ดัชนีการจ้างงานภาคบริการของสหรัฐ (ISM Services Employment Index) ปรับขึ้นสู่ 48 ในเดือนเมษายน จาก 45.2 ในเดือนก่อนหน้า
ดัชนียังต่ำกว่า 50 ซึ่งมักสื่อว่า “การจ้างงาน” ในภาคบริการยังหดตัว (จำนวนการจ้างงานลดลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อน) แต่การขยับขึ้นสะท้อนว่า “ความเร็วของการหดตัว” ชะลอลงในเดือนเมษายน
นัยต่อทิศทางนโยบายเฟด
ตัวเลขการจ้างงานภาคบริการของ ISM ดีขึ้นมาอยู่ที่ 48 แม้ยังต่ำกว่า 50 (ยังหดตัว) แต่การที่การลดลงของการจ้างงานช้าลงถือว่าสำคัญ เพราะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) มีเหตุผลน้อยลงที่จะ “ลดดอกเบี้ย” อย่างเร่งรีบในระยะใกล้ ส่งผลให้ตลาดอาจเห็นท่าที “เข้มงวด” มากขึ้น (hawkish: เอนเอียงไปทางคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง/ไม่รีบลดดอกเบี้ย) ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
เมื่อราคาตลาดมีแนวโน้ม “ลดโอกาส” การลดดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งในครึ่งหลังของปี กลยุทธ์ที่เกี่ยวกับ “ออปชัน” (options: สัญญาที่ให้สิทธิในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ที่ราคาและเวลาที่กำหนด โดยไม่ใช่ข้อบังคับ) บน “สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย” (interest rate futures: สัญญาล่วงหน้าที่อิงกับอัตราดอกเบี้ย/ตราสารหนี้) จึงน่าพิจารณา การซื้อ “พุท” (put: สิทธิในการขาย) บนฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐรุ่น 10 ปี (Treasury Note futures, ZN) อาจเหมาะสำหรับการวางสถานะรับมือกรณี “อัตราผลตอบแทนพันธบัตร” (yields: ผลตอบแทนของพันธบัตร ซึ่งมักเคลื่อนไหวสวนทางกับราคา) ทรงตัวสูงนานกว่าที่คาด
ฝั่งดัชนีหุ้น ข่าวที่ “แย่น้อยลง” ช่วยลดความเสี่ยงด้านปลายทาง (tail risk: ความเสี่ยงจากเหตุการณ์รุนแรงแต่เกิดไม่บ่อย) ของเศรษฐกิจชะลอตัวแรง จึงอาจทำให้การขาย “พุทนอกเงิน” (out-of-the-money put: พุทที่ราคาใช้สิทธิยังห่างจากราคาตลาด ทำให้โอกาสถูกใช้สิทธิต่ำกว่า) บน S&P 500 น่าสนใจมากขึ้น แม้ VIX (ดัชนีความผันผวนของ S&P 500 มักถูกใช้เป็นตัวชี้ “ความกลัว” ของตลาด) ล่าสุดลดลงต่ำกว่า 18 ทำให้ “พรีเมียม” (premium: ค่าเงินที่ผู้ซื้อออปชันจ่ายให้ผู้ขาย) บางลง แต่ยังอาจสร้างรายได้จากความกังวลเศรษฐกิจถดถอยที่ลดลงได้
การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยยังหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ โดยมีแนวโน้มแข็งค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ธนาคารกลางมีท่าที “ผ่อนคลาย” มากกว่า (dovish: เอนเอียงไปทางลดดอกเบี้ย/สนับสนุนเศรษฐกิจ) ซึ่งสามารถวางสถานะผ่านการซื้อ “คอล” (call: สิทธิในการซื้อ) บนดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (U.S. Dollar Index, DXY: ดัชนีวัดความแข็งแกร่งของดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก) ซึ่งในรอบ 1 เดือนล่าสุดปรับขึ้นราว 1.5%
