นักเศรษฐศาสตร์ของ BNP Paribas คาดว่าเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรจะชะลอลงเหลือ 0.7% ในปี 2026 จาก 1.4% ในปี 2025 โดยคาดว่าอัตราการเติบโตรายไตรมาสจะอยู่ราว 0.1% หลังจากคาดว่าไตรมาส 1 จะขยายตัว +0.4% เมื่อเทียบไตรมาสก่อนหน้า (q/q คือเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า)

เงินเฟ้อคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (year-on-year คือเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน) เชื่อมโยงกับสงครามในอิหร่าน จากนั้นคาดว่าจะค่อย ๆ ลดลงสู่ 3.3% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในปี 2027 แต่ยังสูงกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England)

Uk Growth And Inflation Outlook

นโยบายการเงินคาดว่าจะ “ตึงตัวขึ้น” (หมายถึงขึ้นดอกเบี้ยหรือคุมสภาพคล่องให้เข้มขึ้น) 50 เบสิสพอยต์ในปี 2026 แทนที่จะผ่อนคลาย (เบสิสพอยต์ คือหน่วยเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย 1 เบสิสพอยต์ = 0.01%) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 10 ปี (10-year gilt yield; gilt คือพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ) คาดว่าจะยังอยู่ในระดับสูงในปี 2026 ก่อนลดลงสู่ 4.30% ในปี 2027

เงินเยนและเงินปอนด์คาดว่าจะทรงตัวเมื่อเทียบดอลลาร์สหรัฐในปี 2026 และ 2027 โดยคาดการณ์ USD/JPY 160 และ GBP/USD 1.35 ภายในไตรมาส 4 ปี 2026

บทความระบุว่าจัดทำด้วยเครื่องมือ AI และมีบรรณาธิการตรวจทาน พร้อมอธิบายว่า FXStreet Insights Team คัดเลือกมุมมองตลาดจากผู้เชี่ยวชาญและนักวิเคราะห์ที่ระบุชื่อ

เราเริ่มเห็นสัญญาณเศรษฐกิจชะลอแรง โดยข้อมูลล่าสุดจากสำนักงานสถิติแห่งชาติ (Office for National Statistics) ระบุว่าเศรษฐกิจไตรมาส 1 โตเพียง 0.2% ความอ่อนแรงนี้เกิดพร้อมเงินเฟ้อที่ยังเหนียว (persistent inflation คือเงินเฟ้อที่ไม่ลดง่าย) ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 3.5% ในเดือนมีนาคม ใกล้ระดับสูงสุด 3.6% ที่เราคาดไว้ ภาพรวมนี้สะท้อนภาวะ “เศรษฐกิจชะลอแต่เงินเฟ้อสูง” (stagflation คือเศรษฐกิจโตต่ำ/ชะลอ ขณะที่เงินเฟ้อยังสูง) ดังนั้นการลงทุนใน “ตราสารอนุพันธ์” (derivative คือสัญญาทางการเงินที่มูลค่าอ้างอิงสินทรัพย์ เช่น ฟิวเจอร์ส ออปชัน สว็อป) ที่อิงสินทรัพย์สหราชอาณาจักรควรคำนึงถึงสภาพแวดล้อมลักษณะนี้

Rates And Gilt Market Implications

จากแรงกดดันเงินเฟ้อ ตลาดไม่ประเมินแล้วว่าจะมีการลดดอกเบี้ยแบบที่เคยคาดในปี 2025 โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้า SONIA (SONIA futures; SONIA คืออัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระยะสั้นของอังกฤษ ใช้สะท้อนคาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบาย) สะท้อนเต็มที่ว่าธนาคารกลางอังกฤษอาจขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 2 ครั้ง ครั้งละ 25 เบสิสพอยต์ภายในสิ้นปี นักเทรดอาจพิจารณากลยุทธ์อย่าง “จ่ายดอกเบี้ยคงที่” ในสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย (pay fixed on interest rate swaps; interest rate swap คือสัญญาแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดดอกเบี้ยระหว่างอัตราคงที่กับอัตราลอยตัว) เพื่อรับประโยชน์จากวัฏจักรดอกเบี้ยขาขึ้นที่คาดไว้

มุมมองต่อพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษชี้ว่าผลตอบแทนอาจอยู่สูงต่อไปตลอดปีนี้ โดยอัตราผลตอบแทน gilt อายุ 10 ปีล่าสุดอยู่แถว 4.6% ทำให้โอกาสที่ราคาพันธบัตรจะปรับขึ้นแรง (bond rally คือราคาพันธบัตรขึ้น ส่งผลให้ยีลด์ลง) ยังจำกัด จนกว่าตลาดจะเริ่มคาดการลดดอกเบี้ยสำหรับปี 2027 เราเห็นว่ากลยุทธ์ “ขายฟิวเจอร์สพันธบัตร” เมื่อราคาดีดขึ้น (selling gilt futures on any strength คือขายเมื่อราคาแข็ง/ปรับขึ้น) อาจใช้ได้ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า

การชะลอกิจกรรมเศรษฐกิจพร้อมดอกเบี้ยขาขึ้นเป็นสภาพแวดล้อมที่กดดันหุ้นอังกฤษ โดยไตรมาสแรกเห็นบริษัทออก “คำเตือนกำไร” (profit warning คือแจ้งว่ากำไรอาจต่ำกว่าคาด) เพิ่มขึ้น และคาดว่าจะต่อเนื่องเพราะต้นทุนกู้ยืมสูงขึ้นกระทบ “อัตรากำไร” (margins คือกำไรต่อยอดขาย) ดังนั้นการซื้อ “ออปชันพุท” (put options คือสิทธิในการขายสินทรัพย์ที่ราคากำหนด ใช้ป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรขาลง) บนดัชนี FTSE 100 อาจเป็นทั้งเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง (hedge) หรือการเก็งกำไรต่อความอ่อนแอของตลาด

สำหรับเงินปอนด์ เรามองเหมือนแรงดึงสองทางระหว่างเศรษฐกิจอ่อนแอกับธนาคารกลางที่ “เข้มงวด” (hawkish คือเน้นคุมเงินเฟ้อด้วยดอกเบี้ยสูง) แม้แนวโน้มการเติบโตไม่ดี แต่โอกาสดอกเบี้ยสูงขึ้นยังช่วยพยุง โดยมุมมองเราตั้งเป้า GBP/USD ที่ 1.35 ภายในสิ้นปี ภาพนี้ทำให้การขาย “ความผันผวนฝั่งขาลง” ผ่านกลยุทธ์ออปชัน (selling downside volatility คือขายออปชัน/กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์เมื่อไม่ย่อลึก) อาจเหมาะ เพราะค่าเงินอาจแกว่งในกรอบ (range-bound คือขึ้นลงในช่วงจำกัด)