนับสนุนมุมมอง “ดอลลาร์อ่อนค่า” เทียบกับสกุลเงินอย่างยูโรหรือเยน เช่น ผ่านการซื้อคอลออปชันในคู่ EUR/USD (EUR/USD: อัตราแลกเปลี่ยนยูโรต่อดอลลาร์) รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (nonfarm payrolls: ตัวเลขการเพิ่มขึ้นของการจ้างงานในสหรัฐนอกภาคเกษตร) สัปดาห์ก่อนที่เพิ่มเพียง 170,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าคาด ยิ่งตอกย้ำภาพดังกล่าว
